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雷文超:从“IT男”到职业操盘手

手机免费访问www.cnfol.com2014年01月13日 13:41 期货日报网  查看评论
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  用心去做自己所擅长的事情

  在波诡云谲的期货市场,行情总体上是反人性的,总是在大部分人绝望时见底,在大部分人乐观时见顶。因此,可以排除主观干预的量化交易被越来越多的投资者所选择,在期货私募领域的交易方式占比也越来越重。在“期货实战排排网”展示的使用量化交易模式的期货私募账户中,雷文超和他的投资团队的两个量化投资产品表现持续稳定,受到很多投资者的关注。

  作为一名海归IT人士,雷文超回国后,在中国互联网发展的春天积累了人生的第一笔财富,但在事业的辉煌阶段,雷文超却毅然地选择转投期货市场,走上了一条更为曲折幽深的道路。

  “互联网创业需要的是激情与梦想,而交易讲究的是理性与真实。”雷文超认为,期货投资是他在职场磨练成熟之后沉淀内心的好归处。他将累积十数年的IT知识和投资经验浇筑在新事业中。如今,在各种私募基金和量化投资产品排行榜上,他和他的团队研发出的产品已经崭露头角。对雷文超而言,这是事业的一次转型,也是人生的一个新开始,而他也只是用心去做了自己所擅长的事。

  雷文超 打造最专业的量化投资团队

  1从“IT男”到职业操盘手

  美国普渡大学电脑工程硕士、硅谷凌云逻辑公司高级网络工程师、雅虎中国销售总监、阿里巴巴网络公司产品副总裁、新浪无线网络公司副总裁,这样的经历让人很难与期货市场上的一位量化投资基金经理联系起来,然而这就是雷文超的真实人生。

  在走入期货圈之前,雷文超是一位标准的“IT男”。在互联网领域创业和忘我工作的日子令他至今难以忘怀。对于雷文超而言,那是一段青春飞扬、激情四射、追逐梦想的时光,也让他得到了人生的第一桶金。也是在这期间,雷文超对数个投资顾问的理财结果都不能满意,于是决定自己动手学习投资。在对金融量化投资领域进行了解后,雷文超发现了一个充满机会的领域。他把工作以外的所有精力都投放在了国内外证券期货市场研究方面。

  “这个领域很适合我的性格和知识结构,小试牛刀后成绩也很出色,所以我决定把金融量化投资当成新事业来做。”此时,雷文超遇到了同样有着十余年IT与互联网从业及创业经验,并正向专职投顾转变的编程高手姜男,共同的目标和理念使两人走到了一起,组建公司,成立量化投资团队。经过一年的时间,从量化交易信号,到程序化交易的研发历程,这支团队于2011年正式开始推出期货私募产品。

  2“强壮”的交易理念是原则

  雷文超为他的交易策略研发排了一个优先顺序,首先是“强壮”的交易理念和可持续性的高盈利,其次是盈利的稳健性好,再次是可容纳大规模资金,最后才是高收益风险比和异构性明显的模型。其中,“强壮”的交易理念成为交易策略开发的第一原则。

  在雷文超看来,量化交易过程中“强壮”的交易理念包括很多核心,比如:对市场要做对策而不是做预测;尽量保持全量化交易信号,排除主观干预;避免单策略投资,通过交易策略的组合来分散回撤风险等。因此,雷文超的团队在设计投资模型时,总是将短线策略和日内策略实现完全程序化交易,中线策略依据量化信号进行手工交易。同时,通过中线、短线和日内的多周期策略以及不同交易理念策略的组合来对冲回撤风险。

  为了充分控制风险,在研发这些交易系统时,雷文超和他的团队对风控有全面、精细以及有弹性的要求。目前,他们的系统主要投资于股指期货一个品种,跨日策略以趋势跟踪为核心,日内策略是充分多元化,采用完全不同的交易理念回避风险。在具体投资过程中,雷文超要求团队控制总杠杆,过夜保证金最大使用率为30%。无论账户亏损或盈利,每次交易前他们都会按风控原则重新计算介入资金规模,根据风险回报率及时调整仓位,对交易系统配置多重止损,并在交易过程中严格执行。

  这种多策略组合的投资理念和严格风控的优势在2013年发生的“光大乌龙指”事件中得到了体现。雷文超团队运用组合对冲策略,在大起大落的市况中使当日账户资金与前一日基本持平。当天,团队所运作的账户采取短中长三个周期组合,中线策略上午止损,下午追空,然而小幅亏损,但日内交易和短线策略实现盈利,弥补了中线策略的亏损,成功减少了账户净值的波动。

  雷文超对交易模型的研发已经进入了“实战一代、储备一代、预研一代”的良性循环。目前,他们的模型池中有11个中线、短线跨日交易模型,11个日内交易模型进行大资金交易,9个储备交易模型进行小资金实盘检验。这些交易系统模型全部使用中线、短线和日内交易策略对冲组合,根据评测确定每个交易策略的头寸,并有跟踪机制动态调整,以稳健提高收益风险比。

  3追求最佳收益风险比

  雷文超的团队在“期货实战排排网”上展示的两个账户迄今都实现了年均50%左右的持续稳定盈利,而回撤率仅分别为8%和6%。

  期货市场有多种类型投资模式,包括量化投资者、趋势性交易者、套利交易者以及高频交易者等。雷文超将自己团队的操作风格定义为“混合型”,既有趋势跟踪的中线仓位,也有日内交易,但没有一天交易5次以上的高频交易。相比高频,他们更追求最佳收益风险比。对于他们来说,不管哪种交易风格,只要能提高账户的收益风险比又是力所能及的交易,就都会介入。

  目前,雷文超的团队所研发出的模型池同时开放给全部账户,每个账户根据各自的资金规模和风险接受度来配置模型和头寸。也正因为此,他们在“期货实战排排网”上所展示的两个账户呈现出了类似的收益曲线。

  “我们管理的账户以稳健型为主,包括我的个人账户也是稳健型的”。雷文超所说的稳健型账户一般情况下中线、短线跨日交易系统的最大资金使用率和日内交易系统的最大资金使用率均为15%,而账户中最大资金使用率则控制在45%。雷文超认为,大部分投资者不希望账户净值回撤超过20%,所以要将稳健型账户的最大回撤控制在15%以内。在操作过程中,要按最佳收益风险比来调配交易策略组合,按各个账户的风险接受度来调配仓位。

  从2011年涉足期货市场至今,雷文超的量化投资之路称得上是一帆风顺,但在这个瞬息万变的市场中,没有人不犯错误。在刚开始量化投资的2012年4月初,雷文超团队交易的主要账户在股指期货做空浮盈400万元时,市场开始反弹,导致账户每天亏损几万元甚至几十万元,一个月就回吐了200万元的利润,雷文超和搭档姜男商议后决定以盈利出金为由,人为将做空头寸降低一半。随后,市场却大跌2%,并由此开始长达四个月的持续盘整下跌,跌幅累计达16%。这次的人为干预足足使雷文超团队少赚了300万元。这300万元的教训让雷文超和姜男对团队的交易理念、人与交易系统的真正融合进行了反思,也促使他们在此后的交易中更加坚定地执行全量化交易信号,排除主观干预。

  4量化投资将迎来黄金期

  随着国内期货市场量化投资所占的份额不断提高,未来市场的流动性和波动性会越来越大,但目前国内量化投资产品业绩表现分化,量化产品水平和策略良莠不齐。雷文超认为,对于量化投资团队而言,只有专业化运作和机构化作业,才能保持稳定的盈利,取得长远发展。他对量化交易在中国市场未来的发展充满信心:“未来十年,量化交易将迎来黄金期,将会在中国蓬勃发展。”因此在他看来,作为私募团队现在最重要的就是尽快发行阳光化私募产品,建立可信可查的业绩凭证。

  目前,期货私募行业尚未纳入监管,存在的方式呈现多样性,然而,随着基金公司专户产品获准投资期货市场和期货公司资管业务开闸,期货私募规范化操作的空间已经打开,雷文超也已将团队的发展定位为以发行基金专户产品为主。

  此时,雷文超和他的团队对新一年的期望是提高收益风险比。在获得期望的稳健收益率的同时,将最大回撤率控制在15%乃至10%以内,在此基础上将资产管理规模提升50%以上。为了达成目标,他们已经开始加大对商品期货交易的研究,多品种、多周期、多理念的立体交易系统已初步形成。

  雷文超的投资团队有一句格言—“凛冬将至”。这句格言是著名魔幻小说《冰与火之歌》中北境王国史塔克家族的族语,用来提醒族人随时准备好面对长达几年甚至几十年的漫长冬季。雷文超以这句话来警示自己和团队,无论现在的成绩如何,都要居安思危。在雷文超看来,无论是自己对实盘交易的体会,还是前辈同行们的经历总结,未来都难免会出现意想不到的困难,也许是主力模型的回撤幅度或时间创出历史新高,也许是突发事件使隔夜头寸遭受重大亏损。因此,要将风险防范落实到模型的研发、实盘的交易、产品发行的各个环节,要时刻牢记“凛冬将至”。

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