★★白糖棉花★★

　　糖市分析--成乃冰冻　败亦天气

　　市场研究：棉价经受冰与火的考验

　　★★铜铝★★

　　期铝价格冲高回落　但仍将继续牛市循环

　　★★燃油天胶★★

　　一周橡胶展望：走势波澜不惊

　　燃料油周刊:原油价格98美元之上持多头基调

　　宏观因素引发胶价回落　趋稳后重心有望上移

　　


　　内容摘要：

　　3 月糖价剧烈震荡，柳州会议公布广西受灾损失食糖180 万吨刺激南宁现货报价挑战4000 元关口，而期货市场主力809 合约交易价格最高已突破4800 元，远期的901 合约更是凭借宿根蔗和新植蔗被大量冻死的利好题材越过5000 元关口。不过，历史已多次证明过分透支利好的炒作难以持久，高糖价对正常需求构成明显的抑制，而且灾后产区自救及时食糖供应相当充足，同时期现价格差距过大吸引了众多套利交易者，注册仓单的数量超过往年高点的总和，这些因素导致国内糖价迅速回落。同时，国际糖价由于基金大规模撤离造成整个商品市场全面进入调整，外部环境偏空加快了郑糖下跌的步伐。

　　


　　


　　郑州白糖指数近期行情走势图。(来源：北京中期)

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　　一、2 月全国食糖产量回落 工业库存继续增长

　　1、2 月全国产糖267 万吨，销售170 万吨

　　截止2008 年2 月末，本制糖期全国已累计产糖951.62 万吨(上制糖期同期产糖831.4万吨)，其中，产甘蔗糖837.33 万吨(上制糖期同期产甘蔗糖711.06 万吨)；产甜菜糖114.29 万吨(上制糖期同期产甜菜糖120.34 万吨)。

　　截止2008 年2 月末，本制糖期全国累计销售食糖506.18 万吨(上制糖期同期销售食糖489.37 万吨,本制糖期比上制糖期同期多销售食糖16.81 万吨)，累计销糖率53.19%(上制糖期同期58.86%)，其中，销售甘蔗糖449.21 万吨(上制糖期同期405.68 万吨)，销糖率53.65%(上制糖期同期为57.05%)，销售甜菜糖56.97 万吨(上制糖期同期83.69 万吨)，销糖率49.85%(上制糖期同期为57.05%)(见附表)。

　　2007/08 年制糖期全国食糖产销进度

　　单位：万吨

　　


　　2002年以来国内食糖榨季库存状况走势图。(来源：北京中期)

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　　2、3 月收储成交91900 吨

　　2007/08 榨季2008 年3 月第1 次国产糖收储交易于9 点30 分结束，本次共成交1800吨，交货地点为四川德阳库，最迟交货时间为4 月22 日。

　　2008 年3 月25 日国储糖竞收开始时间：9：00，结束时间9：33 分。 国产糖收储结果：最高价3830/吨，最低价3600 元/吨，平均价：3732 元/吨，成交总量是：90100 吨，成交金额3.36 亿元。交储的库点分别为北京魏善庄糖库、河北廊坊糖库、四川德阳糖库、新疆副食集团糖库等13 个库点。山东泰安691 糖库、山东东营糖库等6 个库点没有成交。

　　3、柳州会议披露广西受灾损失食糖180 万吨

　　中国糖业协会于3 月2 日在广西柳州召开食糖产销形势座谈会，会上广西糖协张鲁宾秘书长介绍了广西甘蔗的受灾情况：

　　对于受灾的统计，这里取2 月25 日广西农业厅在会上公布的数据：截止2 月19 日，受灾1051.1 万亩，成灾640.1 万亩，绝收101.6 万亩，分别占75.5%，46%，7.3%。以此作为依据作以下分析：

　　⑴、绝收面积(因为甘蔗纯度和糖份下降太多，最终甘蔗无法入榨)：101.6 万亩，按4.57吨/亩的单产计算，按上榨季平均产糖率，12.68%计算，减产糖57 万吨；

　　⑵、成灾640 减去绝收101 万亩，其余约540 万亩的受灾程度相对好些，没有绝收(这部分受灾的原料蔗中，包括已入榨和尚未入榨)，按6400 万吨的全区总原料蔗计算，1 月底，广西已入榨甘蔗3629 万吨，榨季过半。已入榨的宿根蔗冻死需要重新种植270 万亩，共1200万吨原料蔗，按损失20%计算，减产糖30 万吨；

　　⑶、受灾入榨960 万吨，这部分甘蔗纯度下降，糖份下降，按下降2 个百分点的出糖率计算，损失19 万吨糖；

　　⑷、因受灾之后部分宿根蔗需要翻种300 多万亩+正常需要翻种500 多万亩=800 多万亩，加上各地市新种100 万亩，总的数900 万亩。按一吨蔗留种折合可入榨原料蔗约85 公斤计算，蔗种部分损失糖75 万吨。

　　今年的灾害天气不同于99 年来的霜冻，今年甘蔗受到冻害和霜冻的双重影响，甘蔗是从根部开始溃烂，很多甘蔗是两头受灾。可见，今年的冻害不仅对当年产量有影响，更重要的是将对明年的生产有着重大影响。

　　4、广西南糖灾后生产井然有序 日榨超3.3 万吨

　　今年1 月以来，受冷空气及冻雨的影响，南宁甘蔗受灾严重，为了充分保护蔗农的利益，确保在灾年农业增产，农民增收，在南宁国资委积极领导下，南宁糖业(18.60,0.32,1.75%,吧)股份有限公司周密布置受冻甘蔗的抢收抢榨工作，深挖潜力，千方百计提高日榨量，日前全公司糖厂日榨甘蔗总量超过3.3 万吨。

　　南糖根据各地实际情况，派出了农务技术员下乡，向蔗农提供技术指导和帮助；对已种下的甘蔗和秋植蔗、冬植蔗进行普查，对受冻坏的蔗种进行补苗和翻种。经过努力，2 月份南糖共产白砂糖11.3 万吨，3 月份公司所属糖厂日榨甘蔗总量超过3.3 万吨，有力的支援蔗区灾后重建。