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林毓富:追求不赌的期货交易模式

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月10日 13:23 期货日报网  查看评论
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  金瑞期货近年来一直致力于衍生品领域的业务创新和技术创新。在刚过去的2013年,金瑞期货一举获得由证券时报社颁发的“2013年度期货量化投资产品创新奖”和期货业协会颁发的第四届证券期货科学技术奖。

  作为金瑞期货在量化投资产品上的重要合作人之一,林毓富和他的投资团队对期货交易有着自己的深刻而独特的理解。日前,笔者专访了这位第一代“红马甲”场内交易员林毓富,了解他从主观交易转投程序化交易的投资历程和他的投资理念。

  期货交易:人生的浓缩历练

  就如大多数优秀的交易员们一样,林毓富思维缜密,话语谨慎,却又从声音到眼睛都透着一股明显的聪明劲。

  留着板寸头,这个年过四十的交易老手习惯在说话时用锐利的眼神看着听众,似乎担心对方听漏什么。不过,他大多数时候只是放松地坐在椅子上安静倾听,只有期货交易的话题足以引起他侃侃而谈的兴致。

  林毓富和期货交易结缘已经有20多年,他的第一份工作就是在中国黑色金属总公司上海分公司做钢材(3262, -94.00, -2.80%)现货和期货交易,之后更曾担任深圳金属交易所的第一代“红马甲”场内交易员。

  1997年以后,林毓富离开了中国黑色金属公司上海分公司,开始自己进行期货投资,中间暂停了一段时间,直到最近几年,林毓富又回到了期货界继续他的期货交易之路。林毓富说,一开始他是“炒手”,主要进行日内交易,在高频交易下“一个月光下单手续费就有几十万”。

  回顾20多年的期货交易历程,林毓富称,期货交易的痛苦超越其他任何一个行业,做实业是亏就亏,没钱赚就不做了,做期货交易,必须得持续赚钱,才能在期货领域称得上成功,“我们有时候开玩笑说,如果你恨一个人就让他去做期货交易”。

  林毓富说,在经历20年交易后还能够留在市场的交易者,一定是在市场中反复经历过沮丧和失败,但又死而复活,从沮丧绝望中重拾希望和自信,“期货交易是对人生的浓缩的历练,一般人最好不要轻易涉及”。

  期市漂浮多年,林毓富言语中经常不经意透露对市场的敬畏,“如果我们能意识到市场就如自然界一样,每个人都是食物链上的其中一环,吃或被吃。那我想,每个交易员在面对市场时都会谦虚很多”。

  40腾挪

  从主观交易到程序化交易

  在做过大量主观交易实践后,林毓富在2011年对程序化交易产生浓厚兴趣,并从次年开始着手对国内、国外一些程序化团队构建体系进行研究,逐渐开始自己组建程序化交易团队和策略开发。在此过程中,他坦言“这对做了20年主观交易的我来说,是一个极大的考验”。

  回过头来看,林毓富称,有两方面的思考让他下定决心转做程序化交易。一方面是,林毓富意识到,交易员的个人性格很大程度会影响到交易结果,程序化交易可以尽可能避免交易员的性格弱点,帮助交易员割裂人性的贪婪与恐惧;另一方面,林毓富凭其多年的期货市场交易经验,感觉出程序化交易才是这一领域的大方向,是大势所趋,主观交易是金融交易的原始阶段,程序化交易在当前属于“天时、地利、人和”。

  林毓富称,不论是主观交易还是程序化交易,能够成功根本上是由于对心态的把握。不过,程序化交易有明确的方法、步骤和时间,非常清晰,对于交易者的磨炼和心态的调整会来得更实际一点。只要交易员的主观意识和自我控制的能力能够有所把握,做程序化交易成熟起来会很快,而且随时能够发现自己偏离游戏规则的地方。

  在交易策略上,林毓富和他的团队借鉴了国外一些知名的程序化设计理念和方法,包括阿尔布雷克、泰勒等全球排名前十的程序化策略,并将其中的部分理念与我们的策略相结合,有的放矢地创造出适合国内市场的程序化产品。

  截至2013年,林毓富和他的团队已经研发定型了11套策略,包括趋势、日内反转、形态和突破等系统。林毓富称,他们在设计系统时会尽可能涉及参数少的系统,因为在他看来,参数少适应性就大,短期和长期的失效的潜在风险就小。他们仅有几个参数,经过推进分析以后,都没有由于过度优化而带来的这类问题。

  我的投资哲学是“不赌”

  林毓富总结自己的投资理念称,做期货那么多年,他得到一个非常重要的观点就是要“不赌”,而这一理念首先体现为去杠杆化,终极目标是要将期货当做现货一样来做。

  对于期货交易员而言,去杠杆化后还怎么可能赚钱?林毓富认为这有可能,但这一方面要依靠成熟稳定的系统,也即林毓富所钻研的理想的程序化交易系统;另一方面要探求合适的资金平台,追求“绝对收益”而非百分比收益,“100万要翻一番才赚100万,而1000万要赚取100万的绝对收益只要实现10%的收益即可”。

  林毓富所探求的“不赌”落实在投资策略上则体现为一定程度的“随机”。林毓富称,他的系统接受一定的亏损和一定的不确定性,但他认为这可以换来相对的确定性。林毓富表示,他的系统不是趋势、反向和形态中的任何一种,而更倾向于一种综合的、多元的系统特征。

  以他现在的系统为例。林毓富称,根据系统设计测试的结果,目前他的系统一手交易可以做到一个月最多只亏5000块钱,系统不论怎么赔都是这么多。在这样的亏损前提下,系统再确保2:1以上的赔率,如果以3年为例进行计算,这样看业绩最差亏50%,最好赚300%。在某种意义上,达成了他所追求的相对确定性,实现其所说的“不赌”。

  林毓富说,理想状态下他希望系统“形成一种无序中有序的规律,并且这种规律每次出现信号都是有价值的”,不过他也坦承“这种价值的存在是要付出成本的,不需要成本的体系根本不存在了,不然全世界的钱就全部给你赚完了”。

  期货市场正在迎来大发展时代

  在经历20多年期市洗礼后,林毓富认为当前的期货市场依然蕴藏着巨大发展潜力,而如今期货投资者所处的环境,要比他们刚入行时好得多。

  林毓富表示,随着期货资管业务逐步开展和未来资管“一对多”解禁,期货资管是未来期货业发展的重头戏,而新品种上市和夜盘开放将推高期货市场成交量,期货市场正在迎来大发展时代。

  作为一名资深交易员,林毓富说一个完整的期货交易有三个重要参数,一个是交易时间,一个是合约的合理性,还有一个是参与交易的人数,也即流动性。他希望国内的期货市场能在这三方面都做好的基础上,积极争夺全球的定价权,“只有拿到了全球期货市场的定价权,才能成为真正意义上的期货市场”。

  尽管林毓富也承认,目前国内的期货业仍停留在初级阶段,和国际期货市场还有很大差距,但考虑到目前国内期货市场的高发展速度,林毓富认为随着人才交流和信息交流加速,国内外期货市场的差距在3-5年之内或将急剧缩小。

  在采访最后,林毓富开玩笑地说,既然老天爷把我安排在这样一个行业,天将降大任于斯人也,我就把期货交易当成一个人生职业,在交易当中,去沉浮,去历练。同时,他也称感谢期货,因为“期货让我做人更平和,懂得怎样看待人和事,随遇而安,顺其自然”。

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