一、4 月份行情回顾

　　4 月份黄金期货价格上半月震荡走高，在210 元左右受压下跌并一路下滑创出新低，延续了上月的跌势。AU0812 合约最低价为194.14 元。4 月2 日上海黄金期货承接3 月末的急速下跌，创出了一个短期低点，随后开始反弹，震荡走高，重新触及210 整数关口。但在4月18 日左右，随着美元的止跌企稳，多头开始获利了解头寸，打压金价回落，主力合约AU0812 在4 月30 日创出新低。

　　随着6 月合约交割月的日益临近，资金开始逐步移仓，4 月份完成了主力合约的转换，AU0812 合约成为了新的主力合约。经过一段时间的参与，国内投资者对黄金期货的交易规则和行情走势更加了解，使得行情走势的隔夜价差波动变小，降低了投资者隔夜持仓的风险，更有利于投资者进行中长线投资。

　　表1：4 月份不同市场黄金价格

　　


　　图1：上海黄金期货价格与AU(T+D)走势对比

　　
上海黄金期货价格与AU(T+D)走势对比图。(来源：长江期货)　　

　　图2：上海黄金期货与COMEX6 月期金走势对比

　　
上海黄金期货与COMEX6 月期金走势对比图。(来源：长江期货)　　

　　二、影响黄金价格的因素分析

　　黄金期货的价格受供求关系、汇率变化、宏观经济情况、其他商品价格变化等因素的影响。但目前阶段除了基本供求关系因素外，黄金价格仍主要受到美元指数、原油价格以及通货膨胀预期的影响。

　　(一)供给与需求

　　国际黄金的供需结构决定了国际金价的长期走势。1994 年以来，全球范围内的黄金供求关系基本平衡。2007 年以来，全球范围内黄金一直处于“供不应求”状态，这为近年国际黄金价格飙升奠定了基础。2007 年全球黄金的供给量约为3700 吨，而2007 年的总需求约为4022 吨，供需之间存在322 吨左右的缺口。

　　对于2008 年的供需状况，金属顾问公司GFMS 预计2008 年全球金矿产出将“大致维持在2007 年水平。GFMS 称，2007 年全球金矿产出较前一年减少0.4%至2,476 吨，预计2008年接近持平。除亚洲以外，所有地区产量显示下滑，非洲降幅最大，减少29 吨。同时，GFMS预测2008 年全球黄金珠宝需求将下滑超过200 吨。GFMS 主席在2008 年黄金调查报告中称，“不仅珠宝市场不得不应付创纪录高位的金价，同时价格震荡的不确定性增加也是加工商和零售商必须要应对的。”

　　不过总体上看，黄金的需求仍然会大于供给，黄金供需不平衡的格局短期不会打破。