银河期货：1月27日日报汇总

　　国债： 周一(1月27日)，行情走势回顾：周五国债高开震荡，午后再次拉升，主力合约TF1403收于92.512，上涨0.40%，成交量恢复正常，持仓量增加明显。央行公开市场操作：周一央行进行14天、21天逆回购，28天期正回购和三个月央票询量，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：(1)中诚30亿信托兑付敲定：将全额兑付本金月底到账。(2)中国进出口银行金融债招标， 5年期金融债中标利率5.48%，投标倍数为2.52倍； 3年期金融债中标利率5.38%，投标倍数为2.03倍； 2年期金融债中标利率5.2673%，投标倍数为2.8倍。3期中标利率均低于市场预期，且需求向好。行情走势预期：配置型机构开始配置利率债；信用风险放大导致机构风险偏好变化，虽然中诚信托最终没有违约，但是仍然不可能改变其冲击刚性对付的事实；宏观经济指标下滑，2014年上半年CPI增长下降到2.5%几成定局。国债期货价格回暖将延续到2月份，详情请参见银河期货2014年2月份国债期货月报。周二750亿7天逆回购到期，央行可能继续进行21天逆回购操作，周四也有可能再次进行14日逆回购，关注央行逆回购操作量。

　　铜：周一铜市表现疲软，开盘下跌后窄幅震荡。上周中国疲软的经济数据给市场形成打压，降了固定资产投资和工业增幅放缓外，中国汇丰PMI下破50更是引起市场担忧，另外阿根廷放弃对汇率的支持引发汇率大跌也使调市场担忧会民发生扩大作用。基本面上，周一国内现货长江有色贴水360到160元，市场保值盘大量流出，大量进口铜积极换现，好铜被迫扩大贴水，平水铜与好铜价差拉大，下游少有接货，供大于求格局明显，本周大半企业已进入休假状态，整体交投较淡。虽然智利港口罢工仍在给市场起到支持作用，但因为Angamos港已经恢复出口，ANTOFAGASTA罢工已经超过半个月，未来得以解决的可能性在加大。从技术上看，铜价下破7200美元，如阻力有效，铜价将继续向7100-7050美元下行，交易上空单继续持有。国内阻力为51500。

　　铝：沪铝周一下行调整。欧美股市暴跌，一些新兴市场国家货币受冲击；央行表示三成新增贷款进入房地产，北京、江苏实施大气污染防治，铁路货运价格将上调。临近春节，上海地区贸易商基本处于放假状态，无限制贴水状态有所收敛，报价相对较挺，交投清淡。建议沪铝多单持有，继续买。

　　锌：今日沪锌价格震荡下行，主力合约1404大幅下挫，持仓量也出现了较大幅度的下降。可见前期获利多单离场了解，此外借钱资金离场避险也是一方面的原因。现货市场节日气氛浓，主要成交于15050元一线附近，对主力合约贴水50~110元。冶炼厂贸易场纷纷离场，出货不多，下游采购亦减少，市场整体交投清淡。行业方面，工信部、财政部近日发布2014年工业行业淘汰落后和过剩产能目标计划，将被重点淘汰工业行业由2013年19个调整为15个，其中锌(含再生锌)冶炼行业不再列入重点淘汰行业。短期内，春节临近，现货市场逐渐进入节日状态，资金纷纷离场避险，锌价震荡调整为主，小幅下挫，关注15000元的支撑有效性。

　　钢材：今日螺纹小幅低开偏弱整理，成交量和持仓量均较前下滑。宏观方面：2013年房地产贷款新增2.34万亿，同比增长19%，预计在央行继续维持偏紧的融资环境的影响下，2014年增速或将有所放缓。行业方面：随着春节的临近，多地建材市场全面休市，其他城市价格保持平稳，节前关注螺纹社会库存的增加情况。操作上，今日螺纹现货市场的平静带动期货市场活跃度有所下降，同时市场对社会库存不断走高的担忧也制约了短期钢价上行的空间，预计近期螺纹或保持区间震荡走势。

　　铁矿石：今日铁矿石低开回落，成交量有所减少，并伴有持仓量回升。行业方面：截止1月24日，国内主要矿山开工率继续下滑，同时库存总量较前一周继续增加，预计春节期间库存仍将继续走高。现货方面：力拓招标17万吨罗布河粉，船期2.10-2.19，结标价113.05美元/吨，在现货市场成交继续转淡的情况下，近期矿价或保持平稳。操作上，今日现货现货市场稳中偏弱，拖累期货价格也呈弱势，预计在宏观方面相对平静的情况下，短期矿价将继续保持区间震荡。