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上海中期周报:季节性需求高峰加地缘政治,原油下方空间有限

来源:中金在线特约 作者:佚名   2014-07-01 14:33:50
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财经号全新改版上线

  能源周报(2014年6月23日-2014年6月27日)

  BRENT原油2014年8月期货合约 WTI原油2014年8月期货合约

  
上海中期周报:季节性需求高峰加地缘政治,原油下方空间有限


  资料来源:文华财经

  一周行情回顾

  上周一,尽管伊拉克局势仍然紧张,石油供应有中断的危险,国际油价在盘中继续上涨。中国制造业增长也支撑了石油市场气氛,然而,布伦特原油期货七天连涨后已经失去了部分上涨的动能,不利的欧元区经济数据抑制油价涨势,欧美原油期货收盘下跌。上周二,伊拉克局势无缓解迹象,尽管6月份伊拉克原油出口创纪录,但是市场仍然担心局势进一步恶化导致供应中断,布伦特原油期货反弹。上周三,美国允许凝析油出口的消息提振美国基准原油期货市场气氛,同时打压布伦特原油期货,西德克萨斯轻质原油盘中一度突破每桶107美元。然而美国原油库存增长,抑制了西得克萨斯轻质原油涨势。上周四,尽管伊拉克形势日趋紧张,但是南部原油生产未受影响,美国原油库存总量和美国库欣地区原油库存增长,美国经济数据不及预期,欧美原油期货获利回吐而收低。上周五,国际油价盘中继续下跌,然而美国消费者信心指数上扬,抑制了油价跌势,欧美原油期货收盘趋稳。

  EIA周度报告概述

  美国能源信息署周三发布的数据显示,截止6月20日的一周,美国原油日均产量844.6万桶,比一年前日均原油产量高近120万桶,比两年前高近220万桶。同期,美国原油进口量日均734.1万桶,美国炼厂加工总量平均每天1567.2万桶。

  分析师原先预测上周美国原油库存继续下降。然而美国能源信息署数据显示,过去的一周美国原油库存增长了174万桶;美国汽油库存增长71万桶;馏分油库存量增长118万桶。备受市场关注的美国库欣地区原油库存也连续第二周增长,同期增长了41.6万桶。

  后市展望

  我们认为短期油价的回调,主要为利比亚油田产量的小幅改善、伊拉克忧虑情绪的部分缓解以及部分多头获利回吐所致,考虑到伊拉克局势并难以完全消除,未来供应中断的可能依存,并且部分外资企业已经逐步撤出在伊员工,这将影响未来伊拉克原油出口情况,另外,美国的出游高峰逐步临近,这将有力支撑整体全球原油需求格局,从而给予油价以强力支撑,我们认为油价的短期回调幅度有限,短期依然将维持相对强势,维持偏多思路。

  行业数据及新闻

  巴克莱示警油价上涨风险,亚洲国家经常账户或损失600亿美元

  伊拉克局势紧张引发石油供应担忧,投资者大举押注原油上涨,上周WTI原油期货净多仓规模创新高。油价上涨的风险也意味着,亚洲国家地区的经常项目差额面临明显损失。

  华尔街见闻文章此前援引彭博数据称,伊拉克今年5月产油量位居石油输出国组织欧佩克(OPEC)第二位,仅次于沙特。上周,伊拉克战乱升级的风险使布伦特原油一度涨至每桶115美元。

  巴克莱亚太区经济学家Rahul Bajoria指出,中国、印度、韩国严重依赖伊拉克出口石油,但伊拉克石油供应的影响将蔓延到全亚洲。因为亚洲的出口导向型国家都是石油的净进口国。亚洲唯一的能源商品净出口国马来西亚会因油价上涨获益。

  油价上涨会直接影响经常项目余额。Bajoria预计,如果下半年石油均价涨到每桶130美元,亚洲地区的经常项目顺差累计金额就会减少600亿美元,降至2930亿美元。不过巴克莱的油价基准预测是每桶110美元。

  巴克莱认为,亚洲国家抵御油价大涨的能力已经增强,即使油价高涨,今年亚洲国家地区的经常项目顺差额也可能超过去年。预计只有到了全年均价涨至每桶190美元时,亚洲的经常项目顺差额才会降至零。而在2011年,只要全年均价达到每桶120美元,亚洲就会失去所有经常项目顺差。

  而且,今年油价上涨对亚洲的影响也不均衡。韩国、泰国、菲律宾和印度的经常项目可能最受影响。新加坡虽然可能很受影响,但自身经常项目顺差规模大,可以自行消化油价冲击。

  昨天华尔街见闻文章提到过法国农业信贷银行(法农)最近对发达国家G10货币的分析。法农认为,除了油价,央行的货币政策预期对货币表现也很重要。考虑到油价可能激起通胀骤然上升,英镑、澳元和加元已经是油价上涨的受益者也不算意外。

  换在亚洲地区,巴克莱认为,大多数货币过去几个月表现稳定,会为亚洲经济体对油价走高做出调整赢得喘息空间。这些地区的政府可能首先着重采取行政和财政措施,如果油价冲击持续,经常项目顺差额高又开放的小国会倾向于让本币升值。

  而如果油价持续高位,明年可能亚洲会面临更大的挑战,如果同时出现恶劣天气引发通胀问题,挑战就特别大。

  就目前来说,每桶油价涨10美元就会使印度、马来西亚和泰国的通胀风险显著增加,因为燃料在这三国的CPI中占比很高,他们对高油价最敏感。其他亚洲国家地区倒不会立即出现零售通胀的风险。 责任编辑:JOHN

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