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手机免费访问www.cnfol.com2014年03月04日 12:32 期货中国  查看评论
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  组合的方法在期货交易中常被用到,主要原因是它有着较多的好处。就我的理解和经验而言,组合的好处主要有以下三个①对冲风险②平滑曲线③获得额外收益。

  ①对冲风险:某个策略在回撤时,可能另一个策略在赚钱,由此可以形成盈亏对冲,减少下行风险。

  ②平滑曲线:单个策略的资金曲线可能会有较大的上下波动,负相关或相关度低的多个策略的组合可以平滑资金曲线,特别是平滑向下的波动幅度,由此形成更平稳向上的资金曲线。

  ③获得额外收益:假设有负相关或相关度低的多个策略,各自的最大回撤都是20%、预期收益都是60%,那么在总仓位不变、多个策略平均分配仓位、组合使用的时候,预期收益还是60%,而最大回撤必然会小于20%,如果投资者可以承受20%的最大回撤,则可以加大仓位,由此可以获得超过60%的收益,超过部分就是额外收益。

  上述说的是组合的好处,以前绝大部分投资者也是只说组合的好处,因此越来越多人正在用或准备用组合的方法,既然越来越多人在用了,我想组合的误区也有必要谈一谈,这样对大家来说应该会有些帮助或参考价值。

  就我看来,组合的误区主要有以下三个方面①逃避问题②贪心③自大。

  ①逃避问题:有些人因为原策略在使用时有较大的问题,首先想到的是用组合的方式去把问题对冲掉,而不是去想办法把原策略的问题解决掉。一个策略的问题没有解决就去找一个新的策略来弥补,这样做无法从源头上解决问题,反而会带来越来越多的问题,因为新的策略会带来新的问题,不断加策略,就会有越来越多的问题积累,直到最后可能连自己都不知道问题出在哪里了。

  ②贪心:有些人做组合是因为什么类型的机会都想抓,什么类型的钱都想赚。看着别人高频赚钱了,就想着加一个高频的策略,看着别人套利赚钱了,就想着加一个套利的策略……其实每个人把自己该赚的那部分钱赚到就可以了,其他的钱应该是市场中其他人赚的,如果想把其他人赚的钱也都赚了,最后可能连自己本来该赚的钱都赚不到。

  ③自大:有些比较自大的投资者特别是做程序化交易的投资者,会认为自己任何交易策略都能搞定,任何盈利模式都擅长,于是就把日内、波段、中长线、套利等周期,把基本面、技术面、资金面、数理统计分析等方法,把金融期货、商品期货各个品种,都纳入了自己的交易范围,认为自己无所不能,巴不得把自己接触到的、能想到的任何盈利方法都纳入自己的投资组合中。但每个人总有自己的强项和弱项,我们看到,即便是市场上的风云人物,能做好波段的未必能做好短线,能设计出优秀的投机策略的未必能设计出优秀的套利策略,擅长做趋势的未必擅长做震荡……如果认为自己全部能搞定,一股脑地全部上马,只会把自己的优势策略和劣势策略混乱杂合、勉强运行,这样只会妨碍整个体系效果的发挥。退一万步说,哪怕有一个千万里挑一的人,真的没有弱项,所有的盈利模式都是他的强项,那他的时间和精力恐怕也是弱项,总之自大到认为自己什么策略都能搞定是不应该的。适当采用组合,建立和发挥自己的优势体系才是最重要的。

  对组合的方法泼了点冷水,希望和大家共勉。

  沈良-七禾网期货中国www.7hcn.com总编

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