迈科期货：01月29日商品期货早评

　　第1页: 产业链整体下滑，PTA短线关注4600支撑第2页: 期指02仍有效失守3600一线，短线仍不容乐观第3页: 现货混乱下跌，期现持续背离第4页: 产能缩减加速，行业前景担忧第5页: 金属低位持稳，维持弱势第6页: 郑糖暂按调整对待 期棉缺乏题材指引第7页: 反弹缺乏内在动力，塑料逢高继续抛空第8页: 资金缺乏关注，天胶延续震荡

　　现货混乱下跌，期现持续背离

　　周三黑色系期货早盘继续震荡，夜盘小幅拉高。螺矿盘面交投活跃、增量资金介入不积极。现货面上，全国大部分地区建筑钢材暂时维稳、板材继续呈现加速下跌态势；港口矿石、进口矿跟随下挫，河北唐山铁精粉弱势维稳；煤焦现货受压偏弱。点评：各地板材混乱急速下跌，上海热卷月跌幅高达500元/吨；绝大多数钢厂亏损导致高炉检修项目增多；期货强现货弱，期现走势背离持续，期螺长达三年Back格局产生变化。

　　短期基本观点：1.现货上螺矿下方仍有空间继续看淡，进口矿持续补跌概率很大，煤焦上方空间遏制现货偏弱，现货整体年前后或会触底，钢材率先于矿石企稳，钢厂利润修复或以现货矿石的补跌完成；2.期货上煤焦矿螺单边大幅急速下跌概率很低，低位震荡为主操作上切忌追空，逢反弹做空为主注意节奏，重点关注连矿，热卷近期单边趋势明显，有少量资金介入注意逢反弹做空机会；3.结构上，连矿近弱远强、内强外弱会渐显，套利交易者可适当关注；4.目前黑色行情是低位偏弱震荡行情，一季度后半段会随着现货企稳，期现大概率触底反弹。

　　短线操作关注螺矿煤焦主力合约背靠2500、480、740、1050逢高沽空。

　　动力煤：下游需求萎靡，郑煤现货承压

　　昨日ZCE动力煤1505合约，收盘价467.4元/吨，下跌0.26%，持仓量29172手，日增仓70手，成交2692手。

　　昨日秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价525元/吨，上涨0元/吨；京唐港(山西，Q:5500)报收均价495元/吨，上涨0元/吨；广州港(进口印尼，Q:4800)报收500元/吨，上涨0元/吨。

　　昨日国内煤炭海运市场，秦皇岛至广州港(5-6万吨船型)海运费报价27.2元/吨，与前一日持平；秦皇岛至南京(3-4万吨船型)海运费报价27.7元/吨，与前一日持平。

　　周三郑煤主力合约1505期货上震荡，持仓成交清淡资金介入不积极。宏观经济数据延续走弱以及经济增速的回落，社会用电量不能有效放大仍是限制郑煤上涨的主要原因，但港口现货价格基本稳定，国企对煤碳限产保价给予煤价一定的底部支撑，但随着时间的推移这种支撑在逐步弱化。在这样多空因素夹击下，期货上难有大幅单边行情。郑煤1505合约持续区间震荡，无趋势行情。

　　操作建议：远月合约460-470-480区间震荡操作或观望。

　　王沫晗 任娇娇 党曼

　　迈科期货经纪有限公司研究部