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瑞达期货(月报):道路投资增加 沥青上行持续

来源:新浪财经    作者:佚名   2015-06-03 09:55:05
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  美国原油库存持续下降,短期原油反弹趋势仍将持续。随着国家投资力度加大,道路建设和投资将逐步增加,提振沥青现货价格,进而带动期价上行。后市沥青维持震荡上行的态势,运行区间大致为 3100-3400 元/吨。

  一、5 月份沥青市场行情回顾

  5 月份,沥青 1509 合约呈现震荡下行的态势,因受原油的供应将不断增加,致使国际油价连续下行。加之库存消化缓慢,导致沥青期价进一步下行,连续跌破 3300 元/吨、3100 元/吨、以及 3000元/吨整数关口。

  5 月份沥青现货市场价格整体呈现小幅上涨的态势,截至 5 月 28 日,东北地区报价维持在 3000元/吨,持平;华东地区报价 3050 元/吨,下跌 50 元/吨;华北地区报价 3100 元/吨,上涨 100 元/吨;华南地区报 2950 元/吨,持平;山东地区报 2950 元/吨,上涨 50 元/吨;西北地区报 3450 元/吨,上涨 50 元/吨。

  
瑞达期货(月报):道路投资增加沥青上行持续


  (一)宏观环境

  国外:美国最新公布的数据显示,美国4月新屋开工量与营建许可量大幅增长,成屋销售量有所下滑,但住宅建筑商对销售趋势仍然乐观。具体数据显示,美国4月新屋开工户数环比增长20.2%,创下自1991年2月以来最大增幅,经季调后的年化总数达113.5万套,创下自2007年底以来新高,远好于预期的101.5万套;4月营建许可环比增长逾10%至114.3万套,创下自2008年6月以来新高,大幅好于预期的增2.1%,3月下降5.5%;5月NAHB住宅建筑商信心指数下降两点至54,虽不及预期,但仍 维持在50点以上;4月NAR成屋销售总数年化环比意外下降3.3%至504万户,低于预期的523万户,销量下降并未因购买者热情减退,而是因供应不足,而且3月数值从519万户上修为521万户。就业方面,5月16日当周美国初请失业金人数增加1万至经季调后的27.4万,创一个月新高,但仍处于低位,且四周均值创下自2000年4月以来新低,就业市场改善势头依然强劲。物价方面,美国4月CPI同比降0.2%,环比增0.1%,均符合预期,其中4月核心CPI则同比增长1.8%,环比上涨0.3%,均好于前值和预期,环比增幅创2013年1月以来最大。物价数据表明通胀情况正迈向美联储的目标。依据我们此前的分析和判断,美联储会在今年9月甚至四季度加息。

  国内:5月13日国家统计局公布四月份固定资产投资额,显示2015年1-4月份,民间固定资产投资78355亿元,同比名义增长12.7%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为65.3%,比1-3月份提高0.3个百分点;分产业看,第一产业民间固定资产投资2264亿元,同比增长33.7 %,增速比1-3月份回落4.2个百分点;第二产业38912亿元,增长11.6%,增速回落0.6个百分点;第三产业37179亿元,增长12.7%,增速回落1.4个百分点。另外统计局公布数据显示,4月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.9 %(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比3月份加快0.3个百分点。从环比看,4月份,规模以上工业增加值比上月增长0.57%。1-4月份,规模以上工业增加值同比增长6.2%。专家认为高技术产业与新兴行业增长较快,成为支撑工业生产增长的重要力量,此外符合消费升级要求的高端、智能、高技术产品快速增长。4月份社会消费品零售总额为22387亿元,同比名义增长10.0%。其中,限额以上单位消费品零售额10564亿元,增长6.7%。增速虽略有回落,但仍保持平稳增长;而且消费结构不断优化,新兴业态继续快速发展。5月21日发布的汇丰5月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值回升至49.1,高于上月的终值48.9,是2015年2月以来首次回升。然而,这一数据低于49.3的市场预期值,并且继续处于50以下的收缩区间。前五个月,汇丰PMI初值四次低于荣枯线。结合此前公布的4月规模以上工业增加值数据,汇丰PMI初值5月小幅上涨说明中国制造业有改善迹象,但是回暖势头仍然疲弱,需要稳增长政策继续发力。

  (二)上游原料分析

  1、原油供应分析

  由于沙特原油产量继续增加,致使国际原油价格一路下行,美国页岩油盈利大幅下降,导致钻井数量减少。美国油田服务供应商贝克休斯(Baker Hughes)的最新数据显示,美国上周的钻探油井数量减少 56 座至 866 座。这是该数据连续第 14 周下滑,为 2011 年 12 月以来最低,明显表明原油价格暴跌给石油生产商带来压力。同时,沙特及其海湾盟国对也门发动空袭,引发市场担忧战火可能蔓延至中东其他地区,从而干扰全球原油供应,致使油价大幅上行;随着沙特在该地区越来越活跃,冲突可能使利比亚、叙利亚和伊拉克的紧张局势加剧,有望继续提振油价上行。截止至 5 月 28 日WIT 由最低点的 47.46 美元/桶附近下行至目前的 57.51 美元/桶附近;布伦特原油价格由最低点的54.65 美元/桶震荡下行至 62.06 美元/桶附近。从已公布数据显示美国经济稳步上行,因此油价在中长期依旧存在上行的动力。

  原油是沥青的上游原料,两者价格之间存在较强的相关性,我国进口的原油大部分来自中东,所以布伦特原油对沥青价格存在一定的影响。 美国石油学会数据显示,美国原油和汽油库存下降而馏分油库存增长。截止 5 月 15 日当周,美国原油库存 4.767 亿桶,比前一周下降 520 万桶;汽油库存量比前一周下降 120 万桶;馏分油库存量增长 18.7 万桶;炼油厂装置运转率 91.6%,比前一周增长 1.1%。备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少 21.7 万桶;目前从整个库存来说,原油的库存有下降的趋势,短期将原油价格上行。

  
瑞达期货(月报):道路投资增加沥青上行持续


  
瑞达期货(月报):道路投资增加沥青上行持续


  (三)现货供应分析

  5 月份沥青现货市场价格整体呈现小幅上涨的态势,截至 5 月 28 日,东北地

  据统计局报告显示,2015 年 1-4 月产量累计值 2786 万吨,同比增加 13.60%;2015 年 4 月份沥青产量 991.40 万吨,同比增加 10.70%。2015 年 1-4 月份累计进口量 141.39 万吨,其中 4 月进口 36.09万吨。从产销量来看今年整体平稳,预计进入 6 月以后,由于国家投资增加,道路建设将逐步增加,沥青的需求将持续增加。

  
瑞达期货(月报):道路投资增加沥青上行持续


  交通部数据显示:2015 年 1-4 月份,全国公路建设累计总投资 3214.01 亿; 其中西部地区公路建设累计投资 1583.28 亿,占比 46%,中部地区公路建设累计投资 749.92,占比 24%,东部地区公路建设投资 880.81 亿,占比 30%,由于国家投资增加,道路建设预计在 6 月仍将保持强劲态势;

  
瑞达期货(月报):道路投资增加沥青上行持续


  (一)技术分析

  技术面上,沥青 1509 合约上方关注 3400 元/吨整数关口附近压力,下方考验 3100 元/吨整数关口支撑,预计后市维持在 3100-3400 元/吨区间震荡,建议投资者可在 3100-3400 元/吨区间逢低做多。

  (二)观点总结

  宏观方面,从近期美国公布的经济数据显示,美国经济短期放缓趋势仍将持续,这将制约后期美联储加息进程,短期利好新兴市场;国内方面,汇丰 5 月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值回升至 49.1,高于上月的终值 48.9,是 2015 年 2 月以来首次回升。然而,这一数据低于 49.3 的市场预期值,并且继续处于 50 以下的收缩区间。前五个月,汇丰 PMI 初值四次低于荣枯线,中国经济下行压力有所加大。加之,目前通货紧缩风险加大,降息和降准预期升温,如果后期经济数据持续不及预期,预计央行将进一步放宽货币政策。

  供需方面,由于美国页岩油钻井平台数目持续下降,加之库存持续减少,油价短期仍存在反弹的动力,预计后市将继续上行。沥青的供应整体供应平稳,库存呈现下降态势,供应压力减缓,将提振现货价格上行。随着国家经济下行压力增加,为保持经济平稳运行,投资力度将加大,道路建设和投资将逐步增加。加之,央行降息,货币政策将进一步放松,提振沥青期价上行。整体上,美国原油库存持续下降,短期原油反弹趋势仍将持续。随着国家投资力度加大,道路建设和投资将逐步增加,提振沥青现货价格,进而带动期价上行。后市沥青维持震荡上行的态势,运行区间大致为3100-3400 元/吨。

  瑞达期货

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