自伊拉克战争打响以来，美元便陷入了长期的贬值泥潭，去年次贷风波爆发以来，美元贬值的趋势更为明显，也直接导致了黄金的这波超级牛市。但近期美元指数在70-72 点的区间内得到明显的支撑。

　　近期公布的美国经济数据显示，美国尚未走出次贷风波的阴影。美国3 月成屋销售下滑2.0%，年率为493 万户；

　　美国房价在1 至2 月间上涨了约0.6%，但在截至2 月的12 个月内下跌了2.4%；美国3 月营建许可修正为较2 月下滑5.7%，经季节性调整为92.8 万户；3 月新屋销售较上月减少8.5%，年率为52.6 万户。美国3 月份预售屋销量进一步下滑，创1991 年以来的最低水平，同时供应量飙升至三十年高点。

　　明预售屋市场近期不太可能出现好转。房地产市场是美国次贷风波的根源所在。美国制造业复苏的迹象也不明显，美国3 月耐用品订单下滑0.3%；芝加哥联储2 月中西部制造业指数(1164.192,-1.52,-0.13%,吧)受汽车和钢铁部门产出下降的拖累，下滑至101 点；

　　3 月ISM 制造业指数小幅回升至48.6，高于2 月的48.3；3 月芝加哥采购经理人指数与2 月持平于51.3。

　　而在欧元区，德国4 月IFO 下降至102.4，降幅远大于预期，显示德国经济的增长势头大幅减缓，另外，特里谢在欧洲央行会议间隙就外汇市场波动发表了讲话，表示担心汇率波动剧烈会影响到金融和经济稳定。并着重补充一点，称强势美元符合美国利益。欧元因此而遭到大幅抛售。

　　
COMEX金价与原油价格走势图。(来源：创元期货)

　　近期国际原油价格率创新高，NYMEX 原油期货6 月合约4 月27 日盘中一度创下了119.52 美元/桶的历史高价，距120 美元仅一步之遥。原油价格水平的高低也与世界通胀紧密相关，由农产品与原油价格飞涨所引起的世界性的通胀短期内难以改观，因此，黄金所具有的对抗通胀的魅力短期来看不会失色。只要原油价格长期维持在100 美元/桶上方，黄金向下的空间也不会太大。

　　
金价走势图。(来源：创元期货)

　　综上所述，黄金自跌破900 美元的整数关口后，虽然说牛市已经结束还显得言之过早，一波中级调整的形态已经展现出来。我们不能确定现在的美国经济是否已经到达了底部，美元的反弹是否如期顺利的展开，但美国股市的触底反弹，表明市场对于美元将出现阶段性反转的预期已经十分明显，不确定的只是时间问题。对黄金而言，受益于美元贬值而高涨的金价，也将因美元的回升而倍感压力。

　　
沪金0806走势图。(来源：创元期货)

　　现货方面，受美元走高以及原油价格下跌影响，现货金29 日跌破872 美元重要支撑位，基金的连续赎回继续打击市场信心，价格滑向三个月低点。30 日亚市，现货金小幅反弹，而逢低买盘为金价回稳的主要动力。

　　截至北京时间10 时50 分，现货黄金报873.50 美元，比上一交易日(4 月29 日)收盘上涨4.80 美元。

　　原油的大跌缓解了世界通胀的压力，黄金因而也受到压制。目前来看，黄金十分疲软，如今晚美联储降息一如预期，黄金或将滑向800 美元一线。

　　创元期货 俞 婷