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　　一、郑棉行情评述

　　春节后，国内农产品出现了集体暴涨行情。在油脂为首的领涨下，大连和郑州市场的交易品种，纷纷跟随。资金大量涌入，使许多农产品的持仓量激增。此时，寂静多时的郑棉也开始发动了上涨攻势。主力7 月合约以量增价涨形势，从万五累计爬升约1000 多点，盘中最高为16660 元。纽期棉顶破80 美分后，再继续上攀约10 美分水平。可以说，资金推动的味道浓厚，看涨人气旺盛。近期，由于获利了结欲望增强，导致价格拐头下落。进入振荡格局后，棉价能否再度冉起，还是维持平稳走势。这的确是我们需要关注的方面。

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纽期棉价走势图。(来源：中瑞金融)

　　二、基本面相关形势分析：

　　1.2008年棉花种植面积稳中略升

　　3月份，随着各地气温迅速回升，棉花春播工作拉开序幕。截止4月上旬，新疆的南疆地区已经开始大面积播种棉花，北疆地区棉花播种工作也陆续展开；长江流域的江苏、湖南等省以及黄河流域个别地方开始播种棉花。2007年度籽棉收购价位较高，棉农植棉信心总体较强，但各地差异较大。受农资价格上涨、粮食补贴增加、主要农副产品价格趋高等因素影响，部分地区棉农有减种棉花意向，其中江苏等省减幅较大。目前预计，2008年全国植棉面积将保持基本稳定，如果气候不出现明显异常，棉花总产也将维持上年度水平。

　　2、国内棉花成交清淡，价格稳中略升.

　　3月份，全国棉花收购基本结束，收购进度超过总产量的九成，籽棉收购价格保持基本稳定，仍在6.1-6.2元/公斤之间。国际棉花期现货价格巨幅振荡，国内棉花期货也随之大幅波动，但国内皮棉销售价格仅出现小幅调整，较前两个月行情更加稳定。一季度中国棉花价格指数328级平均价格13722元/吨，总体波动幅度不超过2%。尽管纺织品销售旺季临近，但棉纱销售行情没有明显改观，再加上纺织企业资金紧缺，对棉花仍然随用随购，成交情况总体清淡。3月份纱产量和纺织品服装出口额较前两个月有明显的回升，但一季度纱产量累计增幅仍大幅低于去年同期。3月下旬国际棉花价格回落，进口棉花数量较2月明显增加，今年一季度累计进口52.8万吨，较去年同期增长4%，其中从印度进口数量占到总进口量的56%

　　
籽棉收购价格走势图。(来源：中瑞金融)

　　3、棉花进口大幅度下降，纺织生产增速明显回落。

　　据海关统计，3 月份，我国进口棉花21.3 万吨，同比减少4.6 万吨，下降17.7%，但环比增加5.5 万吨。今年1 季度，我国累计进口棉花52.8 万吨，同比增长4%。去年9 月至今年3 月，累计进口棉花132 万吨，同比增长18%。3 月份，全国纱产量176 万吨，同比增长12.4%。今年1 季度，全国纱产量累计458 万吨，同比增长10.2%。去年9 月至今年3 月，全国纱产量累计1174 万吨，同比增长10.1%。据海关快报统计，今年1 季度，我国纺织品服装出口374 亿美元，同比增长19.4%。去年9 月至今年3 月，纺织品服装累计出口996亿美元，同比增长18.7%。国内棉花购销正常，农户累计交售籽棉率95.9%，同比增加1.3 个百分点；棉花加工企业新棉加工率为94.9%，同比增加0.3 个百分点；平均销售率为65.7%，同比下降0.9 个百分点。另据农发行统计，截止3 月底，本年度农发行贷款累计收购新棉442 万吨，同比增长14.1%；其中，新疆农发行贷款累计收购新棉216 万吨，同比增长13.3%。综上所述，供需偏空，郑棉持续下行。

　　4.郑州商品交易所沉重的仓单压力

　　
郑棉仓单变化图。(来源：中瑞金融)

　　从郑州商品交易所每周公布的注册仓单数据来看，目前郑州出现7989张的仓单数量已经是非常巨大，十五万多吨的现货棉花，可见市场的现货性质很强。个人认为市场很难在未来的短时间内消化这些巨量的现货，可见现货市场确实存在有价无市的现象。郑州仓单处于现在这样的历史高位，不得不引起我们的重视，其对的期货价格的压力是显然不能轻易被忽略掉的。

　　四、后市展望：

　　从807合约周K线走势看：期价受阻于五周周线，均线系统呈空头排列，同时持仓量萎缩，成交相对清淡，技术面并不支持期价大幅反弹；另一方面，国内现货棉价保持相对稳定，但因人民币升值等因素影响，纺织行业前景不佳，影响了市场对现货价格的看涨信心。加之美棉走势维持弱势，致使郑棉市场人气不足，反弹无力。综上所述，预计郑棉短期内将维持震荡探底的走势。

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