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瑞达期货(中报):需求旺季将临 沥青企稳反弹

来源:新浪财经    作者:佚名   2015-07-08 21:40:54
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瑞达期货(中报):需求旺季将临 沥青企稳反弹


  沥青产量整体保持平稳,库存压力有所缓解。进入下半年后,沥青处于传统的旺季,需求将大幅增加,将促使沥青期价上行。预计下半年沥青将震荡上行,运行区间大致为 2800-3400 元/吨。

  一、2015 年上半年行情回顾

  (一)期货市场

  1 月份,沥青 1506 合约呈现震荡下行态势,随着原油有供应增加,国际油价大幅下行,对沥青成本支撑减弱,打压现货价格,进而压制期价,致使期价一路下行,连续跌破 3500 元/吨、3300 元/吨以及 3000元/吨整数关口。

  2 月份,沥青 1506 合约呈现震荡上行态势,国际原油价格从低位大幅反弹,对沥青成本支撑加强,带动沥青现货价格上涨,进而带动期价上行,致使期价一路上行,连续突破 2800 元/吨。3000 元/吨以及 3300元/吨整数关口。

  3 月份,沥青 1506 合约呈现震荡上行态势,随着国家经济下行压力增加,为保持经济平稳运行,投资力度将加大,道路建设和投资将逐步增加。加之货币政策进一步放松,促使沥青现货价格持续上行,提振沥青期价,致使期价连续突破 3200 元/吨和 3400 元/吨整数关口。

  4 月份,沥青 1509 合约呈现震荡上行态势,因为国家对农村道路建设投资力度不断加大影响以及货币政策政策不断加码,带动现货价格上涨,进而致使期价上。同时,4 月国际油价不断上涨,对沥青成本支撑加强。加之,沥青的库存不断下降,致使沥青期价震荡上行,突破 3500 元/吨整数关口。

  5 月份,沥青 1509 合约呈现震荡下行的态势,因受原油的供应将不断增加,致使国际油价连续下行。

  加之库存消化缓慢,导致沥青期价进一步下行,连续跌破 3300 元/吨、3100 元/吨、以及 3000 元/吨整数关口。

  6 月份,沥青 1509 合约呈现震荡下行态势,随着原油需求有所下降,国际油价小幅下行,对沥青成本支撑减弱。同时,国内沥青市场依旧弱势盘整,目前市场供应充足,需求面略显冷清,致使期价一路下行,连续跌破 3300 元/吨、3200 元/吨、3100 元/吨、3000 元/吨整数关口。

  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  1 月份,沥青现货市场价格整体呈现震荡下行的态势,截至 1 月 28 日,东北地区报价维持在 3000 元/吨,持平;华东地区报价 2800 元/吨,下跌 200 元/吨;华北地区报价 2750 元/吨,下跌 250 元/吨;华南地区报 2900 元/吨,持平;山东地区报 2900 元/吨,持平;西北地区报 3500 元/吨,持平。

  2 月份,沥青现货市场价格整体呈现小幅上涨的态势,截至 2 月 26 日,东北地区报价维持在 3000 元/吨,持平;华东地区报价 2950 元/吨,上涨 150 元/吨;华北地区报价 2800 元/吨,上涨 100 元/吨;华南地区报 2950 元/吨,持平;山东地区报 2950 元/吨,上涨 50 元/吨;西北地区报 3500 元/吨,持平。3 月份,沥青现货市场价格整体呈现小幅上涨的态势,截至 3 月 27 日,东北地区报价维持在 3000 元元/吨,持平;华东地区报价 3100 元/吨,上涨 150 元/吨;华北地区报价 2950 元/吨,上涨 150 元/吨;华南地区报 2950 元/吨,持平;山东地区报 2950 元/吨,持平;西北地区报 3500 元/吨,持平。

  4 月份,沥青现货市场价格整体呈现平稳的态势,截至 4 月 28 日,华东地区报价 3100 元/吨,持平;华北地区报价 3000 元/吨,持平;华南地区报 2950 元/吨,持平;山东地区报 2950 元/吨,持平;西北地区报 3400 元/吨,持平;东北地区报价维持在 3000 元/吨,持平。

  5 月份,沥青现货市场价格整体呈现小幅上涨的态势,截至 5 月 28 日,东北地区报价维持在 3000 元/吨,持平;华东地区报价 3050 元/吨,下跌 50 元/吨;华北地区报价 3100 元/吨,上涨 100 元/吨;华南地区报 2950 元/吨,持平;山东地区报 2950 元/吨,上涨 50 元/吨;西北地区报 3450 元/吨,上涨 50 元/吨。6 月份,沥青现货市场价格整体呈现小幅上涨的态势,截至 6 月 26 日,东北地区报价维持在 3000 元/吨,持平;华东地区报价 3050 元/吨,持平;华北地区报价 3100 元/吨,持平;华南地区报 3000 元/吨,上涨 50 元/吨;山东地区报 3050 元/吨,上涨 100 元/吨;西北地区报 3450 元/吨,持平。

  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  1、 原油价格与沥青走势分析

  由于沙特原油产量继续增加,致使国际原油价格一路下行,美国页岩油盈利大幅下降,导致钻井数量减少。美国油田服务供应商贝克休斯(Baker Hughes)的最新数据显示,上周的全部钻井数量减少了 4 个,这已经是连续第 28 周钻井数量,目前钻井数量下降到了 631 个,是 2010 年 8 月以来的最低水平,明显表明原油价格暴跌给石油生产商带来压力。截止至 6 月 26 日 WIT 由最低点的 47.46 美元/桶附近下行至目前的59.60 美元/桶附近;布伦特原油价格由最低点的 54.65 美元/桶震荡下行至 63.30 美元/桶附近。从已公布数据显示美国经济稳步上行,因此油价在中长期依旧存在上行的动力。

  原油是沥青的上游原料,两者价格之间存在较强的相关性,我国进口的原油大部分来自中东,所以布伦特原油对沥青价格存在一定的影响。美国能源信息署最新石油库存报告显示,截止 6 月 17 日当周,美国原油库存下降,汽油库存和馏分油库存增长。上周美国原油进口美国原油进口量平均每天 706.7 万桶,比前一周增长 44.4 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1628.2 万桶,比前一周减少 29.4 万桶;炼油厂开工率 93.1%,比前周降低 1.5%。目前从整个库存来说,原油的库存有下降的趋势,短期将原油价格上行。

  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  2、产销量持稳

  据统计局报告显示,2015 年 1-5 产量累计值 1275.60 万吨,同比增幅 11%,其中 2015 年 5 月产量 284.60万吨,同比增加 12.10%。1-4 月份累计进口量 141.39 万吨,其中 4 月进口量为 36.09 万吨。产量来看 1-5 月份整体呈上升态势,预计进入下半年后,由于沥青处于传统的需求旺季,道路建设将逐步增加,预计需求将上升,对沥青价格有一定的提振作用。

  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  石油沥青的消费主要在公路、市政、机场及建筑防水等领域,其中公路建设是拉动沥青消费量增长的主要力量。国家统计局数据显示:2015 年 1-5 月份,全国公路建设总投资 4601 亿;其中西部地区占 49%,投资额为 2237 亿元;中部占 25%,投资额 1128 亿元;东部占 26%,投资额 1237 亿元。2015 年 1-5 月份,下游沥青和改性沥青防水卷材产量为 28919.06 万平方米,同比增幅 0.78%,其中 5 月沥青和改性沥青防水卷材产量为 7684.62 万平方米,同比增幅 1.52%。从整体来看我国下游公路建设投资及建筑改性沥青均出现大幅增加,拉动对沥青的需求。进入下半年后,由于沥青处于传统的需求旺季,道路建设将逐步增加,预计需求将上升,对沥青价格有一定的提振作用。

  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  三、后市展望

  (一)技术分析

  沥青期价从 3592 元/吨一路跌至近期的 2950 元/吨。目前期价处于通道的上轨处,且上轨压力线和下轨支撑线即将相交,后期将面临方向的选择。从沥青的产销旺季来看,每年进入下半年以后沥青都处于需求旺季,期价呈现上行态势。综合基本面来看,建议以逢低做多为主。

  
瑞达期货(中报):需求旺季将临沥青企稳反弹


  宏观方面,随着中国经济下行压力增加以及 CPI 数据持续低迷,通货紧缩风险加大。加之,货币政策和财政政策持续放松,未来有望进一步放松。整体而言,宏观方面偏多。

  供应方面,由于美国钻井数量持续下降,原油的供应将继续下滑。加之,美国经济数据强劲,显示美国经济稳步上行,将增加原油的需求量,预计下半年原油价格将继续上行。沥青产量整体保持平稳,库存压力有所缓解。进入下半年后,沥青处于传统的旺季,需求将大幅增加,将促使沥青期价上行。预计下半年沥青将震荡上行,运行区间大致为 2800-3400 元/吨。

  瑞达期货 褚志武

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