宏源期货：11月28日期货走势预测

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　　第1页: 仍处修复行情 做空次季合约第2页: 煤焦钢品种分化 钢反弹高度有限第3页: 美元指数小幅回升 金价震荡微跌第4页: 美就业数据好于预期 铜价继续下探第5页: 资金流出拖累市场 期银价格继续回落第6页: 郑棉总体仍处震荡格局第7页: 美豆油或下破前低

　　要点

　　一、行情回顾

　　周三，5年期国债期货各合约收较大涨幅，次季合约持仓超过本季合约。主力合约TF1312开盘91.384，最高91.878，最低91.384，收盘于91.766，上涨0.464，涨跌幅为0.508%，成交量为2363手，持仓量为1520手。TF1403与TF1406合约分别上涨0.518和0.352，涨跌幅分别为0.565%和0.382%。三张合约总成交量为4124手，持仓量为3468手。

　　二、资金面

　　周三，资金面相对平稳，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.8BP至3.7640 %，7天利率下行1.45BP至4.6630 %，14天利率上行1.8BP至5.9680 %；银行间回购加权利率1天利率上行3.48BP至3.8281 %，14天利率上行20.01BP至6.2173 %，21天利率下行0.42BP至6.7596 %。

　　三、现券市场

　　债券市场方面，固定利率国债到期收益率下行为主，跌幅在5-8BP之间，10年期国债收益率降至4.5530%。中债指数上行为主，其中中债国债总指数上行0.32BP至139.35 ，固定利率国债指数上行0.32BP至139.68 。

　　四、债市要闻

　　1、工信部部长苗圩：工业平均利润率持续下降上半年仅为5.4%。

　　2、10月末银行业金融机构总资产达143.7万亿同比增14.3% 。

　　3、国土部：尽快启动不动产统一登记条例起草。

　　五、结论及投资建议

　　11月汇丰PMI指数初值低于预期，10月全社会发电量继续扩大，短期内经济继续保持平稳；10月CPI小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市；M2同比增长14.3%，社会融资规模出现减少。受央行稳定短期流动性措施影响，本周资金面相对平稳，国债期货拉升反弹。最近热议的银行同业监管“9号文”对债券市场也存在一定支撑，市场传闻其可能仅对非标投资进行规范和引导，故对债市利好存疑。周三国债期货全部合约大涨，TF1312合约早盘拉升小幅回落后呈震荡走势，TF1403合约持仓已超过TF1312，主力合约或发生转移。我们认为后市支撑债市走高的因素不足，目前的走高仍属修复性质，期货市场弱势不改，以偏空震荡为主，可轻仓逢高作空TF1403合约。