四、后期的不确定性因素

　　1、美国种植面积以及天气状况炒作

　　对于二季度，由于国际美棉、中国棉花播种将展开，围绕种植面积以及苗情发展，天气状况等将一定阶段起到主导作用，同时当季度末期的6 月份，USDA 将会公布2008 年美棉实际播种面积，5 月份首次对全球棉花新年度(08/09 年度)做出预测。3 月31 日，USDA 种植意向关于美国棉花种植面积预测(9.39 万英亩)，近5 年来平均单产水平，测算美国2008/09 年度的产量，这一数据较本年度同比缩减18%，而本年度产量较上年度缩减已经达到12%；种植面积方面，按照此次预测新年度较本年度缩减13%，而本年度较上年度更是缩减20%；中国方面，连续图表数据如下：

　　按照中国本年度籽棉收购价格，加上国家对农业的直补力度加大、农业保险扩大范围，国内植棉面积预计2008 年不会低于去年水平，或者小幅增加，因此，推算出新年度中国棉花的产量。

　　2、国际基金、国内资金的未来关注、整个农产品行情变化趋势

　　2008 年第一季度，尤其是季度末期，商品期货市场体验到了金融属性带来的强烈冲击，借助基本面的炒作因素，资金对行情具有的放大作用表露无疑，简单来看，纽约期货棉自2月20 日启动后，美棉现货销售毫无起色，但价格却上涨幅度超过30%，具体来看此轮投机资金和纽约期棉走势对比统计：

　　五、结论

　　从长期市场角度来看，在中国纺织企业问题重重前提下，需求进一步减弱可能会超过市场预期，而另一方面的市场供应问题，将不会如此前多数机构预测的那种紧张局面，且伴随美棉销售困境的延续，中国大量库存依然存在，由此供需的演变将可能会一定程度上超过各方的预期。

　　中短期内对于郑棉的走向，我们认为整个周边美国经济的状况、美棉出口销售状况，将是一个宏观背景决定的问题；而郑州期棉如何摆脱仓单压、吸引新进资金介入、国内现货供需，及接下来的走势继续坚挺，还是顺势跟随期棉下调，将决定郑棉的走向，一段时间郑棉摆脱这种弱势并走高的压力则不断加大，并需要我们以一种动态的眼光看待二季度的期棉走势问题。

　　中瑞金融