收评：橡胶增仓暴涨 PVC现惊天大逆转

来源：中金在线期货频道作者：佚名 2014-10-23 15:39:22

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　　油脂小幅反弹，试多为主

　　行情回顾：豆油今日小幅反弹，1月期价小幅反弹至5814元/吨。国内豆油基本面仍属于偏空格局，三季度开始压榨量恢复，豆油新增供给不少，但去库存进程或从四季度缓慢开始，目前尚未见效。今日1月合约减持6.4万张，5月合约变化不大，豆油合约整体成交63.2万张，成交一般。棕油今日亦收阳，且略弱于豆油，1月持仓减少0.7万张，期价在周线布林带下轨获得支撑，并已突破下行通道，但上方的平台阻力有较强的压制，至今未能突破，维持平台震荡走势。

　　行情分析：

　　豆油1月的移仓逐步临近，市场多空方向不明，下方空间虽有限，但国际国内庞大的油脂库存以及疲弱的原油期价也在限制季节性反弹的预期。油脂并不复杂，主旨在去库存，继续关注豆油商业库存的动向。国内豆油市场，现货成交已好于过往一年，日均成交在2万吨左右，可见偏空的情绪已经不重，但商业库存仍在136万吨，加之后面的大豆到港压力，豆油做多时机料尚未成熟。连棕油继续跟随连豆油波动，震荡平台维持，也继续受20日均线压制。油脂四季度下方空间着实不多，但反弹高度也未必充裕，市场观望气氛浓郁。棕油的商业库存继续下降，已接近50万吨，且主要分布在几家手中，短期行情缺乏驱动力。

　　无论是国内的豆油商业库存和马来西亚的棕油库存，10月已经过半尚未有显著的去库存迹象，这令油脂上的多头缺乏趋势交易的积极性，油脂反弹的时间窗口尚未到来。马棕短期仍纠结于60日均线，等待消息面进一步指引，尤其是出口需求方面的数据。从国际棕榈油去库存的角度上看，FOB豆棕价差仍有扩大的需求，以刺激棕榈油的进一步出口消费，油脂的底部构筑时间或将主要纠结在4季度。

　　今日四级豆油现货价格跟盘上行。天津四级5800元/吨，较昨日涨50元/吨；山东四级集中出厂报价5850元/吨，较昨日涨50元/吨，成交议价为主；江苏四级5850元/吨，较昨日涨50元/吨，成交议价；广东四级5750元/吨，较昨日涨50元/吨，成交议价可放低；进口毛豆油报价在5750元/吨，未变化。

　　24度棕榈油价格稳定，天津港集中报价在5450元/吨，较昨日持平；日照港5450元/吨，持平为主；张家港5450元/吨，较昨日持平，成交议价可放低50元/吨。广州港报价5400元/吨，较昨日持平。国内棕油的港口库存自7月开始已从120万吨下降至60万吨左右，就供应上讲一大压制已经消除，目前主要看马棕的走势。

　　综上，豆油1月合约小幅反弹，但主要是空头离场导致，震荡格局暂时未变。虽然油脂我们判断处于熊市尾端，但目前去库存并未真正开始，尚不建议趋势性做多，试多为主。相对豆油，连棕在低库存的背景下走势较为坚挺，本周是第八周的区间震荡，观望为主，激进者可尝试在5月合约上轻仓试多。

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