内 容 摘 要

　　总体来看，近期美棉的走势还是相对比较弱，交易清淡，出口压力有所增加。美国农业部上周五公布的棉花产量和供需报告可能会为期货市场提供部分指引，在缺乏提振棉价的题材下，本周仍将延续上周的盘整格局，同时跟随周边商品行情走势。从技术面来看，7月棉花合约主要支撑位预期在每磅69.4美分附近。

　　国内郑棉，受人民币升值、劳动力成本上升、出口退税调整等多种因素的影响，仍将以盘整行情为主，本周可能有所反弹。后势重点需关注国家宏观政策及投机资金的参与情况，及时调整交易思路。技术面上来看，现在的支撑为14000-14200元/吨。

　　一、 上周行情回顾

　　(一)国内行情

　　图1 郑州商品交易所棉花0807日K线图

　　
郑州商品交易所棉花0807日K线图。(来源：中大期货)

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　　上周，国内期棉依然维持弱势震荡整理的态势。国内郑棉受纺织服装行业出口不景气的影响，上周周五最低跌至14150，持仓量由周一的64546手，增加至周五的66976手，仓单压力仍然很大。

　　(二)国外行情

　　图2 NYBOT棉花期价的K线图

　　
NYBOT棉花期价的K线图。(来源：中大期货)

　　NYBOT棉花期价上周市场在震荡交投中自盘中低点缓慢回升，出口压力增大。盘中棉花价格总体温和上涨。美棉主力合约07由周一的69.29美分上涨至周五的71.55美分。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　上周受买家空头回补的刺激，同时其他商品市场亦表现稳定，期棉受到提振。市场在震荡交投中自盘中低点缓慢回升，温和回升。上周五发布的美国农业部作物产量和供需报告将为下周美棉期货市场提供部分指引。但由于美棉装运不佳，棉价上涨力度有限。在4月25日到5月1日这一周，美国共签约销售陆地棉122930.2吨，较上周下滑12%。

　　1、近期在其他商品市场表现稳定和原油上涨带动下，受买家空头回补的刺激，期棉受到提振。

　　近期在其他商品市场表现稳定下，受买家空头回补的刺激，期棉受到提振，市场在震荡交投中自盘中低点缓慢回升。

　　图3 近期美元指数的走势情况图

　　
近期美元指数的走势情况图。(来源：中大期货)

　　2、ICAC 5月报告：2008/09年度全球棉花用量和产量不会增长。上周五，USDA报告指出2008/09全球棉花产量将达到1.18亿包(1包=480磅)，2007/08年1.2047亿包。因此只要消费不出现大的问题，棉花的中长期趋好还是不容怀疑的。

　　上周五，USDA报告指出2008/09全球棉花产量将达到1.18亿包(1包=480磅)，2007/08年为1.2047亿包。同时USDA称，2008/09美国棉花产出预期将下跌25%，至1,450万包，因美国棉花播植进度跌至25年低点。因此棉花中长期趋势向好不容怀疑。

　　ICAC 5月1日发布了最新一期报告：2008/09年度，全球棉花用量会保持稳定，为2670万吨，主要是因为全球经济增速放缓和棉价相对于化纤价格过高。

　　2008/09年度的全球棉花产量预计不变，为2620万吨；美国和巴西的产量会显著下降，但会被亚洲、西非和澳大利亚的增长所抵消。

　　08/09 年度全球棉花期末库存会下降4%，为1140 万吨，尽管消费量保持稳定，全球贸易量预计会增长6%，到860万吨，因为预计中国大陆进口会增长。

　　委员会秘书处利用2007ICAC 价格模型预计08/09 年度Cotlook A指数平均值将为77美分/磅，高于2007/08年度平均值4美分/磅(95%的置信区间为64-90美分/磅)。

　　图4 ICAC 2008年5月全球棉花供求预测

　　
ICAC 2008年5月全球棉花供求预测表。(来源：中大期货)