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刘文永 机会只给有准备的人

手机免费访问www.cnfol.com2014年02月27日 01:46 期货日报  查看评论
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  二十年期货江湖

  同样做期货,有人图一夜暴富,有人谋衣食无忧,有人朝九晚五工作无咎,有人想的是行业繁荣金融发展。从富国角度考虑个人事业的人,常常被嗤之一笑,而从苹果落地的机遇到成为力学大师的,偏偏是天真的牛顿。行业在沉淀中发展,在某些阶段,我们需要普罗米修斯,需要堂吉诃德。

  
刘文永 机会只给有准备的人


  期市的一员“老兵”

  他的期龄有二十年零七个月。他经受了国内期货市场大涨大跌的洗礼,具有丰富的实战经验和独特的投资思路,秉持稳健和可持续的投资风格。他是中国期货市场的一员“老兵”,金鹏期货副总经理刘文永。

  从1993年涉足期货行业至今,他的期龄有二十年零七个月。

  他先后成功指导多家机构投资账户,一直活跃在国内期货交易的最前沿。经受了国内期货市场大涨大跌的洗礼,具有丰富的实战经验和独特的投资思路,秉持稳健和可持续的投资风格。

  他是中国期货市场的一员“老兵”——金鹏期货副总经理刘文永。

  二十年中,中国期货市场起步、整顿、发展壮大。刘文永的身份也不断变化,从场内红马甲、投资部经理、金鹏期货郑州营业部总经理到金鹏期货副总经理。但是有一件事没变过,他从来没停止关注期货大盘。

  进入期货公司之前,刘文永在一家房地产公司投资部门工作,眼看着公司在一个月内赔进60万元,当时他并没有被市场的严酷吓退,而是开始自己进场操盘,不料两个月内损失近10万元。在当时,10万元不是个小数目,刘文永也没有富奢到一掷千金的地步。很多人,也许就在这儿止步了,但刘文永坚持了下来。谁也没想到,这个初战未捷的小伙子,在进入期货公司之后,他指导的一家投资团队将资产做到过亿,到后来推动交易所多项规则的制定,并成功预测到2008年国际金融危机的来临。

  在朋友圈内,刘文永有个绰号——“利率专家”,这和他通过把握利率等宏观因素的变动,成功预测到2008年金融危机不无关系。

  刘文永当时预测的依据是,2006年12月,美联储17次加息利率已达到5.25%。与此同时,世界主要经济体中国、欧盟、英国、澳大利亚、日本为了抑制经济过热和国内通货膨胀,纷纷采取了加息动作。“各国利率的提升必然抑制资产泡沫以及大宗商品的价格。”刘文永解释说,美国房价2007年年初开始下跌,道琼斯指数也开始转头向下。“这明确告诉我们历时几年的大牛市已经转头向下了。”

  当时刘文永为一家投资公司提供投资咨询服务。“我所指导的投资团队在2007年4月就明确发出预警:要密切关注美国金融市场的动向和大宗商品走势。”刘文永回忆道,中国投资有限责任公司于次月斥资约30亿美元,以29.6美元/股的价格购买黑石集团近10%的股票,这在当时令我们惋惜不已。截至2010年8月15日收盘,黑石集团股价为11.51美元。这意味着,在三年多的时间中,这笔30亿美元的投资浮亏超过60%,约18亿美元。

  金融危机之所以能带来巨大的震撼,在于许多人对意料之外的状况缺乏心理准备。刘文永和他服务的投资团队明确感知到了危机的不可避免,并化危机为机遇,在这次国际金融危机过后,国内经济结构调整时期成功进行了对冲套利。“金融危机后,中国政府采取了一系列刺激措施,使得中国经济很快企稳并快速上升。出口迅速增长,贸易顺差不断扩大,外汇储备持续增加,人民币升值预期愈来愈强烈。我看到了其中的投资机会,而由于国内缺乏汇率期货,我就指导投资团队采取内外盘黄金套利,顺利将这一机会转化为收益。”这一次对冲套利,使得刘文永所指导的投资团队共获利98.9万元,占用资金706万元。此次操作历时5个月,收益率14%,年化收益率约为33.6%。

  投资不要走捷径

  在投资实践中,绝没有捷径可走。只有踏实、认真地研究市场,研究影响投资标的各方面因素,从宏观到微观,从微观到宏观,最后再结合技术分析,选择合适的市场出入点,这才是正确的投资理念和途径。

  “罗马不是一日建成的,危机也不是一刻间轰然来临的。作为专业投资者,必须认真研究市场,密切关注市场动向,对市场的细微变化必须明察秋毫。细心的投资者总是能提前发现端倪。”刘文永对他所指导的投资团队的基本要求是:绝不要走捷径。

  “在投资实践中,绝没有捷径可走。只有踏踏实实、认认真真地研究市场,深入研究影响投资标的各方面因素,从宏观到微观,从微观到宏观,最后再结合技术分析,选择合适的市场出入点,这才是正确的投资理念和投资途径。”

  有朋友问刘文永,怎样快速入门,怎样才能将期货交易做好,刘文永的回答是:实践实践再实践。

  有人说,一个人的意义不在于他的成就,而在于他所企求成就的东西。期货市场从来不乏创富神话,然而成功者毕竟是少数,更多的人因赌运气曳戈而逃。许多成功者将战绩归纳为熟练的盘感,顺势而为的手法。这类交易者通常不会做大波段,因为没有洞察全局,一览众山小的底气。说中国期货市场缺乏投资大师,不如说是缺少务实研究的风气。

  刘文永的特别之处在于,他要把每一次的成功和失败都说出所以然,在判断之前的研究上做足功课,并且将这件事一做二十年。

  刘文永所指导的投资团队的运作模式是分品种把握行情,这也再次印证了他注重基本面研究的理念。他给自己的分析方法命名为综合分析法,宏观分析、基本面分析、技术分析缺一不可。“只要坚持综合分析法,一般方向不会出错。如果出错了,肯定是某个因素没有考虑进去或某个方面没有考虑周全。如果不研究宏观周期,大的波段趋势是不敢做的。技术分析仅仅是辅助手段,商品价格是由供求关系而非技术分析决定的。要从经济规律去研究,要从社会去研究。”

  对冲套利的目的在于规避系统性风险,获取稳健收益。系统性风险的规避离不开深入的分析,这决定了他需要投资者对宏观面、基本面以及技术面更深入的把握,机会更是稍纵即逝。深谙套利之道的刘文永乐观地说,只要市场存在波动,只要政策出现调整,就有大量的套利机会,越是结构调整时期,市场波动越大,套利机会就越多。“但机会只给有准备的人,只给认真研究市场的人。”

  近年来,程序化交易被称为期货公司节省人力和物力的利器,量化交易被不少业内人士推崇。刘文永对此却并不看好:“现在大家做的策略大部分是雷同的,所依据的数据也是一样的,其直接结果就是策略的同质化。这将导致策略挣钱难度越来越大。量化交易是被动等待历史重演,市场博弈的本质将被掩盖。”还是那句话,专业投资绝没有捷径可走。

  出书这件小事儿

  已过不惑之年的刘文永写了一本书《通向财富之路——对冲套利》。写书的愿望和能力完全是两码事,在朋友的撺掇之下,构思大半年耗时两个月,将二十余年的“沙场感悟”理顺掰清形成了几十万铅字。

  刘文永最近做了一件事,引起了圈内的轰动。

  已过不惑之年的他将二十年的期货交易心得付诸笔端,写了一本书《通向财富之路——对冲套利》。写书的愿望和能力完全是两码事,四十多岁的刘文永,在朋友的撺掇之下,构思大半年耗时两个月,将二十年的“沙场感悟”理顺掰清形成了几十万铅字。笔者用三天的时间将这本书读了两遍,期货市场著书之人不少,理论和实践也都讲得圆通透彻,而真正有丰富交易经验和深广研究视野的人并不多,更不用说二者结合将交易立体地阐释个明白。如果说交易是刘文永个人的心灵战场,看似波澜不惊的案例分析背后,细读之下惊心动魄。

  接触之下,刘文永是个带有三分狷狂的人,一分与生俱来,一分曲高和寡,最重的一分,来自一场场来之不易的成功。

  “从期货草根到期货土豪,再从期货土豪跌至期货白领,又从期货白领到现在的期货贵族。”刘文永的好友崔陵渝这样描述他的蜕变。“老刘现在是个期货贵族,这和土豪完全是两个概念。称他期货贵族,不是说他在这个市场里赚了多少钱,而是他人生的高潮低谷、喜怒哀乐都紧紧地和这个市场联系着。在他资产大幅缩水的时候,家庭又出现了一些比较重大的变故,当时他头发都白了。”崔陵渝回忆说。

  市场行情和一个人的人生体验结合起来,总是显得格外厚重。那是2010年国庆节前后的一波棉花行情,刘文永所指导的团队持有八九千手(单边)棉花合约,由于品种过于集中,仓位很重,加之方向又与他的判断相反,一下子,资产大幅缩水,家庭的变故再次将他的人生考验加码。熬过“生死劫”的人,心境总有常人难及的开阔,经历过那个摸打滚爬、泥泞满身、吃力折腾的阶段,如今的刘文永,脸上常常挂着“竹杖芒鞋轻胜马”的从容。

  刘文永的书出来以后,河南一家投资公司交易团队人手一本。“其实,这本书我不希望别人看太懂。”率真的老刘狡黠地笑了笑。二十年不传之秘,任谁也不会轻易舍得。

  有人说,中国人的意识里,非儒即道,但凡交易做得优秀的人,通常有些崇尚“无为”的道家主张。儒商、儒官、儒将、儒医并不稀奇,而儒家意识浓厚的交易者确不常见,刘文永算是一个。国内期货交易所交易细则不断修订完善,刘文永一直是其中的“推动者”。由于在对冲套利方面有长期的研究和实践,刘文永多次受邀参与郑商所交易细则制定,还参与易盛组合交易软件的研发和首批使用,并为大商所推出组合交易的顺利运行提出建议。另外,在上期所的邀请下,2013年年初,刘文永就套利对冲交易的技术、风险控制等进行讲解。他也是唯一将交易细则对交易细节的影响独立成章,在书中加以阐释的著书者。对交易所的建议,对中国转型的思考,对次贷危机的忧虑,忧患意识无所不在。

  同样做期货,有人图一夜暴富,有人谋衣食无忧,有人朝九晚五工作无咎,有人想的是行业繁荣金融发展。从富国角度考虑个人事业的人,常常被嗤之一笑,而从苹果落地的机遇到成为力学大师的,偏偏是天真的牛顿。行业在沉淀中发展,在某些阶段,我们需要普罗米修斯,需要堂吉诃德。

  刘文永,二十年期货江湖,脚踏实地,偶尔仰望星空。

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