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李琴忠:成败尽在掌握之中

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月19日 09:45 期货中国 刘健伟 查看评论
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  近日,七禾网期货中国刘健伟根据此前网站对李琴忠的专访,以及较长时间和他本人的交流交往,所得的体会和总结撰文如下:

  “交易是一门科学。”期货中国采访过的众多盘手中,鲜有人这样来形容交易的,大部分人都把交易看做是一种游戏、一种赌博甚至是一种艺术,但以“科学”来定性交易的,笔者只接触过一位——上海升阳资产管理有限公司副总裁李琴忠。

  1993年就进入股市的李琴忠可以说见证了中国金融市场的发展,经过了20多年投资市场沉淀并生存下来自然有他自己的一套法则。他对国内市场的理解很深刻,他总结了国内资本市场20多年来发生的三个变化:首先,现在市场规模有很大的变化,市场由于规模增加以后,具备承受大型投资者的能力,而刚开始规模很小,大型投资者实际上是不能接受的。其次,是带来一个影响,市场的规模大了以后,指数的波动和以往相比更加趋于稳定了,不再像以往那样暴涨暴跌了,现在波动比较大的股票群体主要是开始像小型股票,比如说创业板集中了。第三,交易品种增加了,股指期货的推出,各种各样的ETF产品的推出,以及未来可能推出的期权,带来交易方式上革命性的变化。

  作为中国金融市场最早的一批投资者,李忠琴认为他生存下来的原因就是刚才所说的市场的三个巨大变化逼迫他转型,他找准了方向,向科学化、量化的方向转,使得他慢慢适应市场并在残酷的市场中生存下来。

  1996年,李忠琴开始研究指标这个领域,但是技术指标的研究不免要进行预测,虽然在很多重大节点上他都做出了正确的预测,然而实际他并没有因此大幅获利,“交易有一个很让人为难的地方,它必须是随时做回答,今天我该持有还是该退出,这个时候光靠预测就很困难。”于是,他转身投入到策略开发的研究中。

  与许多做量化交易的投资者一样,李琴忠一开始也是借助市场上现有的软件进行操作,但当时市场上很多软件的功能都还不完善,很多功能不足以支撑他的指标信号表达。2000年进入海通证券后,由于工作的职责,他有了更大的舞台和资源供他进行策略研究,2005年发表了《世纪牛市已经来临》,成功的预测了中国股市之后迎来的大牛市,引起了强烈的震撼,2006年,他把自己的软件编写思路给了一个朋友让他开发,于是,金字塔交易策略系统横空出世。而他自己也正式走上了量化投资的道路。

  “程序化交易改变了交易模式,使得交易被定为科学统计学,扩展了交易范围,带来了新增交易量,特别是活跃了套利交易,随着套利交易不断增多,境内外的价格序列关系开始趋于稳健。”李琴忠是这样来描述程序化交易的。在接受期货中国网专访的时候,他归纳了程序化交易与主观交易的主要差别:1、程序化有电脑辅助,判断效率极高,速度可达到毫秒级别。2、程序化排除人的心理干扰,不受恐惧和贪婪的支配。3、程序化可以事先淘汰不良策略。4、可以不断开发新的策略,不受个人主观交易经验的限制。5、可以采用电脑自动化执行来提高执行能力,执行力往往是交易成败的关键。6、更关注技术层面,不断拓展新的交易领域。对于程序化交易来说,可以交易任何市场品种,不受交易者是否熟悉产品的限制;还可以开发出一些手工根本来不及执行的高频交易策略。7、程序化交易相对于手工交易显得不那么艺术,让交易过程变得枯燥无味,但交易者可以规避一些心理压力。

  2009年,李琴忠进入上海升阳资产管理有限公司出任副总裁,主管公司投资工作,这里给了他更大的空间来发挥他的能力,在他眼里,“投资机构必须把策略程序化,否则就不具备可复制性、可持续性,也不可能不套牢踏空。”所以,升阳资产的投资团队就是一只量化交易团队,整个团队分工明确,有专职的策略开发人员、策略执行人员、后台运行人员、风控人员,整个团队的运行都是“程序化”的,李琴忠认为每一次符合交易规则的失败都是可以容忍的,而每一次偏离交易规则的行为,即使盈利也是错的。每次交易都强调其执行的精确性,虽然不可能每次都盈利,执行者必须深刻理解是什么导致盈利和亏损。李琴忠说,“常胜将军是战场上的胜利者,并不代表他要赢得每次战斗,但他总能知道恰当的取舍,保证每场战斗的成败“一切尽在其掌握”。”

  20余年的投资经验,8年的期货交易经验,李琴忠感悟很深,他觉得在期货市场中他永远是一个不起眼的小角色,他对市场永保敬畏之心。“我把交易当成自己的人生事业,我此生是离不开期货咯。”在接受期货中国网专访的最后,李琴忠爽朗的笑了。

  本文由七禾网期货中国刘健伟整理撰写。

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