广发期货：10月16日商品早报

　　资金缓和，国债期货恐继续低位震荡

　　宏观要点

　　作日央行公开市场的操作将净回笼资金445亿元，但资金面较长假前后有所缓和。

　　作日国开行招标发行的五期固息增发债除1年期外，中标利率均高于市场预期，市场受经济面数据影响较大。

　　参议院的谈判已经暂停，参议员决定等待众议院共和党的提案。美国三大股指收低 短期美债利率飙升,惠普在美股收盘后将美国的AAA评级置于评级负面观察，可能在观察评估后决定下调美国评级。欧洲股市走高,原油和黄金都下跌，其中黄金下跌0.3%报1273.20美元，原油下跌1.2%报101.21美元。

　　[市场表现]

　　周二(10月15日)，国债期货主力合约TF1312延续昨天的跌势，走势也十分相像：早盘低开后一路下探到最低价93.850，随后触底反弹并在低位震荡，收盘于93.948，而结算价为93.942。成交量依然较淡，其中主力合约成交2242手，较昨日减少251手；持仓量有所回升，全日增仓79手，但第一空头国泰君安增仓较明显，全日增持空单396手，共持卖单量1482手。整体看，全天全部合约成交2363手，持仓3742手。

　　现券市场上,CTD券130015的成交利率继续上升,中债估值的收益率达到4.07%。

　　[市场及政策分析]

　　央行于昨日(10月15日)上午在公开市场操作中进行了7天的逆回购交易，规模100亿元，与上周二相比大幅减少了550亿元。此外，昨日有160亿元3年期央票和650亿元逆回购到期，而央行周一(10月14日)对该3年央票进行了55亿元的续做，今日缴款，央票续作比例仅仅为到期量的35%。综合来看，作日央行公开市场的操作将净回笼资金445亿元。但随着长假节日因素逐渐消退和上周央行在公开市场连续的净投放，当前资金面较国庆长假前后有所改善，呈现较中性的状态，而本周央行的公开市场操作也显示了维持稳定的货币政策的目标，同时昨日公布的CPI数据也减少了央行进行宽松政策的可能性。

　　同时，作日国开行招标发行的五期固息增发债除1年期外，中标利率均高于市场预期，主要由于二级市场受经济数据影响走弱以及近日发债规模维持在较高水平。现券市场中长端收益率较昨日继续拉升，7年期以上利率均增加约2bp。在资金面形势缓和的情况下，市场主要关注经济基本面数据和债券供应量情况，而两者都对国债价格形成了打压。

　　财政部于今日(10月16日)将招标发行新一期的七年期国债  （130020 股吧,行情,资讯,主力买卖），因为其久期将比当前的CTD券130015要高，市场普遍预期130020将成为新的CTD券。投资者可以关注今日130020的中标情况，以及期货价格中对转换期权价值的反映。

　　[操作建议]

　　作日央行公开市场的操作将净回笼资金445亿元，但市场资金面情况较长假前后有所缓解，当前市场关注点为经济基本面数据和债券供应量情况。本周资金面和基本面数据均对国债期货形成偏空信号，同时今日利率债发行量较多，建议操作仍以空头思想为主，低位震荡可能性较大。同时关注新CTD券130020今日的招标发行情况。