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铁矿石价格年内下跌44% 熊途漫漫产业链迎重塑之旅

来源:99期货网    作者:佚名   2014-11-12 10:20:42
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  尽管今年以来铁矿石价格已经暴跌近44%,但花旗集团觉得跌幅还不够,并在近期下调了明年铁矿石价格预测值;另一家大投行高盛早前甚至宣称,“铁矿时代已结束”。分析人士指出,铁矿石价格下跌,导致产业链冷暖不一。其中,矿山利润受到明显打压,挤出效应可能随之出现,中高成本矿山面临被淘汰的风险。而原料价格下跌则使钢厂利润转好,这也是近期钢铁股走强的原因之一。
  铁矿石价格年内下跌44%
  自去年10月上市以来,大商所铁矿石期货合约总体处于下行格局。虽然10月铁矿石曾出现短暂的企稳反弹,但终究被证明只是昙花一现。10月底开始,铁矿石重回漫漫下行路,并数度创下历史新低。据中国证券报记者统计,今年以来,大商所铁矿指数已累计下跌43.33%,主力合约铁矿1505价格一度跌至503元/吨。
  “10月铁矿石短暂反弹,主要与钢厂补充铁矿石库存有关。”兴证期货分析师李文婧认为,9月的一轮加速下跌使得铁矿石价格处于低位,同时钢厂的矿石库存偏低,并且下游销售出现一定好转,多重因素叠加使得钢厂抄底的意愿浓厚。随着钢厂抄底买矿,矿石的港口库存出现了一定的下降。
  数据显示,9月中旬钢厂进口矿石可用库存天数为27天,而10月中旬则上升至31天。由此可见,钢厂加大采购力度使得铁矿石价格上涨。至于铁矿石价格在10月底再度走弱,李文婧则表示,原因在于铁矿石供应过剩的局面没有根本性改变,港口库存在1亿吨以上,压制矿价,同时钢厂对矿石的消耗没有进一步增加,使得铁矿石的反弹趋于弱化。
  永安期货研究员张丽丽也表示,钢厂积极补库曾带动铁矿石价格迎来小幅反弹,不过,随着近月合约价格反弹,短期内钢厂对铁矿石的采购需求得到抑制,铁矿石现货成交显疲态,期货价格也承压下行。
  为何今年以来,铁矿石价格跌幅逾40%呢?光大期货研究所研究员夏君彦分析,从供需层面看,矿石供给转向过剩,叠加钢厂低原料库存策略,以及钢铁行业资金流出,共同促使铁矿石价格今年以来大幅下跌。数据显示,铁矿石今年增产约1.2亿吨,而实际需求只增加约6000万吨。
  国际投行认为,中国需求减弱是全球铁矿石价格下行的一个主要因素。花旗集团表示,3季度需求恶化以及中国钢铁厂去杠杆,这一需求疲软和去杠杆因素导致了铁矿石价格下跌。而另一家大投行高盛在9月份甚至宣称,“铁矿时代已结束”。
  产业链冷暖不一
  铁矿石价格下跌,对产业链的影响可谓“牵一发而动全身”。“铁矿石价格如果长期走弱,矿山的利润会受到明显打压。”李文婧表示,“但是钢厂的情况出现了好转,例如唐山高炉的产能从2013年3月开始就没有明显扩张,钢厂利润在后期会出现比较好的修复。”
  夏君彦也指出,铁矿石价格下跌,对中高成本的矿山挤出效应增大,国内矿山减仓加快,同时国外非主流矿也开始减少发货。不过,钢厂却受益于此。由于原料价格下跌,钢厂利润转好,这也是近期钢铁股走强原因之一。
  展望后市,张丽丽表示,由于多空因素交织,后市铁矿石价格震荡概率较大,原因主要有四个方面。首先,当前铁矿1505合约较现货贴水10%,而铁矿1501的贴水幅度则修复至5.16%,主力合约贴水较深,估值偏低。其次,近期进口利润回落,港口到货量及国外发货量均有下降,短期供应压力减轻。第三,未来钢厂可能迎来小波补库,短期有望对铁矿石价格形成支撑。第四,随着需求淡季来临,若后期订单可能转差,导致钢厂资金周转困难,主动性减产概率较大,加之当前低库存策略,将继续对矿石价格形成压制。
  夏君彦分析,虽然短期可能维持底部震荡,但铁矿石价格中长期仍有较大概率继续下行。明年一季度起,由于四大矿山新产能再度释放,可能进一步加大供给压力。另外,低成本矿山可能进一步替代高成本矿山,中高成本矿山被淘汰之后,成本曲线将进一步下移。
  花旗集团也认为铁矿石的大熊市似乎并未结束,并在最新报告中大幅调降铁矿石目标价,预计2015年1季度均价为74美元,3季度均价为60美元。
  不过,也有分析人士表示,目前已经到了底部。李文婧说,“如果弱势一直延续,明年春季可能展开一波反弹。随着钢价的企稳,矿石也会企稳。矿石目前价格或处于底部区域。”

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