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上海中期周报:阶段性支撑依然有限,国际油价短期下发空间有限

来源:中金在线特约    作者:佚名   2014-09-29 13:36:59
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上海中期周报:阶段性支撑依然有限,国际油价短期下发空间有限


  资料来源:文华财经

  一周行情回顾

  上周一,利比亚最大油田恢复生产的消息打压石油期货市场,中国和欧洲经济增长减缓也拖累石油市场气氛,美国基原油期货连续四天下跌,布伦特原油期货在过去的16个交易日中有12个交易日下跌。上周二,美国基准原油期货换期后追涨与布伦特原油差价,而全球供应充裕继续重压布伦特原油期货市场。上周三,国际油价盘中振荡,在美国官方原油库存数据发布后,国际油价仍然涨跌无常,利比亚原油产量再次增长至年内最高水平,布伦特原油期货一度跌至2012年7月以来最低点。然而,尾盘油价跌后反弹而收高。上周四,尽管美国原油库存大幅度下降,然而美国失业人数增加,耐用品订单回落,全球供应充裕且美元汇率涨至四年来最高,国际油价仍然受压。然而,担心地缘政治影响,布伦特原油期货小幅反弹。上周五,尽管周四公布的美国经济数据不尽人意,但是周五公布的第二季度美国GDP估测终值显示,美国GDP增速创十个季度最高,美国基准原油期货跌后反弹。然而全球供应充裕仍然抑制布伦特原油期货涨势。

  EIA周度报告概述

  美国原油进口量减少且炼油厂开工率增加,导致美国原油库存大幅度下降。美国能源信息署数据显示,截止9月19日当周,美国原油库存减少了430万桶,同期美国原油进口量减少了870万桶。然而,由于馏分油库存增长,美国石油库存总量增加了92万桶。原油库存比去年同期低0.1%;汽油库存比去年同期低2.7%;馏份油库存比去年同期低1.7%。美国原油库存位于五年同期平均范围上段;汽油库存位于五年同期平均范围中段;馏分油库存接近五年同期平均范围下界。美国炼油厂开工率93.4%,比前一周增加0.4个百分点。

  然而,因美国原油库存而推高的油价是暂时性的。美国石油需求季节性下降,9月份通常是美国炼油厂秋季检修高峰季节。但是原油价格持续下降,特别是美国基准原油期货价格低廉,增加了炼油厂利润,炼油厂推迟了检修,导致原油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止9月19日当周,美国石油需求总量日均1917.7万桶,比前一周低57.1万桶;其中美国汽油日需求量878.1桶,比前一周高7.4万桶;馏分油日均需求量375万桶,比前一周日均低8.0万桶。美国库欣地区原油库存增加了19.1万桶,将该地区库存维持在2000万桶上方。

  后市展望

  尽管我们认为长周期国际原油价格将维持弱势格局,未来其价格重心有望进一步下移。但就短周期而言,国际油价以及基本反映了地缘政治因素减弱及供需矛盾突出等对油价所带来的拖累效果,而在缺乏可预期的事件型风险背景下,我们认为国际油价短期进一步下挫的空间有限:WTI原油价格进一步下探恐将触及页岩油70-90美元的生产成本,近期美原油的交割库库—库欣原油库存已经录得显著下降(这同时也是BRENT与WTI近期价差不断收窄的关键因素之一),另外国际两大原油期货合约价格已经到的低位,其均存在阶段性较强的技术性支撑,这有望促使部分空头获利了结,上述因素有望促使短线国际油价或在阶段性低位震荡。

  行业数据及新闻

  市场低迷 布油-WTI差价大幅收缩创近一年新低

  由于供给过剩,加之市场对中国需求放缓的担忧,布伦特原油和美国WTI原油之间的价差已经缩小到近一年新低,一度达到3.74美元,布伦特油价已经创下两年内最低水平。

  截至当地时间周四下午,ICE 11月交割的布伦特原油价格为每桶96.43美元,纽约商品交易所11月交割的 WTI油价为每桶93.02美元。

  目前全球石油市场都处于低迷状态,北海和大西洋流域的石油供应过剩,而且,美国页岩油的产量也在逐步提升,对石油价格造成了巨大的打压作用。此外,虽然饱受战乱纷扰,但伊拉克和利比亚的原油产量也在持续上涨。

  更重要的是,在供应过剩的同时,需求并没有跟上,反而有所下降,尤其是欧洲和中国,欧洲经济迟迟没有足够的动力复苏,中国经济也处于持续放缓状态。

  唯有美国较强的经济活动支撑了强劲的需求,所以也在一定程度上对WTI油价提供了支撑,造成布油和WTI油价价差的缩小。

  美国能源信息署(EIA)本周三公布的数据显示,由于进口量减少,上周美国原油库存下降了430万桶。由于页岩油的开发,美国原油进口量大幅减少,最近已经创下6年以来的最低水平。

  据英国《金融时报》引述JBC能源公司的顾问Alexander Poegl表示,预计未来几周内布油和WTI油价的价差将会重新扩大:

  “美国开始进入每年的炼油厂保养期,这意味着WTI石油的需求将减少。同时,更多的输油管道还将不断上线,需求增加也会导致WTI油价下降,所以未来布油和WTI原油价差还将扩大。”
责任编辑:JOHN

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