国贸期货：12月13日期货走势预测

　　第1页: 玻璃放量上涨，多单持有第2页: 动力煤低开低走，多头有回补需求第3页: 短期连塑弱势震荡为主第4页: 股指格局仍弱第5页: 国债期货依然看空为主第6页: 沥青延续区间震荡走势第7页: 螺纹钢回落调整，铁矿石弱势运行第8页: 螺纹仍将震荡上行第9页: 煤焦期价高升水逐步修复，震荡偏弱压力增加第10页: 美豆大幅下挫，豆类油脂或开始回调第11页: 美元重返80关口 金银回吐前三日涨幅第12页: 铜价维持震荡下跌态势第13页: 下探回升，郑棉技术仍显强势第14页: 纤维板强势反弹，胶合板高位回落第15页: 橡胶收阳因第四度收储炒作

　　【基本面】

　　1、历史数据显示，胶合板和纤维板都是价格波动幅度较大的商品，且价格受上游原木等原材料价格影响较大。2003至2004年间，我国胶合板市场价格大幅下降，最低时下降幅度达42%，2004年以后价格逐步回升，至2006年达到阶段性高点，涨幅达72%。2011年起价格再次大幅上涨，至2012年达到最高的2064元/立方米，创历史新高。

　　2、以2012~2013年来看，2012年12月我国家具销量为6381.62万件，而2013年1月份快速降至5230.1万件。因此加工企业的备货将是短期行为。此外，目前对于装修市场来说，仍处于淡季。因此两板的总体需求将在1、2月份达到年内低点。短期内成本支撑和下游备货是两板期货价格冲高的重要原因。随着后期备货的完成和成本稳定，两板期价将逐步趋稳，并很可能出现回落。

　　3、央行12月8日央行发布了《同业存单管理暂行办法》，允许存款类金融机构发行大额可转让定期存单，对此投行认为通过同业存单，市场化的利率可以改善贷款和其他债券产品的定价方式，银行的流动性也能得到更好的管理，但存款利率自由化可能不会太快到来。

　　【行情评述】

　　1、昨日，纤维板强势反弹，胶合板高位回落。胶合板期货主力合约BB1405先涨后跌，报收134.05元/张，较前一交易日结算价持平，持仓量4.72万手，成交量53.22万手。

　　2、纤维板主力FB1405强势拉升，早盘触及涨停，午后停板打开后小幅回落，报收75.35元/张，较前一交易日结算价上涨2.45元/张，涨幅3.36%，持仓量4.09万手，成交量40.79万手。两者价差收敛至58.7元/张。

　　3、从木材原料来看，进入11月份后，我国原木价格开始出现稳步走高的态势。截至12月9日，广东鱼珠木材价格指数为147.08，比上月同期增长2.84%。而我国11月份的进口原木价格均价已经达到206.12美元/立方米，比10月份上涨了2.58%。木料成本约占胶合板、纤维板成本的40%。4、此外，从历年情况来看，12月份家具销售均为年内高点，因此下游家具加工企业会进行一定量的原料备货。因此，短期内成本支撑和下游备货是两板期货价格冲高的重要原因。

　　【操作策略】

　　操作上，建议因此建议维持买胶板抛纤板的套利头寸，以55元/张为止损。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：顾凌威