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上海中期周报:季节性需求高峰有望继续支撑沥青维持强势

来源:中金在线特约    作者:佚名   2014-07-30 10:49:59
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  沥青周报(2014年7月21日-2014年7月25日)
  上期所沥青1409合约走势图
  
上海中期周报:季节性需求高峰有望继续支撑沥青维持强势

  资料来源:文华财经
  主要合约一周数据汇集(单位:元/吨)
  品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 持仓量 持仓
  变化 成交量
  bu1409 4272 4276 4230 4254 -16 27972 292 22456
  bu1501 4304 4304 4304 4304 0 8 8 8
  数据来源:SHFE 交易日期:2014/7/21-2014/7/25
  一周行情回顾
  回顾上周,虽然受益于季节性需求上升,现货价格重心在逐步抬升中,但当前期货价格的整体表现却依然维持相对稳定。截止2014年7月25日,沥青1409合约周收盘价报于4246元/吨,较上一周上涨8元/吨。
  现货市场情况
  国内现货市场回顾
  上周国内重交沥青成交价格持稳为主,由于部分炼厂结算有优惠,因此带动部分地区价格小幅下调,但市场实际成交价是呈稳中上涨趋势。8月份为施工旺季,沥青刚性需求支撑沥青价格,但由于炼厂生产沥青的积极性提升,沥青供应量放大,价格涨幅或受限。预计8月初华东部分炼厂价格有补涨空间,但北方市场沥青供应量充裕,加之前期部分主力炼厂库存依然较高待消耗,价格持稳的可能性较大。
  华北山东市场:华北重交沥青主流成交价持稳在4350-4450元/吨,山东价格下跌50至4250-4350元/吨。前期部分主力炼厂开单价持续推涨,也因此推高了山东当地的主流成交价,但由于后期结算价涨幅不及开单价涨幅,山东当地主流成交价因此较上周小幅下调。目前山东沥青市场整体走势平稳,尽管终端需求有好转趋势,但尚未集中释放,现货需求并未明显增加,加之部分地炼库存消耗较为缓慢,因此对于涨价较为谨慎,部分地炼成交价格略低。但随着终端需求缓慢回升,市场玩家采购积极性升温,炼厂优惠幅度将有所减少。
  长三角市场:重交沥青主流成交价下跌25至4200-4300元/吨。前期部分炼厂开单价持续推涨至4350,推高当地主流成交价最高在4350,由于后期炼厂结算价涨幅不及开单价涨幅,据悉部分主力炼厂结算价在4250-4300,因此长三角高限成交价仅上涨至4300元/吨,当地主流成交价较上周下跌25元/吨。由于与国产沥青价差不大,预计部分贸易商仍会亲睐于进口沥青,加之几个月华东进口沥青每月均维持较高数量,因此华东当地沥青整体资源依然较充裕。目前华东地区天气情况有所好转,梅雨季节或将结束,不过暂时沥青需求并未有明显好转,且市场资源充裕,部分炼厂库存中低水平,部分炼厂库存中等水平,预计价格继续全面上涨的动力不强,但在市场持续涨价的刺激下,8月初部分炼厂价格可能有所补涨。
  后市展望
  就上周市场的表现而言,虽然受益于季节性需求上升,现货价格重心在逐步抬升中,但当前期货价格的整体表现却依然维持相对稳定。展望中期,我们依然认为着天气的逐步转暖,传统的季节性需求高峰正已至,需求端的改善情况有望进一步增强,加之当前宏观氛围的阶段性回暖与国内外不同程度的货币宽松政策措施的实施,这有望在下方给予期价以较强支撑,更有望带领期货价格重心不断抬升,建议中线维持偏多操作思路。
  上海期货交易所石油沥青库存
  沥青仓库
  日期:2014年7月25日 单位:吨
  地区 仓库 上周库存 本周库存 库存增减 可用库容量
  小计 期货 小计 期货 小计 期货 上周 本周 增减
  广东 南粤物流 0 0 0 0 0 0 0 0 0
  江苏 三峰石化 20800 0 20800 0 0 0 20800 20800 0
  金海宏业 4972 3950 4972 3950 0 0 41050 41050 0
  恒泰沥青 5340 5340 5340 5340 0 0 34650 34650 0
  新越沥青 30000 27930 30000 26930 0 -1000 2070 3070 1000
  合 计 61112 37220 61112 36220 0 -1000 98570 99570 1000
  浙江 富康石化 0 0 0 0 0 0 27300 27300 0
  爱思开宝盈 28179 19010 24109 14940 -4070 -4070 14570 18640 4070
  合 计 28179 19010 24109 14940 -4070 -4070 41870 45940 4070
  总 计 89291 56230 85221 51160 -4070 -5070 140440 145510 5070
  沥青厂库
  日期:2014年7月25日 单位:吨
  地区 厂库 上周期货 本周期货 增减 可用库容量
  上周 本周 增减
  广东 中油高富 0 0 0 50000 50000 0
  江苏 中油江苏 0 0 0 50000 50000 0
  中海泰州石化 0 0 0 10000 10000 0
  金海宏业 0 0 0 30000 30000 0
  合 计 0 0 0 90000 90000 0
  山东 中海沥青 0 0 0 20000 20000 0
  中化弘润 0 0 0 10000 10000 0
  山东金石 20000 20000 0 0 0 0
  合计 20000 20000 0 30000 30000 0
  总 计 20000 20000 0 170000 170000 0
  行业数据及新闻
  安全局势恶化增加伊拉克石油增产难度
  过去两周,伊拉克安全形势急剧恶化。不幸中的大幸可能是,恐怖主义组织ISIL领导的逊尼派武装,控制的只是几乎没有原油生产和相关基建设备的北部和西部地区,因此当前伊拉克的石油出口并未受到冲击。
  美国智库布鲁金斯学会专家Kenneth Pollack认为,伊拉克北部和西部的快速沦陷其实并不意外,因为这些地区都是逊尼派的集聚地,以什叶派为核心的伊拉克军队在这些地区缺乏抵抗的决心。然而,鉴于巴格达和巴格达以南地区是什叶派的集聚地,而且巴格达部署了更多的兵力,ISIL不大可能继续高速推进,战事很可能出现长期的僵局(除非强大的外部力量打破这个均衡):
  当前最可能出现的局势是,快速推进的逊尼派武装很可能会在巴格达或巴格达北部陷入对峙。他们可能继续往前推进一点,但看起来不大可能有能力打下巴格达,更不可能定都巴格达。与以下两种可能出现的局势(逊尼派武装攻占巴格达,继续向什叶派聚集的南部推进;什叶派联军强力反击,把逊尼派武装驱逐出他们最近占领的地区)相比,这种局势看起来发生的可能性要大多了。
  虽然伊拉克当前的石油生产看起来并没有出现什么重大风险,但伊拉克局势的发展仍然牵动着石油市场的神经,特别是因为伊拉克北部油田预期是全球石油市场未来增产的关键一环。那么,伊拉克安全局势恶化,将会如何影响伊拉克未来的石油生产呢?Pollack继续解读:
  恐怖主义/破坏:过去几年,ISIL和其他Salari圣战主义组织一直在尝试通过攻击伊拉克南部的石油基建设施,打击伊拉克的石油生产。正如上面提到的,他们在袭击北部基建设施上已经取得了莫大的成功,但至今仍未在南部取得类似的成功。鉴于他们已经与什叶派的敌人卷入了全面的常规战争,他们很可能会加倍努力袭击石油基建设备。毕竟,当前伊拉克的石油生产是什叶派联合政府的主要收入来源。这与两伊战争期间,巴格达和德黑兰相互都在尝试切断对方石油出口的原因是一样的,所以逊尼派武装这次也将作出相同的努力。此外,鉴于他们控制了伊拉克北部的一大批地区,他们这么做的能力可能增加了。
  分神的官僚机构:就算在内战(大规模动乱)再次爆发前,伊拉克也遭遇到了提升石油产量的众多问题。伊拉克政府是低效、腐败和严重集权的。石油企业(和其他西方企业)在获取签证和牌照上,在转移人力资源和设备上,在获取预期伊拉克人会提供的资源上,都出现了问题。一些对伊拉克和其石化产业至关重要的大型项目,已经遭遇到众多杂乱无章的官僚问题,延误了项目的完成。这包括捕获被直接燃烧浪费掉的伊拉克天然气的关键企业,和把海水运送到南部注入油田替代淡水来源减少的关键企业。鉴于内战全面爆发(以及很可能出现的一系列内部问题),伊拉克政府的注意力将变得更为分散,可能比之前变得更为低效。
  违法事件:在过去6-8个月,伊拉克政府一直都在把伊拉克军队和警队调离南部地区,派往西部的Anbar省与已经占领了Fallujah并威胁到Ramadi, Abu Ghraib和Samarra城市的ISIL作战。从南部转移了这么多维持安全的人力(比如说,驻扎在南部Basra省的17支伊拉克部队有11支已经被转移),正在令南部的安全形势复杂化。现在已经出现了更多部落暴力事件的报道,有组织犯罪,地方政治暴动也增加了,整体的犯罪活动量在增加。从那以后,巴格达更变本加厉地把军队和警队调离南部,派往北部与新的逊尼派武装对抗。一段时间以后,伊拉克可能有能力为南部建立新的安全部队,但只要内战持续,前线总会竞争更多的军力,从历史上说,前线的优先权高于后方安全。

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