策略剖析

　　投机：逢低买入黄金Au0812合约。

　　套利：无。

　　主要观点

　　美元指数反弹，黄金被过分抛售

　　国内通货膨胀趋势难以短期扭转

　　黄金仍是对付通胀的投资首先

　　一、美元指数反弹，黄金被过分抛售

　　3月18日，美联储的公开市场委员会大幅降息75个基点，把联邦基金利率降至2.25%。纽约市场上美元指数大幅反弹，次日COMEX期金重挫6%，创下两年里的最大单日跌幅，同时美国股市债市大幅上扬，商品市场全面回落，黄金作为通膨对冲和避险资产的吸引力暂时下降，部分投资基金将资金撤出金市，纽约黄金遭到疯狂抛售。受纽约黄金期货大幅下跌影响，上海期货交易所的黄金期货在3月20日全线跌停，而且成交创出新低。

　　美元指数走势图

　　
美元指数走势图。(来源：中诚期货)

　　上海期货交易所au0806合约走势图

　　
上海期货交易所au0806合约走势图。(来源：中诚期货)

　　二、国内通货膨胀趋势难以短期扭转

　　中金报告认为人民币升值短期难抑通胀

　　中金公司日前发布报告，认为长期来看，人民币升值有利于抑制通货膨胀，但是短期作用较小，不可能完全依靠自身的货币紧缩根治通胀。

　　中金公司模型显示，若人民币名义有效汇率升值5%~10%，CPI在半年后仅减少0.2%~0.4%，三年后累计下降1.5%~3.0%。

　　此外，报告认为，国际大宗商品和农产品价格对我国消费价格的影响较人民币汇率大得多。而全球大宗商品价格的近期飙升与美国宽松的货币政策导致美元贬值密切相关，这说明我国以及许多发展中国家目前的高通胀是美国宽松的货币政策造成的，不可能完全依靠自身的货币紧缩根治。

　　
07年至今CPI指数走势图。(来源：中诚期货)

　　2007年以来中国CPI走势图

　　
2007年以来中国CPI走势图。(来源：中诚期货)