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刘增铖: 稳健但不要丢掉期货本色

手机免费访问www.cnfol.com2014年01月08日 14:12 期货资管网  查看评论
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  2013年, 刘增铖管理的“铖功程序化”获期货资管网“2013年度期货资管团队业绩排名”冠军,这个账户年度收益率达627.38%,累计净值6.8134。

  刘增铖可谓是期货业界的“白马”,对媒体人士送他的“暴走战士”、“常胜将军”称号,他只是淡然一笑。和刘增铖一起回顾2013年的操作,他也只是强调“过硬的综合素质”,“一天看一天的事”。这也再次让人想起,他曾经说过的,在期货市场,做好每一天,才会有明天。

  对于刘增铖的公开报道已经很充分了,本文只记录最近一次访谈,兹记录如下:

  期货资管网:您2013年业绩很突出,在研究和操作策略上有什么新的突破吗?

  刘增铖:没有,还是跟以前一样。这个市场上有一些怪论,总以为策略或者技术很重要,很多人喜欢谈论这个问题,包括一些期货爱好者也喜欢到处去开会、去听这些报告。其实,策略能有多重要呢,还是人的问题,人怎么执行是关键,行情变化了,你怎么判断,怎么把握才重要,这些都体现在实战中。

  比如说,12月30日,豆粕在我的程序里面是发出信号了,高开上去,放巨量之后,马上打下来。技术指标弹出来是可以做的,但是我一直都没有做豆粕,我认为蕴藏着无法把握的风险,这就是人对行情的判断和临时应对。这种行情,很经典的,谁都会看到,谁都可以去做,但不是都能赚钱,所以我坚决不做,12月30日那天做多气氛很好,结果肯定让很多做多投资者头痛万分。

  林丹打比赛的时候,不可能是按训练的计划来打,都是看场上对手的变化来应对的。策略是次要的,人的应对是主要的。

  期货资管网:有媒体记者对期货高收益提出负面的评价,有人谈之色变,认为低风险、稳定,才是好的,您怎么看?

  刘增铖:投资的境界分两层,第一层是追求长期稳定盈利,但是这个不应该是目标,有人说20-30%,这个连股票基金都不如,能叫期货基金吗?我的目标是,不要丢掉了“期货本色“,既要跑赢股票基金,也要稳定。当然对很多人来说,长期稳定盈利已经很难做到了,但是我对自己的要求不仅是这样。

  第二层,期货的本色,就是暴利。如果连股票基金都不如,迟早会被淘汰的。现在是熊市或者震荡市,期货基金一年30%好像还可以,一到股票牛市的时候,投资者马上就走。一定要超过20-30%的年化收益率才能体现期货基金的优势。这是个人理解,也是我对自己的要求。

  做一个好的期货基金,不要光看现在熊市的时候,能够分一杯羹,而是要做到什么时候,这杯羹都有。这样来看,长期稳定盈利就够了。而且这个超额的盈利能力,不能靠某一波的行情,这种有偶然性,偶然做一个品种,赚到一波,不叫成功,要在其他品种上也能够把握到行情,才算体现水平。

  期货资管网:您今年的收益主要是来自于哪些品种或行情?

  刘增铖:3月份做空白银,6月份做空菜油、7月份做空大豆,8月份做多豆粕,9月份做空玻璃; 11月份做空国债,还有做多今年的明星品种甲醇;12月做空焦煤、焦炭、小麦、胶板、纤板。

  有人问我,是否擅长哪一个品种,我说,我这么多年,能够出成绩的,没有一个品种是重复的,真的很巧。

  这次做甲醇跟以前几年很不一样,没有一直追,只是在低位追了几次,就拿住不动了,不再追求几十倍、上百倍回报,而是更加注重风控了。今年的这种做法在很多人看来已经是激进了,其实在我的操作中也并没有大家想象中那么激进,保守很多了。而且我一发现市场气氛不好的时候,就频频用股指或其他品种对冲,再不行就撤出来,没有以前那么拼了。不要求吃完整个行情,止盈更严格,拿住一段就行了,这样操作就更显稳定。

  期货资管网:您2011年离职出来创立基金,适应了两年,2014年在公司发展上会有哪些新计划?

  刘增铖:2014年,我想做再做一个纯股票的基金;期货这块已经很成熟了,按设计的资金容量估计在8-10亿之间,再往上资金规模很难突破。

  另外,还要学习期权,运用的金融工具越多,发挥空间越大,而且我们有传统优势。

  期货资管网:如果做股票基金,那您是什么做法?

  刘增铖:原理上沿用期货上的打法,利用自己把握行情方向的能力,参考期货的止赢止损策略,做得如何我不作预测,但起码理论上难以把我套死吧?我也一直在做股票,股票圈子我最佩服 徐翔 ,我的打法跟他有点类似。

  股票比期货更简单,只有一个方向,只能做涨,更容易看出机会。

  期货资管网:2014年在什么品种上可能会有大机会?

  刘增铖:这个不好判断,我是一天看一天的事,总体上偏空吧。2013年,除了甲醇,我也是基本上不做多,以做空为主。

  期货资管网:您2013年运作的三个策略,收益率都不一样,请介绍一下原因?

  刘增铖:我是同时运行三个相对独立的交易策略。

  铖功超短,其交易策略顾名思义是以超短交易为主的策略,是我2011年离职之后才开始学习的交易方式。我以前是公务员,白天是无法看盘的,都是晚上做好研究,白天交给交易员去执行,不具备操作超短的条件。辞职之后,也想学习一下短线。不过现在看来,这个策略资金容量有限,把人搞的很累;而且40%的年化收益率,个人认为并不理想,2014年基本上不再做短线策略了。

  但现在回过头来看,虽然短线策略不理想,但对我个人来说意义很大,加深了对金融属性的了解,防守更扎实。对于程序化和主观交易如何做到更好的止损止盈,起到了相当大的帮助。

  铖功主观,其交易策略是完全人工,延续我一直惯用的打法,但明显强调风控,止损止盈更严格,这个策略是偏稳健的,将作为发基金的主打策略,这也是应市场的需求。我坚持这个策略,既要稳健,又要能够体现期货基金超额收益的本色。铖功主观自2013年8月成立到现在,仅四个月的时间也取得了翻倍的收益,其盈利能力也算能交待得过去。

  铖功程序化,其交易策略是程序化加主观修正,因为行情大部分时间都是正常的,突发性行情是少数,所以正常波动用程序化是捷径,但对于异常波动我用主观经验加以克服。总体来说程序化的作用是很大的,减轻我相当大的工作量,毕竟异常波动不常见。我个人认为这是一个有灵魂的程序化交易策略。这个策略比较激进,是以三成风险为标准而设计,以追求绝对高收益为目标。这套策略今年也会重点使用,因为市场上有不少投资者喜欢暴利的感觉,需求决定存在。

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