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上海中期周报:全球原油供应宽松压力依存,油价难改弱势

来源:中金在线特约    作者:佚名   2014-08-12 13:50:29
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  能源周报(2014年8月4日-2014年8月8日)
  
上海中期周报:全球原油供应宽松压力依存,油价难改弱势

  资料来源:文华财经
  一周行情回顾
  上周一,7月份利比亚原油产量有所恢复,国际油价脱离6月份高点而持续回跌至数月来最低价位。上周美股持续下跌也拖累石油市场气氛。然而利比亚局势再度紧张,引发市场对石油供应担忧,周一国际油价跌后反弹。同时,美股反弹也提振石油期货市场。上周二,尽管多方位地缘政治紧张加剧一度推涨油价,但是石油市场供应尚未有实质性变化,市场担心供应充裕而需求将季节性下降,国际油价重拾跌势而走低。布伦特原油期货跌至九个月来最低位,美国基准原油期货跌至半年来最低。上周三,尽管美国原油库存连续六周下降,美国汽油库存下降幅度超出预期,但考虑到汽油需求高峰季节将结束,国际油价在短暂反弹后继续收低。上周四,伊拉克北方库尔德地区发生武装冲突,该地区是伊拉克重要产油区之一。受此影响,欧美原油期货再度上涨。上周五,美国批准对伊拉克北方空袭,国际油价盘中急剧上涨。然而,有分析师认为,美国空袭伊拉克的行动将可能降低伊拉克原油供应受扰的风险,因而布伦特原油期货下跌。
  EIA周度报告概述
  美国原油库存下降幅度符合预期,成品油库存下降幅度出乎市场意外。美国能源信息署数据显示,截止8月1日当周,美国原油和成品油库存全面下降。美国原油库存量3.65618亿桶,比前一周下降176万桶;美国汽油库存总量2.13849亿桶,比前一周下降439万桶;馏分油库存量为1.24923亿桶,比前一周下降180万桶。原油库存比去年同期高0.6%;汽油库存比去年同期低4.4%;馏份油库存比去年同期低1.2%。
  美国成品油下降的原因在于炼油厂开工率下降和需求增长。美国能源信息署数据显示,截止8月1日当周,美国炼油厂开工率92.4%,比前一周下降1.1个百分点。美国石油需求总量日均2033.5万桶,比前一周高72.8万桶;其中美国汽油日需求量935.9桶,比前一周高35.3万桶;馏分油日均需求量403.4万桶,比前一周日均高20.1万桶。
  美国库欣地区原油库存增加了10万桶,过去的两周累计增长20万桶,然而仍然接近6年来最低水平。
  后市展望
  乌克兰、利比亚、伊拉克与伊朗的地缘政治因素依存,但局势却维持相对稳定,其对油价更多的是支撑的效力而非提振。当前市场的矛盾集中在原油同比供应丰裕但需求却表现糟糕的情况上:1.美国自身充裕的原油供应量,显著地减少了其对于原油进口的依赖度,并且使得全球原油供给量显著增长。2.美国当前的出游高峰所带来的需求改善效力不及预期,汽油库存高昂,亦对油价施以压力,随着时间的推移,出游高峰即将结束。3.美国良好的经济数据提升了市场对美联储未来将改变当前积极货币政策的预期,美元指数大幅上扬亦抑制原油的上涨。4.中东地区伊拉克原油产量并未缩减,但利比亚原油生产格局显著改善的情况,进一步改善当前全球的原油供给端。展望中期,上述因素对油价的打压效力在持续,所以国际油价料将维持相对疲软,建议采取偏空的操作策略。
  行业数据及新闻
  国家面临分裂,利比亚石油业摇摇欲坠
  另一场中东危机的严峻势头不亚于叙利亚战争、以色列和哈马斯在巴勒斯坦加沙地区的火力冲突、以及ISIS与伊拉克政府军的混战——利比亚内战。
  利比亚正爆发自2011年反对派推翻前领导人卡扎菲之后最严重的内战。利比亚政权在最近几周迅速解体,位于该国首都的黎波里机场被破坏、原油存储设施被大炮攻击并引燃大火。机场附近的存储设施是最主要的原油供应设施。利比亚武装实力最强的两派民兵组织已交火二十多天。
  摩根士丹利分析报告表明,该国的石油产业面临不确定性。
  近年来,利比亚石油产量已经降到谷底。过去一个月的暴力事件严重威胁着这个国家的能源结构,并触发了当前低产量仍将继续下滑的预期。利比亚石油产业的未来充满了不乐观。
  摩根士丹利报告还指出,自卡扎菲被驱逐以后,利比亚石油经济出现了一波显著反弹。2012年,利比亚向欧洲经济与合作组织成员国出口的能源总量占比达10%。
  然而,今年1—4月,利比亚原油供应在经合组织中的占比已大幅降至3%。这还是利比亚这轮内战之前的水平。
  摩根士丹利预计,利比亚今年的原油产量很可能达到日均50万桶,同比降幅高达每日40万桶。
  相比之下,同样处于战争阴影下的伊拉克,尽管极端组织ISIS威胁着南部油田密集区,但按照伊拉克石油部长Abdul Kareem Luaibi的数据,该国7月时的日均原油产量仍高达315万桶。
  尽管当前利比亚石油产业机构仍未受实质性损害,但该报告仍指出该国七条主要的石油输出设备面临潜在的威胁,对石油产业构成安全隐患的源头仍在利比亚不受政府控制的沙漠腹地。
  不过,利比亚内乱不太可能对全球油价产生影响。报告还强调,一旦利比亚原油供应中断,沙特阿拉伯等国的原油出口增加应当可以轻易对此起到很好的缓冲。
  与此同时,世界银行数据显示,去年的原油出口缓慢下滑导致该国GDP增速下跌10%。动荡的局势势必会阻挡任何对该国石油产业的投资。摩根士丹利报告表示,目前,在利比亚石油产业投资最多的三家跨国能源巨头都面临原油产量大幅下滑的风险,并将影响其每股收益。
  总体来看,利比亚国家经济赖以生存的支柱正在混战中渐渐倒下。假如利比亚陷入国家破产或者军国主义状态,那么事情可能会变得更糟。

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