从雨雪灾情后，预期减产180万吨，到最后增产100万吨，市场供需关系在1个月内完全逆转，让太多的投资者唏嘘。

　　07/08榨季，我国白糖产量有望达到1450~1470万吨，创历史新高。但消费的增幅目前还无法确定。如果保持与06/07榨季相同的16%，消费量为1392万吨，即为接近1400万吨。考虑国家收储，仍可能实现供需平衡。但就目前的销售进度，现实无法定论。

　　而08/09榨季不确定因素太多，甘蔗生产成本和预期收购价格继续上调，云南、广西均提高到285元/吨。同时，甘蔗不能与粮争田，种植面积存在变数。同时08/09甘蔗生产建立在受灾基础之上，生长情况和开榨时间也将推迟，这些都是利多。但考虑07/08榨季可能出现库存压力的结转，以及08/09榨季，甘蔗面积将进一步增加，我们也无法对其乐观。

　　我们认为：目前不是多头介入的机会，反而，一旦5月消费数据仍然没有起色，单月销糖量低于120万吨，几乎就可以判断09年度合约将再次下跌，触及3550~3600一线。操作上，建议近期对白糖09年度合约保持空头思路为宜。

　　同时，若09年度合约触及3550-3500一线，则可再次调整思路，转向长期的多单思路。