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瑞达期货(月报):刺激政策加码沥青或将上行

来源:新浪财经    作者:佚名   2014-08-18 18:43:54
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  近期美国公布的经济数据显示,美国经济已经完全复苏,国内方面,从公布的PMI数据来看,意外强劲并创18个月最高水平,连续第四个月回升,随着国家对中小企业的重视越来越强,支持力度越来越大,实体经济将逐渐回暖。同时进入7月份后,国家加大货币的投放量,对经济“微刺激”逐渐加码,随着“丝绸之路经济带”的建设后期配套政策的出台以及“长江经济带”的建设,预计投资仍将继续增加,沥青的库存将会大幅减少,进入8月后,沥青或将维持震荡上行态势,运行区间大致为4100-4300。
  一、行情回顾
  7月份,沥青1409合约呈现震荡上行态势,受国家对农村道路建设投资力度不断加大影响以及“微刺激”政策不断加码,加之7月正处沥青的消费旺季,沥青的库存下降,致使沥青期价震荡上行,突破4300整数关口。
  7月份沥青现货市场价格整体呈现上涨的态势,截至7月28日东北地区报价维持在4450元/吨,上涨50元/吨;华东地区报价4350元/吨,上涨100元/吨;华北地区报价4350元/吨,持平;华南地区报4250元/吨,涨50元/吨;山东地区报4450元/吨,涨130元/吨;西北地区报4500元/吨,上涨150元/吨。
  
瑞达期货(月报):刺激政策加码沥青或将上行

  
二、基本面分析

  (一)宏观环境
  国际:7月美国公布了房地产、物价、耐用品订单及就业相关数据。房地产方面,美国6月季调后成屋销售年化总数环比超预期增长2.6%至504万套,新屋销售年化总量则环比下降8.1%至40.6万套,分地区看,全美各地成屋销售环比均有增长,新屋销量则均有下降。尽管新屋销量下降,但总体销量增加。数据还显示,美国5月FHFA房价指数环比上升0.4%,略超预期和前值,但同比升幅放缓至18个月低位,说明二季度美国房地产复苏之路仍较为艰难。物价方面,美国6月未季调CPI同比上升2.1%,与预期和前值一致,创逾一年最大涨幅,剔除食品和能源价格的6月核心CPI同比增1.9%,基本达到美联储目标。订单方面,美国6月耐用品订单环比上升0.7%,扣除国防的耐用品订单环比增长0.7%,扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长1.4%,均好于预期,说明下半年美国经济将受商业资本投资增加的支持。但5月耐用品订单数据遭下修,暗示二季度经济增速将不及预期强劲。就业方面,美国7月19日当周初请失业金人数降至28.4万,创2006年2月以来最低,好于预期的30.8万,四周均值降至30.2万,创2007年5月以来最低,表明美国就业市场复苏正获得牵引力。此外,Markit数据显示,美国7月制造业PMI初值降至56.3,产出指数、就业指数及新订单指数均有所下滑,但都在50分水岭之上,显示商业活动处于景气扩张状态。在经历一季度经济疲弱后,美国二季度经济有所反弹,余下时间美国经济活动将加速。
  国内:汇丰7月25日公布的数据显示,中国7月汇丰制造业PMI预览值升至52.0,意外强劲并创18个月最高水平,连续第四个月回升,且是连续第二个月处在荣枯线50上方。分项指数中,新订单回升1.9个点;新出口订单回升2.0个点,都超过总指数涨幅和分项平均涨幅,显示出需求拉动经济回升的特征。在需求回升影响下,供给端的产出、采购、就业分别回升1.0、1.9、0.8个点。库存方面,产成品库存和原材料库存都回升了1.6个点, 意味着后续补库存动力依然较强。7月汇丰PMI预览值大幅回升,经济下行风险大大缓和。
  政策上看,扶持小微企业仍是重点。23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,十项措施并举缓解企业、特别是小微企业融资成本高的问题,其中,提到了要大力发展直接融资,发展多层次资本市场,支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资,扩大中小企业债务融资工具及规模。国务院会议指出,要继续坚持稳健的货币政策,保持信贷总量合理增长,加大支农、支小再贷款和再贴现力度,提高金融服务小微企业、“三农”和支持服务业、节能环保等重点领域及重大民生工程的能力;抑制金融机构筹资成本的不合理上升,遏制变相高息揽储;缩短企业融资链条,清理不必要的环节,整治层层加价行为,理财产品资金运用原则上应与实体经济直接对接;清理整顿不合理收费, 严禁“以贷转存”、“存贷挂钩”等行为;采取续贷提前审批、设立循环贷款等方式,提高贷款审批发放效率,对小微企业贷款实行差别化监管要求。政府的政策意图明确,就是要解决中小企业融资难、融资贵的问题。长期来看,有利于实体经济发展。
  (二)上游原料分析
  1、原油供应分析 7月份,因北海和西非原油供应过多迹象,以及欧洲和亚洲需求疲弱,抵销乌克兰和中东紧张局势不断升级的影响,国际油价一路下行。截止至7月28日WIT由最高点的106.64美元/桶附近下行至目前的101.67美元/桶附近;布伦特原油价格由最高点的115.08震荡下行至107.07附近。原油供应增加,原油价格短期仍将面临较大的压力,但从已公布数据显示美国经济稳步上行,已公布的中国PMI数据显示,中国经济也逐步好转,因此油价在中长期依旧存在上行的动力。
  原油是沥青的上游原料,两者价格之间存在较强的相关性,我国进口的原油大部分来自中东,所以布伦特原油对沥青价格存在一定的影响,7月中下旬布伦特原油和美原油受北海和西非原油供应过多的影响震荡下行。美国能源信息署最新石油库存报告显示,截止7月18日当周,美国原油库存量3.71071亿桶,比前一周下降397万桶,减幅为1.07%,原油库存比去年同期高1.9%,库存位于五年同期平均范围上段。截至7月22日,CFTC库存数据显示,WTI原油非商业多头持仓减少22155手,或4.5%;非商业空头持仓增加1142手,或6.6%——说明在短期内空方占据优势。
  
瑞达期货(月报):刺激政策加码沥青或将上行

  
瑞达期货(月报):刺激政策加码沥青或将上行

  (三)现货供应分析
  7月份沥青现货市场价格整体呈现上涨的态势,截至7月28日东北地区报价维持在4450元/吨,上涨50元/吨;华东地区报价4350元/吨,上涨100元/吨;华北地区报价4350元/吨,持平;华南地区报4250元/吨,涨50元/吨;山东地区报4450元/吨,涨130元/吨;西北地区报4500元/吨,上涨150元/吨。
  据统计局报告显示,2014年1-6月份累计进口量203.51万吨,其中6月进口33.06万吨。从产销量来看今年整体消费供过于求,1-6月份因国家不在增加产能过剩行业的产能,导致国家投资大幅减少,将减少沥青的需求,同时道路施工较少,下游需求疲弱。进入2014年8月以后,由于国务院总理李克强表示对经济“微刺激”以及国家处于经济保下限的需要,会加大一定的投资,同时“丝绸之路经济带”的建设已经启动,将增加对沥青的需求,利多沥青。
  
瑞达期货(月报):刺激政策加码沥青或将上行

  
(四)下游需求分析

  交通部数据显示:2014年1-6月份,全国公路建设累计总投资5871.83亿; 其中西部地区公路建设累计投资2818.93亿,占比48%,中部地区公路建设累计投资1354.81,占比23%,东部地区公路建设投资1698.09亿,占比29%,随着微刺激政策的逐渐加码,道路建设预计在8月仍将保持增长态势;
  
瑞达期货(月报):刺激政策加码沥青或将上行

  
三、后市展望

  综上所述,近期美国公布的经济数据显示,美国经济已经完全复苏,国内方面,从公布的PMI数据来看,意外强劲并创18个月最高水平,连续第四个月回升,随着国家对中小企业的重视越来越强,支持力度越来越大,实体经济将逐渐回暖。同时进入7月份后,国家加大货币的投放量,对经济“微刺激”加码,随着“丝绸之路经济带”的建设后期配套政策的出台以及“长江经济带”的建设,预计投资仍将继续增加,沥青的库存将会大幅减少,后市沥青将呈现震荡上行走势。
  技术面上,沥青1409合约上方关注4300整数关口附近压力,下方考验4100整数关口支撑,预计后市维持在4100-4300区间震荡,建议投资者可在4100-4300区间逢低做多。
  瑞达期货

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