内 容 摘 要

　　由于市场关注的一些重大不确定数据已经逐步明确，不管是利多还是利空均已逐步兑现，同时我国对油脂的价格干预政策也告一段落，此时市场会将更大精力落实在供需基本面上。从技术面上，油脂期货或存在一定的反弹空间，是否演　变为反转尚待观察。目前市场多头信心未能得到完全恢复，短期震荡风险加大，建议操作上以短多为主。

　　一、上周期市行情回顾

　　1、菜油

　　正如我们前期所料，上周菜油809合约处于震荡攀升区间，形成一个小型或中型反弹。周初承接前一周盘整上升趋势，周一、周二分别大涨2.99%和2.87%，后三个交易日处于窄幅盘整。全周该合约上涨6.58%，成交43万手，交投活跃。在4月2日创下阶段新低后，上周菜油走势平稳，周五收盘后持仓2.4万手。

　　在利空消息逐渐明朗的情况下：次债危机有平复迹象，美国农业部种植意向报告公布，宏观调控调控预期逐渐降低。油脂经过三月的猛烈下跌后，下跌动能已经逐步衰竭。技术面上，虽然近期有反弹迹象，但目前不可确定为反转，市场信心有待恢复。

　　图1 菜油0809日线图

　　
菜油0809日线走势图。(来源：中大期货)

　　2、棕榈油

　　油脂品种的联动性质非常明显，棕榈油表现的尤其明显。基本上，大连棕榈油走势一看豆油、二看外盘。鉴于其他油品的状况，棕榈油上周走势显然会呈现反复震荡态势。

　　上周棕油9月合约和菜油一样，但波动幅度较大。周一、周二分别大涨3.94%和3.36%，周三有超过1%的跌幅，后两个交易日窄幅波动。全周上涨596 元，涨幅5.84%。棕榈油9月合约虽然上周成交量大增，但总体仍然较为清淡，全周成交10.8万手。

　　技术面上，P0805前期做空动能强大，但近期盘面已逐渐企稳。近期主要呈现窄幅震荡和局部反弹行情。在连续震荡行情中，棕榈油在等待外盘和豆油的方向性选择。外盘方面，马来西亚毛棕榈油期货上周为震荡上行走势，全周共上涨83点，涨幅2.39%。周K线图留下了较长的上影线，表示上涨仍有较大阻力。

　　图2 棕榈油0809日线图

　　
棕榈油0809日线走势图。(来源：中大期货)

　　图3 马盘棕榈油日连线

　　
马盘棕榈油日连线走势图。(来源：中大期货)

　　3、豆油

　　经过前一周的盘整，上周大连豆油稳固中开始小幅上涨，全周共上涨626元，幅度5.66%。

　　上周Y0809 成交219 万手，比前一周小幅增加，而且其走势表现比菜油和棕榈油(10562,216.00,2.09%,吧)都强。目前均线系统表现较好，5日均线已超过3月底高点，其10日、20日、40日、60日均线均已从前期下跌趋势拉平，表示已经从前期主要下跌趋势中走出来。

　　目前豆油期现价格仍然倒挂，周五收盘后0809合约与现货价格仍然有近200元的价差，现货价格对于期价仍然具有一定支撑。

　　图4 豆油0809日线图

　　
豆油0809日线走势图。(来源：中大期货)

　　短期看，目前油脂市场已经止跌企稳，但问题在于目前的上涨是反弹还是反转？我们认为，在目前市场信心没有完全恢复的情况下，无论是国际宏观经济形势还是国内宏观调控政策的变动都将会造成多头的信心进一步受损，可以将上周的上涨看做技术面反弹的要求，现在定义为反转，言之过早。