宏源期货：12月23日期货走势预测

　　第1页: 成本相对持稳，PTA低位盘整第2页: 受流动性影响 股指继续大幅下挫第3页: 沪胶连日下跌，本周或现技术性反弹第4页: 财政存款大规模投放即将到来第5页: 成本位心理支撑犹在 金价小幅反弹第6页: 煤焦钢弱势依旧 短期难有改变第7页: 美棉与QE缩减对郑棉影响均不大第8页: 美元指数震荡微跌 期银小幅收升第9页: 铜价震荡整理 依旧纠结中第10页: 铜价震荡整理 依旧纠结中第11页: 油脂可布局试探性多单，但要注意仓位

　　一、行情回顾。周五，5年期国债期货早盘走低后日内维持震荡。主力合约TF1403开盘91.496，最高91.500，最低91.266，收盘于91.386，上涨0.042，涨跌幅为0.05%，成交量为1946手，持仓量为2885手。TF1406、TF1409合约分别上涨0.078和-0.018，涨幅分别为0.08%和-0.02%。三张合约总成交量为2002手，持仓量为3185手。

　　二、资金面。上周五，资金面紧张依旧，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行8.1BP至3.9270 %，7天利率上行118.2BP至7.6540 %，14天利率上行78.5BP至7.0030 %；银行间回购加权利率全线下行，1天利率上行29.17BP至4.9050 %，14天利率上行60.44BP至7.3964 %，21天利率上行45.75BP至7.2321 %。

　　三、现券市场。TF1403合约的银行间CTD券为130020.IB，IRR为5.0104%，基差为-0.20，该券当日收于96.9443，收益率较前日上涨19BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率上行为主，5年期、10年期收益率分别上行0.95BP、0BP至4.4817%、4.6035%。中债指数整体下行，其中中债国债总指数上行0BP至139.14 ，固定利率国债指数上行0BP至139.47 。

　　四、财经资讯。1、央行12月20日晚间称，央行已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性，目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。2、12月20日，国务院总理李克强表示目前已到岁末年初，中国经济社会发展可以实现全年主要预期目标。3、中国社科院金融研究所所长王国刚21日表示，2014年预计M2增速在14%左右、M1在9%左右、贷款增长率在14%左右，经济运行中的资金是有保障的。考虑到CPI等因素，2014年上半年存在提高存贷款基准利率可能性。

　　五、结论及投资建议。12月汇丰制造业PMI预览值为50.5%，创三月来新低，经济增长相对平稳；11月贸易顺差创五年新高，外部环境较好；CPI为3%，符合市场预期，基本面依然压制债市。受逆回购操作继续缺席以及年末临近影响，资金利率全线上扬，央行SLO操作向市场注入超过3000亿元流动性，但紧张情绪依旧；随着本周财政存款大规模逐渐到来，或可适当缓解期债弱势程度，但由于存在存款增加和存准补缴，不宜过于乐观，中央经济工作会议仍以“稳”为主基调，经济继续“去杠杆”，货币政策难以放松，机构对中长期资金仍保持谨慎预期，10年期国债到期收益率或继续在高位徘徊。周五，国债期货早盘下跌后日内维持震荡，成交量有所下降，市场多头情绪不足，预计国债期货继续弱势震荡。目前国债期货仍位于震荡区间下限，TF1103前期多单谨慎持有，跌破91.1止损。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红