银河期货晨会纪要（2015-03-09）

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　　油脂

　　上周五CBOT大豆期货连跌第五日，巴西卡车司机罢工事件缓解导致美豆出口需求减弱，令美豆市场承压；受巴西罢工事件影响，部分港口短期大豆供应不足；阿根廷东北部部分大豆主产区遭遇半世纪以来最严重的降雨或影响大豆产量，目前影响程度尚不确定，关注后期进展。马盘棕油期货周五下跌，录得四周来首次周线下滑，主要是受豆油市场下跌及预计下半年棕油价格将走低拖累；但目前仍为马棕油的产量淡季，库存近期或仍维持低位。国内方面，上周油脂跟随外盘大幅下跌。我国多数油厂恢复开机，主要油厂开机率恢复至43.09%，远高于前一周的8.17%，元宵节过后，多数油厂按计划开机，预计本周开机率将继续提高。上周我国港口大豆库存维持在530万吨左右，棕油库存继续下滑至55万吨。菜油方面，上周菜油抛储成交良好，前期油脂期货反弹是菜油抛储成交良好的一个原因；本周三国家粮油交易中心将继续进行菜油抛储工作，计划销售量为2.75万吨。

　　操作上，目前我国油脂商业库存压力相对较小，但因南美丰产的大豆即将大量上市，且我国菜油抛储等因素均将对油脂价格形成打压，油脂短期或区间震荡为主，目前油脂价格或已跌至震荡区间下沿附近，空单注意止盈。