西部期货：01月28日商品期货早评

　　第1页: 反弹动能不足 豆粕暂难改偏弱走势第2页: 下游成交清淡 塑料弱势震荡为主第3页: 美耐用品订单疲软 沪铜跌势延续第4页: 数据下滑货币宽松 股指谨慎偏多

　　走势回顾

　　昨日沪锌1504高开高走收小阳，开盘16150点，盘中最高16395点，最低16110点，收盘16275点，较上日收盘价上涨210点，涨幅1.31%。成交量17万手，较上一交易日减少7千手；总持仓14.5万手，较上一交易日增加1.3万手。沪铜1504暴跌后反弹收小阳，收盘40260点，较上日上涨1010点，涨幅2.57%，成交60万手，较上一交易日减少11万手，总持仓35.3万手，增加1.4万手。

　　隔夜伦锌-窄幅震荡收小阴，收盘2114点，下跌19点，跌幅0.89%；沪锌夜盘窄幅震荡，收16205点，较昨日收盘下跌70点。伦铜大幅下挫收盘5434，下跌182点，跌幅3.24%；COMEX铜3月合约收盘2.4625点，下跌0.0505点，跌幅3.17%；沪铜夜盘收39350点，跌860点。

　　现货市场，据上海有色网，昨日0#锌价格16440-16540元/吨，均价16490元/吨，较上日上涨160元/吨；据长江有色网，昨日1#铜价格40590-40690元/吨，均价40640元/吨，较上日上涨320元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国1月谘商会消费者信心指数上升至102.9，创2007年8月份以来新高，预期会略微改善至95.1，2014年12月份由92.6修正为93.1。美国 12月 新屋销售总数年化48.1万户，好于预期45万户，前值43.8万户。美国12月耐用品订单月率降幅扩大至3.4%，预期上升0.5%，前值下降0.9%。国内方面，中国12月领先指标98.8，不及前值99.2。12月 规模以上工业企业利润年率为-8%，不及前值-4.2%。

　　总体评述

　　隔夜美耐用品订单疲软，我国规模以上工业企业利润疲软，近期全球市场不确定因素较多，全球经济增速放缓预期升温，美强中欧弱的格局延续，但我国对于基建、电网等项目的大力投资将加大对基金属需求的预期以及欧银QE将提振金属需求的预期中长期对基金属价格有提振作用。从基本面来看，铜锌供求两极分化，铜供过于求的局面延续；而锌供不应求格局以及库存低位等利多因素限制期锌下方空间。长期看沪锌比沪铜抗跌性强，空铜多锌的套利有趋势性机会。总体来看，铜供需面决定了中长期弱势延续，但不宜过分看空，我国对基建项目的大力投资及国储局收铜力度等因素对铜价有支撑；锌下方有供不应求的支撑，偏多思路对待。

　　操作建议

　　铜：弱势延续，空单持有。

　　锌：【16000,17000】区间震荡，不宜追空，观望。

　　(谢栩)