内 容 摘 要

　　总体来看，近期在股指大跌、美元继续疲软的影响下，作为工业品的棉花期货势必会受其影响，虽然前期NYBOT棉在原油期货和美国种植面积减少的利好刺激下有所上涨，但从近期的基本面来看，库存和出口的压力仍然比较大,而且美国的次贷危机又没得到控制,可能继续下跌震荡。后期行情还要看

　　美国金融市场是否能企稳，次贷危机能否得到有效的控制及库存的消耗情况。

　　从技术面来看，7月棉花合约主要支撑位预期在每磅70.8美分附近。

　　国内郑棉，由于国内市场现货库存仍然在增加,同时国家从紧的宏观经济.这无形当中仍对价格形成压力，预计后市短期内仍以弱势震荡整理的可能性较大。但需关注国家宏观政策及外盘对国内市场的影响，及时调整交易思路。技术面上来看，现在的支撑为14200-14400元/吨。

　　一、 上周行情回顾

　　(一)国内行情

　　图1 郑州商品交易所棉花0807日K线图

　　
郑州商品交易所棉花0807日K线走势图。(来源：中大期货)

　　上周，国内期棉依然维持震荡整理的态势。国内郑棉受外盘影响及原油上涨的作用，周一最高涨到14715元/吨，周五最低跌倒14455元/吨，持仓量由周一的68144手，到周五减少到68004手。

　　(二)国外行情

　　图2 NYBOT棉花期价的K线图

　　
NYBOT棉花期价的K线走势图。(来源：中大期货)

　　NYBOT棉花期价在上周受商品市场整体疲软，库存压力增大，获利性抛盘打压。盘中棉花价格总体走弱。由周一的77.74美分跌至周五的74.94美分。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　前期受美国次级债危机的影响，华尔街股市出现大跌。周三受投资者获利了结的拖累，之前由原油和谷物所激发的此间市场强劲涨势消退。在股指大跌、美元疲软的影响下，NYBOT棉花期货也受其影响，盘中棉花价格总体走弱。同时美国农业部调低了美棉的出口量，使得库存的压力加大。由于美国库存不断增加利空，多头会进行减仓，将会造成美棉持续下跌。

　　1、近期由于受美国次级债危机的影响，道琼指数的下跌；及原油上涨的影响下，NYBOT棉花期货也受其影响，盘中棉花价格总体走弱

　　前期受美国次级债危机的影响，华尔街股市出现大跌。周三又受投资者获利了结的拖累。而原油在近期出现了大涨，从而期货市场也受到冲击。

　　美国、欧盟等国的股市多次受次级抵押贷款债券市场危机的影响。股市的大幅度波动势必影响期货市场。

　　图3 近期美元指数的走势情况图

　　
近期美元指数的走势情况走势图。(来源：中大期货)

　　2、美国农业部4月份的预测，美国2007/08年度棉花的棉花产量、国内消费量和期末库存都有一定比例的增加；全球的棉花年末库存预测增加近1%。

　　4月8日，美国农业部发布了最新一期全球棉花供需预测月报。与上期预测数据相比，报告轻微调高了2007/08年度的全球棉花产量、消费量和期末库存。产量的增加主要是美国和印度；消费量的增加主要是巴基斯坦和美国；中国和其他国家的进口减少，而巴基斯坦的进口则在上升；全球期末库存量微幅增加，不到1%。

　　报告调低了中国进口量和期末库存量，其他未做调整。预计2007/08年度中国产量为762 万吨；进口量为266.7 万吨(上期为272.2 万吨)；消费量为1154 万吨；期末库存为356.9万吨(上期为362.3万吨)；。

　　本期报告调高了美国2007/08年度的棉花产量、国内消费量和期末库存。根据美国农业统计服务局在3 月末发布的最终皮棉加工报告，美棉产量为422.4 万吨，增加了8万吨；美国内用棉因近几个月来的实际用量高于原来预期，所以调高了2.1万吨，为102.3万吨；出口数量末做调整；因此，期末库存增加了6.5 万吨，为211.2 万吨，稍高于上年度水平，为1966/67年度以来的最高。

　　图4 USDA2008年4月全球棉花供求预测

　　
USDA2008年4月全球棉花供求预测图表。(来源：中大期货)