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玉米:后期供给压力较大 压制国内现货价格

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月01日16:14 瑞达期货  查看评论
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  一、10月份行情走势回顾

  10月份连玉米主力1405合约主要呈冲高回落走势,上方承压2350元/吨。10月初,受周围农产品上涨带动以及1401合约移仓远月承技术性买盘支撑,1405合约期价持续走强;到十月月中,受基本面利空以及承压2350元/吨振荡区间上轨,期价振荡走弱。

  玉米1405合约在2300-2350元/吨区间振荡,截至10月25日,当月开盘价2320元/吨,最高价2358元/吨,最低价2317元/吨,收盘价2438元/吨,月K线上较9月涨20元/吨。总合约上,成交量和持仓小幅增加,市场呈偏空格局。

  (连玉米1401合约日K线图)

  二、基本面分析

  (一)国内外玉米皆丰产,供给过剩形成压力

  美国玉米今年的播种面积创下1936年以来的最高值,究其原因是去年的干旱天气导致了玉米价格的飙升。据私营分析机构Informa经济公司发布的数据显示,2013/14年度(7月到次年6月)全球玉米产量可能达到9.636亿吨,高于早先预测的9.553亿吨,而2012/13年度玉米产量为8.657亿吨。

  农业部预计,2013年我国玉米播种面积为35690千公顷,比2012年增加660千公顷,同比增幅1.88%,全国玉米产量达到6.024吨/公顷,比2012年增加154公斤/公顷,增幅2.63%。2013年全国玉米产量21500万吨,增产1284万吨,增幅为4.56%。国内消费1.7748亿吨,期末库存4232万吨,库存消费比23.84%,高于上年的22.17%。与上次预测比,调高了库存消费比。

  国内外玉米皆丰产,供给过剩形成压力。

  (二)低价进口优势明显,增加国内玉米供给

  全球玉米丰产,供给充足。美国玉米走势很弱,跌幅大于国内市场玉米价格,导致我国玉米进口成本不断的降低,促进玉米进口。

  中国海关总署数据显示,2011年中国玉米进口量为175万吨,2012年进口玉米520万吨,同比增长近两倍。2013年7月玉米进口量7.27万吨,环比增加829%。目前中国国内进口玉米完税价约为2039元/吨左右,远低于国家2260元/吨的收储价和2400元/吨的中国现货均价。由此可见,进口玉米的价格优势十分明显。虽然玉米进口配额只有720万吨,占国内消费的一小部分,但是进口利润空间的不断加大将促使配额使用的增加,这将使本来就供大于求的国内市场雪上加霜。十月以后进口玉米将大量到货,按照船期计算,10月到货进口玉米约18万吨,11月约83—90万吨,12月约204—220万吨。

  (三)能繁母猪同比首降,饲料需求维持平衡

  根据最新统计数据显示,9月我国能繁母猪存栏量5008万头,环比继续下跌,同比出现年内首次下跌,生猪存栏量46483万头,存栏水平仍旧较高。虽然近期饲料消费较9月份相比有所下降,但目前整体需求平稳,市场预期去年下半年饲料大幅减少情况今年不会再现,预计在年底前国内饲料消费仍将维持平稳状态。

  (四)深加工仍处亏损状态,下游需求持续低迷

  与养殖业相比,深加工企业仍处于亏损当中,开工率普遍不高。节后下游消费下降,产品销售难度增加,深加工产品价格出现下跌,目前市场预期下月淀粉需求难有明显好转,季节性消费旺季难以形成,预计11月份淀粉价格仍有继续走弱风险。短期内深加工企业维持弱势运行,并继续向玉米原材料价格施压。

  (五)广东港库存升至60万吨,港口报价持续下滑

  10月23日(周三),据广东港口获悉,今日港口水分15%东北优质玉米主流成交价格2400-2420元/吨,港口报价持续下滑。

  据了解,目前广东港玉米库存60万吨左右,当前日出货3万吨左右,后期随着预报货增加,港口库存或将继续增加,对价格形成进一步压制。受进口玉米到货预期冲击,饲料厂采购放缓,港口走货速度缓慢,贸易商为避免风险加大,报价下行,欲提升出货速度。

  (六)现货价格持续走低,压制玉米期货反弹

  目前新玉米已上市区域农户卖粮价格明显低于去年同期,但因今年新作单产增加,加之去年玉米价格欠佳,农户对后期玉米价格信心不足,当前偏低价格尚未对卖粮农户售粮积极性产生明显阻碍。截至10月23日,长春现货价格2240元/吨,大连现货价格2260元/吨,现货价格持续走低,压制玉米期货反弹。

  (七)临收储玉米保护价,支撑玉米现货价格

  为保护农民利益和种粮积极性,促进粮食生产发展,经国务院批准,决定今年继续在东北等部分主产区实行玉米临时收储政策,并适当提高临时收储价格水平。2013年生产的玉米(国标三等)临时收储价格为:内蒙古、辽宁1.13元/斤,吉林1.12元/斤,黑龙江1.11元/斤,均比2012年提高0.06元/斤。

  近期市场传闻国家要对东北深加工及南方饲料企业采购东北玉米给予补贴,加上预期临储玉米收购也将启动,对玉米后市仍然具有支撑预期。

  三、11月份展望

  从供需面上看,国内玉米预期丰产,农户年前售粮意愿强,加上全球玉米丰产,美国期货价格弱势运行,国内外价差扩大,高额价差促进进口,总体供应宽松;而需求上,国内深加工需求依旧低迷,饲料需求有所增长,但预计后期保持稳定,难以消化巨大的玉米供给量,总体需求不足。加上广东港口库存高企,在不考虑政策的情况下,过剩的供给对应需求的不足,玉米价格下跌几乎成为必然。当前市场所有的不确定性基本都已集中到政策处,因此后期玉米价格下跌幅度和方向走势后都将在较大程度上取决于政策面,其为当前市场主要利多支撑因素。但政策性也只是市场诸多影响因素之一,主要起的作用是支撑玉米价格底部,粮价的最终走势如何主要依靠供需基本面来决定。

  综合来看玉米供给压力较大,压制国内现货价格,但有收储支撑底部,期价难以大幅下跌,预计中线玉米期价振荡偏弱运行。技术上,玉米主力1405合约上方受2350元/吨振荡区间上轨压制较强。操作上,建议逢高抛空为主,中线可在主力1405合约2350元/吨左右抛空,止损2365元/吨;若手中有空单,可继续持有。

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