国贸期货早评：环保加码利空煤焦 糖关注5030支撑

　　第1页: PTA走势总体承压第2页: 股指准备突破第3页: 环保加码存预期，利空煤焦第4页: 基本面依然偏弱，动煤底部还需观望第5页: 震荡修整，关注5030支撑

　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　  2015-3-16 2015-3-17 涨跌 上日涨跌

　　1、焦炭市场

　　唐山(A＜ 12.5S＜0.65 )(准一级冶金焦) 1010 1010 - -

　　天津港准一级焦(现货价)

　　折算期货品质后价格/ 基差 1055 1055 - -

　　1010/+8 1010/+14 +6 +5

　　唐山地区准一级焦成本核算 975 975 - -

　　焦炭注册仓单(手数) 0 0 - -

　　焦炭现货市场简述 17日国内焦炭现货市场弱势难改，西北、华东、华中局部市场调降20-30，其余地区暂时观望；受环保政策执行影响，钢厂方面按需采购，对焦炭等原料的采购价打压意图明显；值得高兴的是，钢市近日受钢坯反弹影响，市场心态有所好转，但传递到原料端还需时日。

　　2、上游焦煤市场

　　山西柳林焦煤(A9.5S0.6V20G ＞90)出厂含税 740 740 - -

　　澳大利亚主焦煤- 京唐港(S0.6V24A8.5G85)港口库提

　　折算期货价格/ 基差 850 850 - -

　　800/+79 800/+85 +6 -1

　　焦煤注册仓单(手数) 0 0 - -

　　国内炼焦煤市场 17日，国内炼焦煤市场弱势维稳，焦价下行压力施压，市场成交清淡。

　　3、下游钢材市场

　　日照(HRB400 20mm )(期现比较) 2280 2300 +20 +10

　　沙钢(HRB400 20mm )(地区参考) 2480 2530 +50 +20

　　三钢(HRB400 20mm )(地区参考) 2480 2490 +10 +20

　　唐山地区钢坯成本核算(Q235 ) 2194 2194 -7

　　唐山钢坯(Q235 150*150 ) 2050 2060 +10

　　福建钢坯(Q235 150*150 )(地区参考) 2150 2150 +30

　　钢市期现市场对比说明 1、期现比较：以日照(HRB400 20mm)作为期货基准价，沙钢作为附加参考价，三钢仅为福建地区参考价)

　　2、钢坯与螺纹钢价差换算：唐山钢坯价格+150~200元/吨可测算当前用钢坯轧制成螺纹钢大概成本以此对螺纹钢价格进行比较。

　　煤焦钢产业链简析 17日期市表现良好，加之昨日钢坯价格再次回升至2050元/吨，市场信心有所提振，今日现货各品种震荡走高，成交出现好转。目前钢厂库存下降，新资源到货缓慢，同时下游终端积极采购，需求有所释放，预计短期钢价将盘整趋强。

　　【消息面】

　　1、环保检查升级，环保部对京津冀进行大气污染专项检查，国家组织10个督查组对重点地区进行督查，将利用卫星遥感、无人机飞行等方式锁定污染源，检查结果将作为对地方政府考核的依据。

　　【期货市场】

　　焦炭：17日，J1505弱势下行，收996跌0.20%，缩量增仓。

　　焦煤：17日，JM1505弱势运行，收715跌0.56%，放量减仓。

　　【行情分析及研判】

　　环保加码预期有望逐渐兑现，这是我们近期并不看好炉料的主要原因之一。钢坯价格继续小幅上调，但短期来看压制钢材价格的因素依然存在，减产预期的兑现仍对炉料需求有较大拖累，从下游需求来看尚不能支撑持续的大幅拉涨；且需警惕钢厂将环保成本向上转嫁。

　　【操作策略】

　　日内操作：基本面依然疲弱，行业转势需要更多利好因素的支撑。环保加码预期存在下，煤焦等原材料继续承压，操作上逢反弹抛空煤焦；或进行空煤焦多螺纹的对冲操作。J1505注意前低附近的支撑情况；JM支撑位705及700，压力位728；一旦低点有效突破且有新的动能增量注入，则有望再破新低。

　　中长线：基本面未有明显改善背景下，仍关注阻力位附近的做空机会。

　　以上建议，仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧