3、纽约NYBOT交易所中棉花的库存数量近期仍不断上升，主要是由于美棉装运出口不佳。据美国农业部(USDA)5月8日发布的美棉出口周报，在4月25日到5月1日这一周，美国共签约销售陆地棉122930.2吨，较上周下滑12%，但高于近四周平均水平58%。

　　由于近期外围企业的需求不旺，同时美国国内也无利好支撑，促使NYBOT可交割的2号期棉合约库存数逐渐增加，出口装运情况不佳。我国国内纺织企业开机率下降状况在进一步扩大，中国进口棉花的同比减少，使大部分外商碰了软钉子。中国大陆当周签约67798吨，较上周减少28%。；在4月25日到5月1日这一周，美国共签约销售陆地棉122930.2吨，较上周下滑12%。

　　图 5 NYBOT可交割的2号期棉合约库存变化图(单位：包)

　　
NYBOT可交割的2号期棉合约库存变化图。(来源：中大期货)

　　4、基金持仓情况分析

　　根据cftc 报告，截至4 月29日，纽期棉花总持仓为246090 手，比上期减少7096手。

　　基金多单减少1789 手，而空单增加981 手，基金净持仓由上周的净多30321 减少到27614手，减少2707 手。从基金净持仓来看，基金看弱美期棉。近期这种情况可能会仍将继续，美棉上涨动力有限。

　　图6 NYBOT棉花基金持仓净多走势图

　　
NYBOT棉花基金持仓净多走势图。(来源：中大期货)

　　图7 NYBOT棉花基金多单和空单的变化情况

　　
NYBOT棉花基金多单和空单的变化图。(来源：中大期货)

　　(二)国内形势

　　1、受人民币升值、劳动力成本上升、出口退税调整等多种因素的影响，同　时受国内纺织服装行业出口不景气的作用，棉花下游企业的需求不旺，现货压力增大，郑棉近期持续低迷，下周仍将保持弱势盘整的格局。期棉是船，现货是舵，期棉价格能不能走好，走稳，还要看现货的平衡情况。

　　自从国家为了控制通货膨胀而实行从紧的货币政策以后，市场的资金就一直比较紧张，而棉花市场的资金面也不例外，很多企业资金短缺，面临无法开工的局面或者无法预先购买棉花，只能现需现买。同时由于人民币升值和劳动力成本上升，纺织服装企业出口受阻，对棉花的需求不旺，从而使国内的棉花库存不断的增加，因而棉花价格压力比较大。

　　图 8 国内328皮棉现货价格与郑棉0805收盘价比较(单位：元/吨)

　　
国内328皮棉现货价格与郑棉0805收盘价比较图。(来源：中大期货)

　　相比棉花期货价格，棉花现货价格相对平稳，这与纺织企业近期都在现货市场上现买现用有关。我国国内纺织企业开机率下降状况在进一步扩大，同时库存压力不断加大。但近期的动态显示，市场上也开始有部分的纺织企业开始有所增加库存，加上近期的棉花现货价格较低，基本已达的了棉商的底限，可见后市棉花价格下降的机率不是很大，对于现在高等级的棉花相对较少，低等级棉花较多的现货市场来说，正三级棉花13800-13900元/吨(净重/带票 价格纺织企业可以接受的。现在的情况是，期棉是船，现货是舵，期棉价格能不能走好，能不能走高，还要看现货的平衡情况。