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上海中期周报:市场悲观情绪升温 短期油价或在低位震荡

来源:中金在线特约    作者:佚名   2014-11-17 15:19:23
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  一周行情回顾

  上周一,尽管有地缘政治紧张的消息传出,然而美元汇率增强,全球供应充裕仍然打压市场气氛,欧美原油期货盘中上涨后收低,国际油价维系低迷。上周二,美国公众假日,缺乏消息面指引,市场交易清淡,欧美原油期货盘中振荡。担心市场供应充裕,原油市场悲观情绪不减。上周三,市场看跌气氛持续,布伦特原油期货盘中跌破每桶80美元,这是多年来第一次。美元汇率上升也打压了石油市场气氛。上周四,尽管美国原油库存下降,但是美国库欣地区原油库存激增,美国原油日产量超过900万桶,欧美原油期货继续暴跌,美国基准原油期货四年来首次跌破每桶75美元,布伦特原油期货结算价四年多来首次跌破80美元。上周五,国际能源署没有下调需求预测,交易商担心市场超卖而空头回补,欧美原油期货从四年多以来最低点反弹。

  EIA周度报告概述

  美国原油库存意外下降,汽油库存也大幅度减少。但是美国库欣地区原油库存增长了170.4万桶,增加幅度8%。同时上周美国原油产量日均超过900万桶,为美国能源信息署1983年有每周数据统计以来最高的周平均水平。10月份美国原油日产量触及900万桶,为1986年3月份以来月度平均日产量最高水平。

  美国能源信息署统计显示,上周原油日产量906.3万桶,比前周上升9.1万桶,比去年同期增加108.2万桶。截止11月7日的四周,美国原油日产量898.5万桶,比去年同期增加13.8%。今年截止11月7日为止,美国原油日产量846.4万桶,比去年同期增加14.5%。

  美国原油加工量季节性增加,且随着美国经济改善,美国原油加工量比去年同期也增加。截止11月7日一周,美国炼油厂开工率90.1%,比前一周上升1.7%;美国原油加工量日均1575.2万桶,比前一周增加26.7万桶;比去年同期增加34.1万桶。截止11月7日四周,美国原油加工量日均1539.4万桶,比去年同期增加2%;今年截止11月7日,美国原油每日加工量平均1574.8万桶,比去年同期增加3.7%。

  美国原油产量增加,减少了对原油进口的依赖性。美国能源信息署数据显示,截止11月7日一周,美国原油日均进口量687.7万桶,比前一周增加20.2万桶,但是比去年同期减少96.7万桶;过去的四周,美国原油日均进口量703.3万桶,比去年同期减少6.8%,今年截止11月7日,美国原油日均进口量738.3万桶,比去年同期减少5.6%。

  后市展望

  我们维持对长周期原油将维持弱势的预期:从供应端而言,首先受益于“页岩油革命”,美国自身原油供应量录得显著上升,这显著地减少了其对于原油进口的依赖度,并助力全球原油整体供给量进一步上升。其次,围绕中东地区以及乌克兰的地缘政治问题展望后市有望进一步缓解,这显著减小了因此供应端可能出现的供应受阻的情况。回观需求端,作为全球原油需求增量的主要驱动力——中国经济目前处于转型期,其近期的原油需求表现不及预期,而发达经济体的经济依然步履阑珊,所以长周期原油供需矛盾的缓解将迫使原油进入弱势格局。我们认为阶段性国际油价料维持低位震荡。

  行业数据及新闻

  法巴:“石油美元”撤出全球市场 十八年来尚属首次

  国际油价创四年新低后,俄罗斯卢布对美元汇率本周再次逼近创纪录低位。不过,追随油价大跳水的可不只是卢布。今年6月以来国际油价跌幅超过20%,石油市场跌入熊市,巴西、尼日利亚、阿尔及利亚等多个产油国的货币也随之重挫,由此产生的恶性循环将危及美国依赖的“石油美元”。

  华尔街见闻此前文章提到,面对国际油价大跌,上月石油输出国组织(OPEC)最大产油国沙特罕见地没有选择减产,反而下调原油售价,打起了价格战。有分析人士认为,沙特此举是为了制止北美页岩油产量增长。也有些人猜测,沙特降价是与美国联手打击伊朗和俄罗斯的经济。即使是要打击俄罗斯,这种行动也给其他产油国带来了收入缩水的严重后果,也使长期支持美元流通的“石油美元”岌岌可危。

  本月初的路透报道援引了法国巴黎银行(法巴)新近的研究发现:能源出口国今年在将他们的“石油美元”撤出全球市场,十八年来尚属首次。美元走强给美元计价的石油等大宗商品施加了下行压力,将从多方面影响新兴市场的债券质量。

  法巴报告认为,“石油美元”流动减少的影响会体现在金融市场、贷款市场和美国国债收益率方面,后三者受到的影响会放大。预计新兴市场能源出口国今年在全球市场的净撤资额将高达80亿美元,这是十八年来首次净撤资。

  这种将近二十年来首次出现的撤资并不难理解。因为石油和天然气出口收入占这些新兴经济体GDP总和的26%,也相当于这些经济体发行外债规模的21%。对这些经济体而言,国际油价大跌意味着财政收入减少、GDP增长下滑。而这些后果对美元的偿债风险和信用评级又是负面因素,所以“石油美元”的可持续性和流动性比例都会大受影响。

  换句话说,石油出口国不再像以往那样注入流动性,而是从金融市场抽离流动性。这可能推升政府和企业的借款成本,让消费者成为最终的受害者。
责任编辑:首席

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