后市展望

　　一．中期继续阴跌可能较大

　　综合起来看，在白糖的消费淡季，郑糖后市转入阴跌的可能性较大。

　　二．后期值得关注的因素

　　1．郑糖短期利空释放

　　前期的大幅下跌，郑糖的利空因素有所释放。首先产量的利空，逐步被市场阶段性消化，其次，由于属于消费淡季，淡销成为常态，都暂时不会成为新的焦点。而且，由于郑商所短期内大量增加交割库，使这一利空因素集中兑现。还有，随着郑糖的大幅下跌，期现价差虽然仍有套利空间，但已经不大，也将逐步被市场所忽略。

　　从现货的层面考虑，广西已经降到3400元/吨，云南已经降到3300元/吨。已经跌破国储收购价，如果糖价继续下跌，下方将有国储收购价支撑，并进一步激发糖商交货的积极性，因此期糖下跌的空间已经有限。

　　但由于前期郑糖大幅下跌，多头损失惨重，目前人气涣散，短期内由于缺乏走够的利多题材，多头推动上涨无力。

　　2．国储后期收糖情况

　　国储后期收糖情况将直接反映糖厂对糖市走势的看法，根据以往的经验，国储收糖情况往往引发行情的剧烈波动。

　　3．国内产销量的情况

　　产销情况是中期走势的决定因素，值得重点关注，尤其是每月初发布的国内产销情况都是决定行情阶段性走势的主要原因。

　　4．国内及国外的机构或基金持仓情况

　　纽约原糖的基金持仓情况是值得关注的因素，很明显的，最近纽约原糖上涨虽然由印度减产所引发，但是推动纽约原糖上涨的直接动力，无疑是基金的大规模作多，基金短期内的大举进出对纽约原糖影响巨大。

　　国内多头以浙江系为代表，空头以万达，中粮，长城伟业为代表，他们持仓的变化，相对力量的消长对行情的影响很大，是非常值得关注的因素。但是应该注意的是，国内白糖和国际原糖市场存在根本的不同。纽约原糖的基金持仓可以长期持有，而国内白糖资金都是中短期操作。所以相对而言国内资金的进出比较频繁，造成行情的剧烈波动，因此要及时调整仓位。

　　5．农产品整体存在反弹可能

　　3月农产品，整体大幅度回调，以大豆，豆油为代表普遍下跌20%，短期之内的深幅下跌，而没有象样的回调，随着时间的流逝，反弹的可能性加大，考虑到农产品期价的联动性，对白糖价格将起到提振作用。

　　三．后期操作建议

　　糖中线看空，操作上以逢高沽空为主，但不确定性因素很多，因此及时调整仓位，做好资金管理是作好白糖投资的必不可少的条件。