贯穿2007年，国内通货膨胀争议不断，CPI屡次刷新记录。

　　


　　从上图可以看到，08年年初，CPI中食品类价格上涨幅度远远超出了CPI总体上涨以及非食品类价格上涨，反应在生活中就是老百姓对这个指数人人都熟知了，对生活成本更关心了，同时对农产品价格，甚至期货价格都出现了前所未有的关心，在这样一个整体氛围下，农产品期货出现了一轮波澜壮阔的加速上涨，基本每一个品种都轮涨了一番。而要说领涨龙头则不得不提及到油脂类期货。菜籽油期货这个新品种，上市时间不足一年，却走出了价格翻倍的大行情，自然得到了相当多人的关注。

　　春节后以雪灾为炒作题材，农产品期货都出现了一轮加速上涨，其中油脂类品种成为此轮商品牛市的明星。在此次空前的雪灾中，油菜受灾面积占全国油菜种植面积的48.4%，是此次雪灾中最大的受害者，价格上涨最大的受益者。以1月24日这波行情的启动点位收盘价算起，在短短的24个交易日内，期货价格上涨幅度高达35.8%，然后从3月4日以来，仅仅短短的13个交易日内期货价格又下跌幅度达到了22.2%，如此的爆涨爆跌，让现货企业应对不及。涨，因为限价政策没有得到应有的上涨利润；跌，又因为不能及时套保导致到手的利润缩减，所以在如此10年难得一遇的极端行情中，现货企业哑巴吃黄连，有苦难言。

　　


　　从现货价格走势图上可以看到，去年年中到现在，菜籽油现货价格一直呈现单边上升的走势，加上雪灾的减产预期，导致春节后价格飙涨，虽在国储放油的消息刺激下，出现报复性修复，但从技术性上不能轻易断言见顶，无论是从期货还是现货的角度来看，个人估计未来一、两年内都不会有诸如去年年底到今年年初那么大的价格单边波动。

　　菜籽油期现价格对比图：

　　


　　从去年开始，无论是期货价格还是现货价格都呈现一种交替上涨的趋势。现货价格高于期货价格的时候居多，大多时候，是现货带动期货的上涨。因为套保和期现套利的存在，导致了两者有一个相互牵引的作用。

　　


　　如果要讨论菜籽油套期保值的可行性，就不能不说到基差。在基差走势图中注意到，基差走势强弱交替运行，从时间的跨度上来说，并没有明显的连续性。菜籽油期货上市以来，基差已经完整的经历过三次大级别的反向市场中的基差走强。如果波浪理论在基差中同样适用的话，个人预计在往后的一、两年内，强基差情况将面临回归，甚至将逐渐回归到反向市场。这也可以从现货方面得到解释。虽然今年油菜遭受了历史罕见的雪灾，但是从油料供应上来看，据估算，今年全国油菜籽产量因灾减少170万吨左右。由于今年冬播油菜面积增加1050万亩，春播油菜面积增加200万亩，可增加油菜籽产量150 万吨左右，扣除因灾减产数量后，预计全年油菜籽实际产量可能仅比上年减少20万吨左右，折菜籽油7万吨，相当于全国食用植物油消费量的0.3%，受灾所带来的菜籽油产量减产远比预期中来的小。宏观面，今年国家在年初的政府工作报告中定下目标，使CPI尽可能平掉去年4.8%的增长幅度，从一季度的情况来看，显然不容乐观，宏观调控将贯穿整年，而导致CPI大幅上涨的重要部分，油料、猪肉等食品价格将得到重点监控。从中长期来看，基差的走弱并不一定是期货价格上涨幅度大于现货才会产生，更多的可能反映在现货价格下跌速度超过期货价格。

　　现阶段因为面临新油集中上市，可能冲击到现货价格，5、6、9月份往往是一个基差走弱的时段。个人预计菜籽油期现价格和基差在5月以前，都可能维持在一个高位震荡的格局，价格大约在10000---13000左右。对于榨油厂，如果产品供不应求，则建议走现货时产时销的路子，不建议进行卖出套保，而对于经销商、批发商、粮油站等则可以进行较大规模的买入保值。