广发期货：1月6日期货走势预测

　　第1页: 悲观心态弥漫,考验底部支撑第2页: 煤化工建材注意止盈第3页: 维持偏空思路第4页: 震荡继续第5页: 走势偏弱

　　当前债市走势特点：短期资金利率明显回落，而国债收益率维持高位，且长端收益率上行幅度更大；机构对2014年利率债供给持悲观态度，市场观望担忧情绪依然很重。

　　本周重要的经济数据包括：中国贸易数据；美国贸易数据和耐用品订单；欧洲央行议息。

　　国债期货缺乏明确方向性指引，我们预计底部震荡格局延续，关注前低位置的支撑力度。

　　市场表现

　　国债期货

　　上周(2013年12月30日到2014年1月3日)，共四个交易日,国债期货主力合约TF1403先扬后抑。周四以光头光脚阴线报收，跌约0.5%，周五盘中跌破前期低点，从K线看，在震荡区间下沿收十字星，考验底部支撑。

　　在资金面改善的情况下，下半周跌幅超出我们预期，反映出当前市场情绪依然谨慎，投资者未从悲观情绪走出，需要经济数据和政策导向给予更多指引。另外，外围市场的环境变化也影响国债现货及期货市场。前几日美债收益率创下新高，中国国债收益率亦保持高位小幅上行，存在一定的联动性。

　　国债现货

　　上周国债收益率在高位小幅上行，其中长端收益率上行幅度大于短端。市场总体成交略显清淡。周五，半年期国债130014成交在4.18，一年期130022成交4.18，五年期130023成交4.52，七年期130020成交在4.65-4.63左右，130015成交在4.68，十年期130018成交4.66-4.655。券商和基金成为卖出国债的主力。

　　资金利率

　　上周资金利率呈回落态势，银行间资金市场平稳运行。至周五，1天期和7天期银行间回购加权利率分别下行至2.93%和4.70%；银行间同业拆借利率至3.01%(1天)和4.78%(7天)；隔夜shibor至3.01%。唯有三个月SHIBOR报价维持高位，最新为5.57%。

　　公开市场方面，本周有290亿元的逆回购到期，全周净回笼资金290亿元。

　　宏观经济及债市动态

　　中国官方及汇丰PMI

　　2013年12月中国制造业PMI为51%，比11月回落0.4个百分点；继续保持在50上方，预示复苏势头延续，但复苏的力度弱于市场预期，投资者或保持观望心态。

　　2013年12月汇丰制造业PMI终值50.5，与初值保持一致，为三个月最低水平。

　　两项PMI数据均表明，复苏势头有所减弱，持续性存疑。

　　货币政策继续定调稳健

　　2013年末，央行发布货币政策委员会2013年第四季度例会报告，表示继续实施文件货币政策，保持适度流动性，继续引导金融机构盘活存量，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。中国央行行长周小川在2013年12月31日发表新年致辞称，2014年将继续实施稳健的货币政策，维持政策连续性和稳定性。周小川还表示，2013年两次“钱荒”或倒逼中国金融改革，目前可能是推进金融改革的良好时期。

　　从2013年的操作风格来看，央行公开市场操作方面将继续加强价格干预和引导。

　　本周债市展望

　　本周，财政部将新发两期国债，分别是5年期和1年期的，总规模200亿元。 这将拉开2014年利率债发行的序幕。从目前公布的年度发行计划来看，各机构普遍预期，2014年利率债供给降继续保持高位，压力或大于2013年，这对市场情绪有一定的打压。

　　影响资金面的其他因素

　　本周(2014.1.6-2014.1.10)其他可能影响资金面的因素包括：将迎来IPO重启后的首批新股申购；国开行两期金融债将在上交所集中竞价系统上市交易，交易方式为现货和质押式回购；欧洲和英国方面的货币政策动向。

　　操作建议

　　当前债市走势特点：短期资金利率明显回落，而国债收益率维持高位，且长端收益率上行幅度更大；机构对2014年利率债供给持悲观态度，市场观望担忧情绪依然很重。

　　本周重要的经济数据包括：中国贸易数据；美国贸易数据和耐用品订单；欧洲央行议息。

　　国债期货缺乏明确方向性指引，我们预计底部震荡格局延续，关注前低位置的支撑力度。