上海中期：11月21日期货走势日评

　　第1页: 交投延续清淡，PTA空单持有为宜第2页: 站上均线支撑，PVC小幅走高第3页: 糖价未能延续反弹，走势依旧疲软第4页: 玻璃下破支撑，多单止盈观望第5页: 菜粕止跌整理，菜油偏强震荡第6页: 下跌通道完好，空单持有为宜第7页: 动力煤涨势放缓 多单继续持有第8页: 受周边市场带动，豆粕小幅走强第9页: 增仓上行，短多持有第10页: 期指短线多空纠结，暂时观望为宜第11页: 美联储纪要影响 贵金属承压走低第12页: 国债维持空头操作思路第13页: 铁矿石大幅下挫，沪钢弱势回落第14页: 上方压力显现，沪胶重归弱势第15页: 沪铝收于十字星 投资者谨慎观望第16页: 沪铅小幅回落，还将艰难运行第17页: 铜价小幅反弹 但不改空头格局第18页: 沪锌小幅回落，延续区间震荡第19页: 鸡蛋获利回吐，多单适量减持第20页: 甲醇连创新高，需提防技术性回调第21页: 上方压力较大，沥青小幅回落第22页: 反弹承压，煤焦弱势回落第23页: 国棉减产利好有限，空单可轻仓入场第24页: 延续箱体震荡，连塑料空单轻仓持有第25页: 玉米强势上行，多单继续持有第26页: 棕榈油大幅走强，多单继续持有

　　郑棉主力行情回顾：

　　CF1405合约早盘平开小幅下行，后呈现大幅反弹，盘中突破五日均线压制，期价重回前几日的震荡区间。今日郑棉主力合约盘终报收于18615元/吨，较前一个交易日结算价上涨100元/吨，涨幅0.54%，持仓量65122手，日减3894手，日内总成交22126手。

　　外盘美棉行情回顾：

　　隔夜ICE期棉冲高回落，主力3月合约长上影小阳报收，盘终3月合约最高至79.45美分/磅，但缺乏跟进买盘支撑回吐部分涨幅，终盘仅收高0.58美分至78.14美分/磅。

　　郑棉影响因素分析：

　　在预期中国棉花产量下降及空头回补的支撑下，主力合约价格继续反弹，期价重回前几日的震荡区间，上方压力将阻碍价格反弹。在基本面偏空仍然不变的前提下，后市进一步反弹空间有限。我们认为这种短时间内价格反弹不可乐观，主要是因为：

　　1、据行业相关机构周三公布的调查结果显示， 受中国主产区新疆和长江流域的不利天气影响，2013年中国棉花总产量料为667.8万吨，较上一年度减少12.3%。这一消息利好今日郑棉市场，但现阶段正处于北半球新棉上市阶段，加之中国方面的棉花库存压力过大并没有缓解，所以中国棉花产量下降利好有限。

　　2、国内现货方面略显疲软，给郑棉带来压力。中国棉花价格指数328棉报19678点，下跌2点。M级棉花进口价格指数(FC Index M)较上一交易日上涨62点，报于89.46美分/磅，滑准税下折合人民币15049元/吨。

　　3、市场在传言部分投资者计划将国储棉通过非正常手段流入期货市场后期价连续放跌，但交易所回应将限制这种非正常手段的流通，致使期价呈现反弹。市场经过两个交易日的消化后，后市上攻动能有限。

　　4、明年收储政策很有可能被直补政策取代，届时棉花市场将面临巨大供应压力，在缺少收储支撑的棉花价格将向国际价格靠拢，因此棉花价格中长期易跌难涨。

　　投资策略：

　　操作上，投资者可尝试空单轻仓入场。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)