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高盛警告铁矿石继续下跌风险

来源:中国证券报    作者:陈听雨   2014-09-12 06:55:07
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  高盛集团10日发布最新报告称,由于供应远超市场需求,今年铁矿石价格的下降时间远比预期中要早,且不太可能复苏,这意味着2014年将是所谓“黑铁时代”的结束,铁矿石已进入通常标志大宗商品熊市的“开启期”。
  今年迄今,铁矿石价格已下跌38%至每吨84美元,为表现最糟糕的大宗商品之一。截至10日收盘,全球三大矿商淡水河谷(VALE)、力拓(RIO)与必和必拓(BHP)年内股价跌幅分别为19%、7%和3.4%。
  高盛分析师在这份名为《黑铁时代的终结》的报告中写道:“2014年是全球铁矿石产业的一个转折点,新的产能最终追上了需求的增长,利润率开始靠近历史低位。”报告将2016年海运铁矿石的价格预期由之前的每吨82美元降低至每吨79美元,2017年的展望也由每吨85美元降至每吨78美元。不过高盛维持了对今年铁矿石价格目标每吨80美元的预期。
  高盛指出:“在我们看来,铁矿石已(由投资期)进入开采期。在开采期,大宗商品价格通常会受到两种因素打压,一是开采劳动生产率上升所产生的通缩力量,二是大宗商品货币的贬值。”
  报告称,由于包括力拓在内的全球最大铁矿石供应商纷纷大幅增加低成本产量,希望以更高的产量来抵消价格的下跌,同时关闭竞争力不足的矿厂,多种原材料价格在2014年进入了熊市状态。其中,铁矿石价格的下跌时间要比预期中早,预计到11月,铁矿石价格的年内跌幅可能达15%。
  高盛认为,随着铁矿石过剩状态日益严重,中国产出的下降和库存上升并不足以让市场走向均衡。报告称:“铁矿石价格的下跌幅度很大,但中国的需求前景仍然偏弱,供应过剩的结构性本质使行业复苏不太可能发生,更低的铁矿石价格也不太可能大幅刺激需求。”
  高盛预计,全球铁矿石供应过剩的规模会在2015年增至1.63亿吨,在2016年达到2.45亿吨,2017年和2018年分别会有2.95亿吨和3.34亿吨的供应过剩。除了通过库存上升来吸收之外,一些二线的海外铁矿石产商将可能被迫减产。高盛预测,这些铁矿石生产商可能在2015年和2016年每年最多减产4000万吨。

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