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上海中期周报:季节性需求高峰加地缘政治 原油下方空间有限

来源:中金在线特约 作者:佚名   2014-07-08 14:19:23
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财经号全新改版上线

  一周行情回顾

  上周一,伊拉克南方仍然安全,6月初以来伊拉克形势溢价在减退,欧美原油期货收低。上周二,6月份上旬和中旬投机商利用对伊拉克供应担忧推价,然而伊拉克供应尚未受到影响,6月下旬欧美原油期货止涨趋稳,迫使原油价格连续下跌。上周三,利比亚计划重启石油出口港,伊拉克供应安全,尽管美国原油库存下降,国际油价继续下跌。美元汇率上扬抑制以美元计价的石油期货对投资者的吸引力,国际油价延续跌势。上周四,利比亚可能逐步恢复石油出口,伊拉克南方油田供应正常,美元汇率增强,一系列因素打压6月份因伊拉克危机推高的油价,国际油价节节下挫。上周五,美国独立纪念日,纽约商品交易所休市。利比亚可能将恢复供应的消息继续打压市场,国际油价难以摆脱连跌格局。

  EIA周度报告概述

  美国原油加工量增加,进口量下降导致原油库存减少。美国能源信息署数据显示,截止6月27日当周,美国原油库存减少下降316万桶;美国汽油库存下降124万桶;馏分油库存增长98万桶。同期,美国原油加工量增加380万桶,原油进口量减少53万桶。备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少136万桶。

  后市展望

  上周国际原油市场显现了连跌的弱势格局,这主要受利比亚油田预期产量好转、伊拉克供应情况好于预期等因素影响。就中期而言,伊拉克局势并难以完全消除,未来供应中断的可能依存,并且部分外资企业已经逐步撤出在伊员工,这将影响未来伊拉克原油出口情况,另外,不得忽视的是美国出游高峰逐步临近,需求端有望受此获得季节性改善,价值当前整体宏观氛围向好,我们认为油价的回调幅度有限,后市依然有望显现偏强走势,建议逢低买入。

  行业数据及新闻

  再见,“大宗商品”货币

  全球央行持续宽松,大宗商品出口与这类商品货币的关系严重脱节,大宗商品在外汇策略师眼中渐渐“失宠”,靠商品判断货币走势的时代一去不返了。倒是央行高官的讲话越来越显现威力。

  加元、澳元、新西兰元等传统的大宗商品货币与出口的关联度已经降至13年来最低。摩根大通、花旗等华尔街金融机构都在减少出口在外汇交易模型中的权重。

  世界银行上月下调了今年的全球经济增长预期,美联储等主要央行的决策者还没有表现出多少终止刺激的意愿。大宗商品的价格与相关商品出口国本币的关系脱钩,这显示出,全球市场最成熟的一种关联性正在土崩瓦解。

  摩根大通追踪交易趋势的分析师Niall O'Connor上月月底就说,关联性明显脱节,央行的言论成为价格波动真正的催化剂。

  彭博报道称,7月3日,澳元与铁矿石价格的关联度降至-0.75,这是2009年以来最大的差距,去年7月关联度还是+0.83。关联度-1代表两者毫无关联,+1代表两者步调一致。

  而澳大利亚央行行长Glenn Stevens昨天说澳元“被高估”,澳元当天的跌幅创下六个月新高。

  和Stevens一样,许多央行官员都在设法通过言论压低本币,让国内经济更有出口的竞争优势。

  全球外汇交易业务名列前茅的花旗也注意到了这一新趋势。花旗的G10货币策略全球负责人Steven Englander上月30日说,央行怎么表述自己的政策,这对货币的影响力超过了传统的货币驱动因素。但他认为,这样的形势是否持续还有待考验。

  除了澳大利亚,石油相关的货币也和油价完全脱钩。十年“并肩长跑”后,加元与石油也在今年3月分道扬镳,关联度跌至-0.16,这是2001年以来最低水平。

  而挪威克朗与石油这一对则是在今年5月宣告“分手”:原油价格五个月里涨了5.4%,挪威克朗对美元跌了2%。

  加拿大央行行长Stephen Poloz今年1月坚称,加元汇率走低会给经济额外的动力,减轻他考虑降息的压力。挪威央行的行长Oeystein Olsen上个月说,为了刺激投资,他能容忍挪威克朗走弱。

  加拿大皇家银行高级策略师Greg Moore评价,要观察大央行,最好的方法莫过于,听一听他们对货币相关的政策怎么说。所以,央行行长有关货币的言论就等于相关货币影响经济的方式。 责任编辑:首席

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