南华期货：11月20日商品走势分析

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　　1.主要宏观消息及解读

　　1.1伯南克：即便失业率降至6.5%以下，也不急于加息

　　消息：美联储主席伯南克当地时间周二晚表示，只要有必要，美联储就仍将维持超宽松货币政策；只有在确保就业市场持续改善的情况下，美联储才会开始削减购债。

　　解读：伯南克是在全美经济学家俱乐部(National Economists Club)年度晚宴上发表上述演讲的。伯南克今日言论呼应了他的鸽派继任者耶伦。伯南克说，他赞同耶伦的看法，即货币政策恢复正常的最可靠途径就是竭尽所能促进经济强劲复苏。但他同时重申，资产购买进程不是预先设定的，购债速度取决于美联储的经济展望。

　　1.2中国流动性问题再现 五年利率互换创新高

　　消息：20日中国货币市场回购利率再次走高，早盘回购利率升至5%，短期流动性问题再现。

　　解读：人民币五年利率互换(IRS)20日一度升至2005年2月以来最高水平。在资金面持续偏紧的环境下，机构做多IRS的动力更强，倍加关注中国央行的货币政策信号。人民币五年利率互换(IRS)20日一度升至2005年2月以来最高水平。在资金面持续偏紧的环境下，机构做多IRS的动力更强，倍加关注中国央行的货币政策信号。

　　2.品种点评与策略建议

　　基金属

　　伦铜：昨日晚间自低点震荡回升，并一度上冲至7000美元阻力附近，最终以带上下影线的阳线报收。今日亚洲交易时段价格继续反弹，价格重回7000美元上方，在低位形成一短期震荡区间。上沿阻力位于7020美元，如能有效突破，短期反弹有望持续，投资者可将此作为短期多空分界线。

　　伦锌：昨日晚间价格自中期支撑1880美元附近一路上行，阳线报收。今日亚洲交易时段，价格继续上行，并突破1900美元短期震荡区间上沿阻力，投资者需密切关注锌价能否有效企稳于1900美元之上。下一短线阻力位于1920美元。

　　沪铜：主力1402今日高开高走，阳线报收，涨幅达1.19%，成交量与持仓双双下滑，显示上涨动力多来自平仓盘。下方支撑位于50000，上方阻力51000~51100附近。

　　沪锌：沪锌今日高开高走，阳线报收。成交与持仓变化不大。密切关注14900附近阻力。

　　伦铜：关注7020美元，上多下空；

　　伦锌：空头暂时离场观望；

　　沪铜：暂时观望；

　　沪锌：向上突破可适当短多。

　　煤焦

　　今日焦煤主力合约1405小幅上涨，涨幅1.79%，收盘1139；今日焦炭主力合约1405小幅上涨，涨幅1.19%，收盘1620，整体走势上呈现盘整态势。

　　操作建议：总体来看，后期焦强煤弱格局或将延续，而两者在产业链总体疲软的格局，难有大的表现，操作上，建议中长线投资者继续持有空头头寸。从技术上看，鉴于煤焦短期已有一定的反弹幅度,建议短线投资者谨慎做多,杠杆不宜过大。中线投资者待反弹无力时回补空头仓位。

　　原油

　　现货市场，受冬季取暖油需求的影响，亚太原油市场表现坚挺。然而，原油现货价差可能回落，因炼制利润依然疲软，而且实际需求表现不够强劲。期货市场,全球主要国家即将与伊朗展开新一轮核谈，可能达成协议的前景令布伦特油价承压，两地原油价差缩窄。EIA上周原油库存数据推迟到明天公布。

　　LLDPE

　　上游PE市场价格变化不大，下游需求延续平稳，以按需采购为主。华北LLDPE报价在11750-12000元/吨，华东LLDPE报价在11850-11950元/吨，华南LLDPE报价在12250-12400元/吨。

　　期货市场，今日1405收于中阳线，涨幅为0.55%。

　　近期仍将维持震荡格局，建议10800以下轻仓布多。

　　PTA

　　由于合同结价即将出台，多头资金介入，给期现货带来一定支撑。但近期上游石化原油下跌持续，PTA成本支撑减弱，加上下游聚酯需求一般，短期内仍以弱势震荡为主，市场信心严重不足。

　　期货市场，市场心态偏空，成交低迷，价格盘整不前，仍未突破7500。

　　基本面疲弱，中长期趋势不明，激进者建议短线操作，7500以上轻仓做空。

　　石油沥青

　　齐鲁石化装置停产沥青，预计持续一周左右，支撑个别炼厂出货或有好转。东北地区大雪天气影响，下游需求清淡。东北地区，仅辽河石化一套装置生产90#重交沥青，区内重交沥青供应量仅2000吨左右。

　　期货市场，ru1402连续四日上涨，今日穿破20日均线，收于4310，涨幅为0.61%。

　　冬储即将来临对期价有一定支撑，短期内或将继续小幅上扬，建议低吸高抛。

　　天然橡胶

　　消息方面，欧盟10月份新车注册量与去年同期相比有所上升，尽管大多数汽车制造商谨慎预测，但这一消息使欧盟区汽车行业的复苏希望又重新升起。印尼北苏门答腊省橡胶生产协会会长表示，为抑制产能过剩造成的售价降低，明年苏北省的橡胶产量将比原计划的50万吨减少10%。这两方面的消息对胶价均有一定的支撑作用。

　　沪胶进一步做空动能在衰竭后或将企稳回升，今日高开高走，涨幅达到1.36%。

　　或将开启筑底回升态势，中期可适当布多，止损设定在200-300点左右。

　　玻璃

　　目前整个行业已经进入淡季，再加之产能增长过快，流通渠道对后市表现出悲观的情绪。

　　操作上，主力合约1405仍然处于下降通道，前期空单可继续持有。

　　动力煤

　　从历史数据看来，冬季日耗煤量回升仍将持续至12月，需求继续改善可期。

　　技术面看，主力合约1401已创下新高，建议多单在突破570整数点位后继续加仓。