内容摘要：

　　3 月小麦市场主要受到外部因素影响，巨幅波动，自身供需基本面反而并未成为主导因素。

　　国内宏观调控，两会期间政策频出，油脂受压带头回落。与此几乎同时，美次级债风波蔓延，国际大型投资基金资金流动性出现问题，大笔平掉前期在农产品(22.92,-0.37,-1.59%,吧)商品市场中建立的多头头寸，期货市场因此展开了一轮深幅回调。国内强麦在此过程中主要是跟随下跌的过程，由于前期上涨呈现了与外盘小麦相比滞涨的特征，因此其回落过程也相对表现抗跌。强麦市场由高到低回落幅度为12%左右，而国外小麦的波动幅度高达25%，可见，内外的波动虽然在涨跌的趋势上保持了一致，但波动的程度上却存在显著差异。这是因为，内外盘基本面有很大的不同，我国小麦基本上供需平衡，受国际市场影响较小，也造成期货市场上的显著不同。

　　国内市场则主要受到国家政策调控影响，现货小麦市场总体保持稳定，最低收购价小麦依然每周进行，保持每周450 万吨的拍卖量。面粉需求节后进入一个相对平淡的时期，厂家对小麦的需求也是随购随销，没有大量采购的需求。而春耕陆续展开，农民售粮需求提高，市场供给量季节性放大，这使得现在的小麦市场供给略大于需求，3 月中旬开始，各地出现了小麦价格稳中回落的趋势。但是由于今年北方主产区偏旱的气候情况，可能对春小麦的播种形成不利影响，而前期的低温冻害，也使得病虫害的发生率较往年偏高，这为小麦单产造成了很多的不确定性。由于以上因素的综合影响，强麦期价震荡波动较为剧烈，本月强麦期价在(2248-1988)之间运行，正如上月所预计的情况，波动幅度增加到260 点。这轮调整，几乎将2 月以来的涨幅完全吞没。

　　3 月美麦大幅波动，国际金融市场动荡基金平仓巨量进出农产品市场，加剧麦子的波动幅度，交易所连续扩板，波动区间(1293.7-906.1)。

　　一、现货平稳略弱 耕种成本气候因素支持麦价

　　1、调整预期仍在 气候因素引发期市波澜

　　国家粮油信息中心在3 月份的《食用谷物市场供需状况报告》中，预计2007 年中国小麦播种面积为2300 万公顷，预计2007 年小麦产量为10600 万吨，其中冬小麦的产量预计为10130 万吨；春小麦产量预计为470 万吨。2 月份，预计2007 年全国小麦单产水平将达到4609 公斤/公顷，其中冬小麦的单产水平预计为4712 公斤/公顷，春小麦的单产水平预计为3133 公斤/公顷。3 月份，预测2007/08 年度国内制粉小麦消费量为8500 万吨，同比降低150 万吨，消费量下降的主要原因主要是饮食结构调整。年度内饲用和工业用小麦消费量累计同比增加145 万吨，分别达到680 万吨和250 万吨。小麦的年度总消费量预计为10060 万吨，同比增加22 万吨。出口量预计为180 万吨，同比增加35 万吨。预测2007/08 年度国内小麦结余量为370 万吨，较上年度的303 万吨增加67 万吨。

　　目前，国家政策在限制出口及增加对农业补贴、粮食补贴方面均采取了大量措施，对于春小麦产量、进出口等均可能产生一定影响，未来都可能因此对平衡表形成调整。而且气候因素的不确定性影响也会对单产造成影响。

　　入春以来，我国北方大部分地区降水异常偏少，主要江河来水持续偏枯，水利工程蓄水严重不足，近期随着气温回升，旱情迅速发展。从国家防汛抗旱总指挥部获悉，截至3 月26 日，全国耕地受旱面积2.91 亿亩，比常年同期多7000 万亩，为近5 年来最严重的一年。其中作物受旱4910 万亩，春播白地缺墒2.31 亿亩，水田缺水1113 万亩，有582 万人、543万头大牲畜因旱发生饮水困难。受旱区域主要集中在东北、华北大部和西北的部分地区。 国家防总办公室副主任田以堂分析认为，当前旱情主要有四个特点：一是发展速度快，受旱面积大。去冬以来，华北大部、东北西部和内蒙古东部地区降水量一般只有10 至20 毫米，部分地区不足10 毫米，比常年同期偏少三至五成。虽然近期东北和华北地区出现过一次降水过程，但大部分地区面雨量不足10 毫米，旱情仍在发展。与2 月中旬相比，全国受旱面积增加了1.25 亿亩。特别是3月初以来，黑龙江省耕地受旱面积增加了3100 多万亩，河北省冬小麦受旱面积增加了800 多万亩。 二是受旱区域集中，缺水缺墒面积大。目前全国旱区主要集中在北方，其中华北、东北和黄淮北部地区受旱面积达2.36 亿亩，占全国受旱面积的81%；东北、华北地区春播白地缺水缺墒面积达2.17 亿亩，占全国受旱面积的75%。 三是抗旱水源短缺突出。目前北方大部分河流来水偏少，海河流域拒马河基本处于断流状态，东北、华北许多中小河流处于断流状态。截至3 月1 日，北方的北京、天津、河北、内蒙古、黑龙江、宁夏6省区市大型水库蓄水量比常年偏少，其中北京和内蒙古分别少蓄10.3 和7.9亿立方米；黑龙江省有灌溉任务的92 座大中型水库蓄水量比常年偏少近30%，其中17 座大中型水库降至死水位，另有108 座小型水库干涸；山西、河北、内蒙古3 省区合计近1000座小型水库干涸。同时，北方平原区地下水位仍呈下降趋势，河北、山西、黑龙江三省近15 万眼机井出水不足或吊泵。

　　北方旱情对于春播形势造成一定影响，对冬小麦的生长可能造成一定不利影响，而且由于前期低温冻害，可能使局部地区小麦抗病虫害能力偏差，病虫害可能偏重发生。但炒作天气题材不确定性比较强，最近东北、华北地区均将延续较大范围的降水天气，可能对旱情有一定程度的缓解。由于春播4 月大规模开展，因此当月的气候情况更值得关注。

　　2、托市麦保障市场供给

　　最低收购价小麦第66 次竞价销售交易会于2008 年3 月26 日-27 日在安徽粮食批发交易市场(河北、江苏、山东、湖北、陕西、甘肃设分市场)成功举行。此次交易会计划拍卖数量为203.88 万吨，实际成交16 万吨，总成交比率7.85%。其中：06 年白小麦成交1.19万吨，成交比率10.13%，成交均价1535 元/吨；07 年白小麦成交0.92 万吨，成交比率1.43%，成交均价1555 元/吨；06 年混合麦成交5.69 万吨，成交比率19.27%，成交均价1452 元/吨；07 年混合麦成交8.20 万吨，成交比率9.19%，成交均价1470 元/吨; 06 年红小麦与07 年红小麦全部流拍。26-27 日河南最低收购价小麦竞价交易，计划交易241 万，实际成交52 万，成交率21.78% 最高价1590 元/吨，最低价1440 元/吨，成交均价1501 元/吨。

　　2008 年2 月20-21 日最低收购价小麦在安徽粮食批发交易市场(山东、湖北、甘肃、陕西、河北及江苏设分会场)举办。本次共计划交易小麦199.55 万吨，实际成交69.46 万吨，平均成交比率34.81%。其中：白小麦计划交易99.52 万吨，实际成交31.90 万吨，成交比率32.05%，均价1568 元/吨；红小麦计划交易4.98 万吨，实际成交1.64 万吨，成交比率32.93%，均价1440 元/吨；混合麦计划交易95.05 万吨，实际成交35.92 万吨，成交比率37.79%，均价1478 元/吨。河南市场计划交易250 万吨，实际成交58 万吨，成交均价1490 元/吨。

　　对比两次成交情况可以看到，河南地区托市小麦需求保持了一定水平，月底的购买需求高于平常。但安徽市场需求下降，农民春播，增加了上市量可能为主要原因。而且与去年同期相比，农民小麦留存量偏高3-4 成，市场供给相对前期充足。从价格来看，安徽市场成交稳定偏弱，而河南市场成交价格却有所上扬。市场区域性不平衡仍存在。

　　12 月份以来历次最低收购价小麦实际成交量统计

　　单位：万吨

　　


　　从最近的一期小麦拍卖也可以看到，节后面粉企业面临补库需求逐渐下降。截止3 月底，河北、山东、河南、江苏、安徽和湖北最低收购价小麦总库存量约为1510 万吨。以新麦上市时间6 月计，三个月时间，最低收购价小麦最终的库存量将可能不足1000 万吨。而去年同期，06 年最低收购价小麦留存量大概在2500 万吨左右。这意味着国家调控力量可能减弱，这也是国家提高今年最低收购价的一个重要原因。而且，区域性的不平衡依然严重，江苏、山东最低收购价小麦销售殆尽，后期无论是通过跨省调剂、还是从农民手中购买，都会在无形中增加最终的销售成本，区域性不平衡仍将会成为影响市场价格的不安定因素。