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刘福厚:研究商品内在逻辑供需关系合理操作

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月10日 17:37 期货中国  查看评论
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  2014年2月27日,央视证券资讯频道期货时间栏目采访了央视天纵期才期货电视大赛重量组的参赛选手“百川爷”,该账户的操作人为期货中国近期专访过的刘福厚,该账户在央视大赛中以29%的收益获得了月度第四名,期货中国根据采访视频进行了文字整理如下:

  主持人:我们来看一下今天的典型账户,名字很有意思叫做百川爷。这样一个账户,本月度是排名第四,重量组累计第61名,累计收益额29%,盈利额达到了73万元以上,因此也说明他的账户规模还是比较大的,我们来看一下近期的一个比较突出的交易是在甲醇上,进行了偏空的交易,最后判断成功,甲醇最后果然出现了大跌。好,我们赶快请进这样一位参赛选手,百川爷的交易者——刘先生,刘先生你好!

  
nEO_IMG_CCTV刘福厚采访.jpg


  百川爷:你好!

  主持人:您好!您这样的一个参赛,我们也关注过,其实您不仅交易这样一个账户,同时也交易了多个账户,而且你多个账户应该说整体的业绩还是不错的,我们会在稍后跟您进行详细的探讨。同时在连线方面介绍一下来自于华西期货的投资咨询分析师王欣然,欣然你好!

  王欣然:主持人你好!

  主持人:你好,那么在稍后环节我们也会针对您主要研究的方向进行相应的分析。好,我们先听一听刘先生对自己操作风格,特别是对于展示的这样一个账户,也就是百川爷的账户的操作,您重点的手法,请您介绍一下。

  百川爷:我的操作主要以基本面为主,对商品的供需关系,内在的逻辑关系,还有就是期现价差这方面入手。

  主持人:那么我想问一下就是,甲醇这样一个品种确实在近半年以来突然变得很活跃了,很多人在关注,但是很多人也是觉得对于它的基本面,比如说偏空、偏多这样的情况比较难以把握。您这样一次交易,是大约从1月20日到现在,大约一个月了,基本都是看空思路为主,进行了抛空,那么这样一个思路,从一个月之前您大概是怎么样地分析,而得出了一个看空的综合分析结果呢?

  百川爷:主要我就是通过期现的价差。甲醇这个品种我从上市以来就一直关注。我的家乡是鄂尔多斯,甲醇产地,所以对这个商品比较了解。去年甲醇的上涨我做多,那个时候,我从十月份开始进的多单,从2800左右拿到3700,从3700又开始翻空,这个账户是一月份报名的,接着再做甲醇,甲醇这个账户的盈利在和讯比赛我也是排列前茅的。

  
nEO_IMG_cctv刘福厚采访2.jpg


  主持人:这个账户主要是甲醇交易为主,正好借用您以往交易甲醇的经验,不妨您分析分析。因为在当时,很多人发现这个甲醇有点活跃了,但是不太理解它有什么背景。那么您当时从去年的十月份,您可能从产地有什么信息,您不妨回顾一下,当时十月份您基于什么样的原因看多,而最后成功的抓住一次多单,包括近期您布局了一个空单,又是因为什么,然后最后又是在空方面获得盈利。

  百川爷:当时天然气供应短缺,甲醇产能相对减少,甲醇出口的价格,在东南亚比中国甲醇一吨高了四五百。当时中国的很多甲醇企业出口到东南亚,在短期造成短暂的甲醇短缺,造成期现的巨大差距,当时期货是2800,现货已经到3300,期现价差有五六百。这个时候我开始做多,到了这样的高位的时候,它的期现价差最后缩小了。像今年春天天然气供应也不紧张,产能释放,供大于求,现在期货价格比现货价格还有一定的贴水,还有继续下行的动能。从现在现货价格看期货,期货价格应该在2300,现在才2700多,现货继续下跌,还要低,现在现货不掉价,估计期货到4月份靠近交割月的时候应该在2300-2400。

  主持人:您刚才提到,现货现在实际在主产区价格大约也就是才2300-2400,是吗?

  百川爷:现在鄂尔多斯报价是2000,宁夏今天是1950了,河北、河南的交割库价格现在是2500,到了交割月期货价格低于一般现货价格100-200。通过我上次的观察,因为月份特殊,期货应该较现货贴水200。按这个推算,到了四月份,正常的价应该是2300,现货继续下跌,不排除到2000。

  主持人:因此来说我觉得,因为您可能是非常擅长研究基本面,而且有这样的一个机遇,如果说一个大家都很熟识的品种,可能就不会有一个这么大价差的机。但是正好是在甲醇上,从去年到今年出现了供与需的巨大的变化,而且提供了这么好的期现的巨大价差的机会。那么我想再问一下,像这样好的机会可能不是那么多,另外您也是在交易其他账户,而且盈利的幅度也是比较大,如果都是以基本面来交易的话,那么除了甲醇以外,您现在还在关注的一些其他品种,因为我们现在看到今年这种供需相对比较矛盾激烈的品种好像越来越少,大家都觉得好像不存在特别大的机会,不知道您在别的品种现在有什么关注点?

  百川爷:年初五我们这有个期货俱乐部,在今年的投资计划当中,我就讲这么几个品种,一个就是赚快钱做甲醇的空,赚大钱做今年的橡胶和棉花的空。当时橡胶在20000的时候,我到现在看橡胶应该在10000以下。棉花在 5月份那几天的时候,是20000,到了4月份,应该在18000左右。在后期国家取消了收储政策,我认为也不排除掉到一万以下。这两个品种我觉得在2014年投资有赚大钱的机会,有大行情的机会。稳定赚钱的是玉米、小麦包括早籼稻这几个,稳定收益在10%左右,下跌在10%左右,概率比较大。

  主持人:那么这几个农产品您基于哪一种方面的观点觉得也有一个下跌的空间?

  百川爷:主要是供大于求。像棉花,咱们中国把全世界的棉花收了三分之一,13000吨左右,全世界的棉花中国控制了将近一半。在不收储的情况下,转过来的棉花大量投放市场,价格可能要下跌的厉害,这主要是从供需关系考虑。玉米现在收储已经将近一亿吨了,现在还没取消收储政策,库容也有问题,2014年收储的量掉下来,按我的推算,这个应该在2000以下。

  主持人:理解,应该说您是基于一个大的宏观背景,发现了大的供需矛盾。

  百川爷:我主要是通过研究商品内在的逻辑关系,供需关系,来合理做多做空。

  主持人:我也深刻地感受到,其实您这样一种布局,一旦这样一个观点在后来没有太多的市场变化的话基本可以赚到比较丰厚的利润。在这样一个前提下,我相信您也不一定每一次都是正确的,对不对?那么您万一出现一定的风险后,基本面出现一些改变,改变之后,这个已经属于一个被套的状态,那么这个时候您也会考虑去砍掉仓位吗?

  百川爷:那必须砍掉,基本面改变了,不管你赔多少赚多少,一定要砍掉,这个交易计划已经结束了。你有了计划做空,只要它改变了,你反手做多。其实这个计划它变了,我们也随着变就行了。

  主持人:好的,我觉得刘先生操作的系统和风险控制还是非常的匹配的,因此一旦一个大的战略奏效了,我相信您肯定赚的是非常的丰厚,好,我们再同时听一下华西期货的王欣然给我们带来的观点,欣然您好!

  王欣然:主持人你好!

  主持人:我们想听一下,从您研究的角度,您近期的思路和建议。

  王欣然:刚才听了刘先生的介绍,我觉得他在基本面方面也真的是非常的专业,值得我们大家来学习,在甲醇这个品种上面也是做的非常的好。从我这边我主要是看到了一些他交易的数据,我发现刘先生的操作风格可以说是机会看准了以后他会仓位比较重,可能中间会面临比较大的波动,但是最终正收益的概率是比较大的。整体来讲,他的账户的盈利性也是比较强的,比较短的时间内他的收益率达到了40%多,期间的回撤也有30%多。他交易的品种我看到也是非常多,可能接近有十个品种。短时间内实现比较大的盈利是集中在少量的品种上面,这可能是基于基本面的分析,同时他可能是捕捉到一个波段。我自己这段时间对商品的看法,因为我是做量化交易研究的,我这边主要是从数据方面来看,商品我们主要会看一个整体的情况,可能我对基本面不是很擅长。我们主要看数据方面,比如我们看文华商品的指数,这个指数从它的数据上面很明显可以看到,从12月的十几号到现在一直处于持续下跌当中,可能期间有部分的品种还有脱离整个趋势的状态,比如说白糖,但是整体的整个商品,从数据面上来说它是整个处于下跌的趋势当中,同时它期间在一月十几号的时候,大概这段时间有一个横盘震荡的期间,但是近一个星期也是继续突破,所以从数据面上来看,我们对商品未来一段时间是比较看空的。

  主持人:好的,那么非常感谢华西期货的王欣然给我们带来了数据方面的分析,同时也非常感谢刘先生给我们分享了一下他的基于基本面的投资策略。

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