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如何从一位大学生成长为华尔街操盘手(十三)

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月12日 12:40 兔子的BLOG  查看评论
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  7月12日 认识华尔街

  今天赚了11463美元!“信风”战术太神了!

  俺找到了三只“信风”充足的HIGH股,在每一只上面都赚了3000多美元。俺在另外6只“信风”比较足的股票上合计赚了1000多美元,在其他的55只股票上合计赔了300多美元。

  做完交易,俺忍不住问高总,在“信风”上摆那种单子的都是些什么人,怎么会那么傻?

  高总解释说,其实那些人并不傻,只不过比较“懒”,或者说,比较“大方”。为什么这么说呢?这要从华尔街的运行机制讲起。

  在华尔街,一般把金融机构分成两方,买方和卖方(buy side and sell side)。不过,这种划分并不是我们通常意义上所指的在一只股票上的买家和卖家,而是指一类金融机构会创造出金融产品,并把这些金融产品卖给另外一类金融机构。那些创造并出售金融产品的机构,就是卖方(sell side),比如高盛、美林、摩根士丹利等投资银行,它们为上市公司发行新股、债券等,并把这些新股和债券卖给其他机构。而那些购买新股和债券等产品的金融机构,则是买方(buy side),包括共同基金、养老基金、保险公司等。

  那些买方机构,也就是机构投资者,一般进行长期投资。当他们对于某只股票做出买卖决定之后,他们往往会把买卖指令委托给卖方机构,比如高盛或美林,因为那些华尔街大机构除了从事投资银行业务之外,还有一项重要的业务,即券商。机构投资者在下单时会给它的券商一定的限制。比如说,在平均价格不高于31美元的情况下买进3万股XYZ。所以,券商实际上拥有很大的自由度,他可以决定什么时候、什么价格、以什么方式买进,只要不超出客户的限制就行。

  另外,非常重要的是,券商赚钱是靠收佣金,而不是靠“低买高卖”。所以,券商的交易员有些时候并不太在意价格。有一句话,“要量不要价”,就是指这些人。因为对于他们来说,最主要的是在客户的限定范围之内尽快地把客户委托的单子做完,然后再去做另一个客户的单子,以便赚取更多的佣金。如果价格买卖得好,虽然长远来看有助于留住客户,但对券商的交易员来说并没有短期的直接好处。

  卖方机构,比如高盛和美林,实际上以三大业务为最主要的收入来源,即投资银行(Investment Banking)、券商(Brokerage House)和自有资金交易(Proprietary Trading)。所谓自有资金交易,也叫自营,是指证券公司用自己的资金去做交易赚钱。“思必得”交易公司所从事的业务就是自有资金交易。只不过,在华尔街大公司的眼中,这种日内交易纯粹是“小儿科”,用他们的话来说就是“Mickey Mouse Operation”。卖方机构的自有资金交易员(Proprietary Trader)拿着数亿或数十亿美元在外汇、债券、期货和股市上杀进杀出,大赚大赔,根本看不上这种日内交易的小钱。另外,随着美国证监会(SEC)监管和打击的力度加大,卖方机构也不愿意卷入“抢跑”(Front Running)之类的丑闻。所谓“抢跑”,简单地举个例子来说,就是指券商在收到客户委托的大买单之后,先让自己的自有资金交易员买进,然后再高价卖给客户。这种做法在华尔街曾经非常猖獗,后来,许多机构被处以巨额罚款。所以,卖方机构在自己的券商业务和自有资金交易业务之间设立信息屏障(Chinese Wall),让自己的自由资金交易员尽量避免“抢跑”的嫌疑。

  正是由于华尔街的这种运行机制,再加上近年来交易自动化程度越来越高,所以券商日益倾向于使用各种自动的订单类型去替客户买进卖出。“信风”上自动紧盯的单子就是其中的一种。在某种意义上,“信风”交易员是在替券商干活——收集零星的股票,再集中交给券商。而作为回报,券商则很大方地让“信风”交易员赚取可观的利润。所以,赚了钱不要骂人傻,而要说谢谢。其实,在这儿券商并不吃亏,“信风”成交的越多,券商赚取的佣金就越多,比较吃亏的是那些买方机构,或者说机构投资者。不过,他们是长期投资者,他们的利润目标可能是每股几十美元,因此对于每股二三十美分的小钱不是那么敏感。

  当然,“信风”上的钱不会总是那么好赚。“信风”上自动紧盯的单子必定会变得更复杂,更难以捉摸,以适当地保护买方机构,平衡各方的利益。但是,“信风”和类似“信风”这样的机会还会长期地存在下去,因为在华尔街上,利用某种算法来自动地处理客户委托的大单已成为必然趋势。优秀的交易员总能发现那些自动的单子,并利用它们赚钱。

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