近年我国食糖产销率比较图

　　
近年我国食糖产销率比较走势图。(来源：郑州商品交易所；中国农业部)

　　评论 ：中国糖产量近几年都有明显提高，但产销率有所下滑，特别是今年前三个月，产销率在进5年的统计里最低。

　　――南方产区榨季情况汇总

　　(1)政策动向――按照国家发展改革委、商务部、财政部和中国农业发展银行《关于下达2007/2008 榨季国产糖收储计划的通知》(发改经贸【2208】11号)和《关于启动第二批国产糖收储工作的通知》(发改经贸【2008】431号)，以及商务部2008年第1 号、第16号公告和《国家食糖储备2007/2008榨季国产糖收储交易注意事项》要求。4 月份，国家进行两次收储。4 月8 日收储已经顺利结束，挂牌收储数量为13，85 万吨。价格在3600-3780不等。并以按时上交国库。4月22 日，第2 次国产收储挂牌数量为1 万吨。届时国产收储将告一段落，共计收储50 万吨。

　　(2)南方产量汇总-截至4 月10 日，根据昆明糖会上，南方主要的产糖省份提供的糖产量。

　　截至4月10日南方主要省份产量

　　
截至4月10日南方主要省份产量走势图。(来源：云南糖会)

　　评论：南方以甘蔗产糖为主的省份，2007/2008年度的产量均有不同幅度的增加。特别　是国内最大的产糖地广西，目前产糖量比去年同期增长22%。今年供大于求的局面没有根本改变。

　　(二)国际原油市场

　　通常认为原糖的能源属性令该品种与原油期价存在一定联动关系。由于全球新榨季食糖供应预计增加，糖价上方压力加大，而国际原油市场则受到OPEC不增产的政策影响，一直居高不下，因而两者此前的近月走势出现较大偏离。

　　上周NYMEX原油期货合约旅创新高，最高触及到117元/桶的历史高峰。强势对于原糖期价对糖市构成有力支持。虽然都是能源属性，但毕竟石油不是可再生资源，糖是可再生资源，糖作为大宗化商品更受供求关系的影响。走势上与石油仍然有一些一致性，但不是　很明显。

　　11＃原糖于原油期货价格走势关系

　　图7.ICE11#原糖与NYBOT原油收盘价对比图

　　
ICE11#原糖与NYBOT原油收盘价对比走势图。(来源：富远)

　　(三)持仓结构

　　郑糖持仓

　　截止4 月18日这周，白糖持仓量多129200手，由前一周728880手增加到857080手。

　　本周的成交量也进一步放大。主力合约创出天亮。

　　郑糖主力合约901 持仓量和成交量示意图

　　
郑糖主力合约901 持仓量和成交量示意走势图。(来源：中大期货)

　　郑糖放量的背后：

　　4月16日，白糖疯狂放量，其单日的交易额突破了千亿元，白糖合约的换手率高达349%。

　　足足占到了三大商品交易所交易量总和的三分之一。交易量的剧增并没有带来价格的大涨大落，白糖各合约价格一直在保持小幅的振荡。

　　神出鬼没的资金出入或许意味着市场对于白糖后市的多空分歧巨大，分析师认为高换手率、居多的短线交易和振荡的价格，说明市场对其前景缺乏一致的意见。

　　其次，最近期货市场多变的行情使的期货投机者目前都不敢选择长线，“仓单不过夜”成为他们近期的交易原则，更有人开始推崇“五分钟交易”，快进快出获取K线图上拐点区的利润。

　　cftc：原糖基金净持仓图

　　根据cftc 报告，截止4 月15 日这周，基金减持4,653 手多单，同时减持7,350手空单，基金净多单由上周的158,191 手增至本周的160,888 手。指数基金在原糖上的净多单由上周的377,545 手增至本周的390,895 手

　　
基金净部位与ICE＃11原糖收盘价走势图。(来源：中大期货)

　　图8.基金净部位与ICE＃11原糖收盘价

　　四.结论及操作建议

　　综合内外盘情况，我们的结论及操作建议如下：

　　◇ 国际原糖供过于求，但受到美元贬值和石油高位，农产品价格上涨的支撑，外盘ICE 原糖走势仍然强于国内郑糖走势。

　　◇昆明糖会的供求关系的明显利空，政府对糖市较为强硬的态度，包括进出口的限制；农产品制造燃料产品的限制；以及对于今后收储可能性减小的预期。郑糖价格下周会全面下挫，并振荡走弱，继续探底。在成本价上方会有有力支撑。

　　五.后市关注重点

　　?4月22日22：00公布的美国成屋销售及价格

　　?国家有无收储方面的消息，和4月22日收储情况。

　　?国际黄金、能源等周边商品市场及CRB指数走势。

　　?主产国巴西酒精生产情况。

　　?印度食糖出口情况。

　　?美盘基金期货/期权持仓变化。

　　?07/08年国内南方产区收榨进展。

　　?国内现货市场销售进展。

　　中大期货 赵文浩