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铁矿石价格步入“快跌”时段 殃及矿业供应链条

来源:中国证券报    作者:佚名   2014-12-01 08:47:42
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  高盛上周末指出,主要由于供过于求,铁矿石价格已明显出现下行风险,市场动态转向供过于求的时间比预期要早,铁矿石价格下跌才刚刚按下“快进键”。截至11月28日收盘,全球三大矿商淡水河谷(VALE)、力拓(RIO)与必和必拓(BHP)年内股价跌幅分别达40.8%、12.2%和18.8%。铁矿石价格暴跌,矿业公司纷纷削减成本,导致矿业供应商举步维艰,被迫融资整合。今年下半年以来,部分矿业勘探公司的股价跌幅已逾40%,接近历史低点。不过多家专注于资源业的私募基金已趁机“潜入”矿业寻找“物美价廉”的投资机会。
  铁矿石11月大跌10%
  高盛上周末宣布,维持2015年铁矿石平均价格为85美元/吨的预期不变。高盛分析师克里斯汀·勒隆和蔡安柏称,此次维持铁矿石价格预期不变,部分原因是中国近期经济数据存在不确定性。
  截至目前,今年铁矿石平均价格为99.73美元。今年迄今,铁矿石价格已暴跌47%,为表现最糟糕的大宗商品之一。主要由于中国需求放缓和全球供应过剩,11月铁矿石价格大跌近10%。
  高盛指出,由于淡水河谷、力托、必和必拓等矿业巨头希望通过更高的产量来抵消价格的下跌,同时关闭竞争力不足的矿厂,导致全球铁矿石供过于求的局面难以扭转。与此同时,由于房地产市场降温和投资增速放缓,铁矿石最大需求国——中国的经济今年可能迎来1990年以来增速最缓慢的一年。
  高盛此前已发布名为《黑铁时代的终结》的报告称,今年铁矿石价格的下降时间远比预期中要早,且不太可能复苏,这意味着2014年将是所谓“黑铁时代”的结束,铁矿石已进入通常标志大宗商品熊市的“开启期”。高盛指出:“在我们看来,铁矿石已由投资期进入开采期。在开采期,大宗商品价格通常会受到两种因素打压,一是开采劳动生产率上升所产生的通缩力量,二是大宗商品货币的贬值。”
  高盛预计,全球铁矿石供应过剩的规模会在2015年增至1.63亿吨,在2016年达到2.45亿吨,2017年和2018年分别会有2.95亿吨和3.34亿吨的供应过剩。除通过库存上升来吸收外,一些二线海外铁矿石生产商将可能被迫减产。高盛预测,这些铁矿石生产商可能在2015年和2016年每年最多减产4000万吨。
  殃及矿业供应链条
  铁矿石价格持续下跌,矿业公司集体削减成本,殃及矿业供应链条,迫使该链条上下游企业展开自救。矿业的供应链条庞大,从设备制造到机械维护,乃至矿工的衣食供应,长达十年的矿业繁荣曾令矿业供应链条大为受益。不过今年以来,矿产设备和服务提供商平均股价已累计下跌22%,超过金属和矿产公司整体约13%的跌幅。
  矿物勘探公司Taseko Mines(TKO)首席执行官(CEO)Russel lHallbauer称:“对所有人来说,日子都不像以前那么好过了。”全球最大的钻探服务公司之一加拿大Major Drilling Group International(MDI)CEO弗朗西斯·麦奎尔表示:“同行业公司正在进行纯粹的价格竞争。中期以后,这种价格水平是无法持续的,将影响行业维持设备质量的能力。”今年下半年以来,上述两家公司股价已分别暴跌了45.5%和14.8%。
  为回收现金,部分矿业供应链条上的企业正在出清库存或重组。矿业设备租赁公司Emeco Holdings在截至今年6月的一年中,出售了价值约6000万美元的闲置资产。目前,钻探与爆破服务公司Ausdrill(ASL)股价接近12年的低点。今年下半年以来,小型矿产公司Azumah Resources(AZM)股价累计下跌32.6%。
  在全球矿业热潮褪去后,部分私募基金则正在“潜入”澳洲寻找抄底机会,他们的目标是一些原本很有前途却饱受价格竞争之苦的企业和项目。全球最大的资源部门私人股本投资者之一资源资本基金、能源矿业私募股权公司Denham Capital和Royalty Stream Investments等基金表示,有办法以更低的成本帮助矿企建立和经营业务。

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