上海中期周报:沥青基本面低迷，期价恐将进一步下行

　　沥青基本面低迷，期价恐将进一步下行

　　——沥青周报(2014年3月24日—2014年3月28日)

　　一周行情回顾

　　回顾上周，虽然上半周沥青期价在4200元/吨录得支撑，但受累于疲软的基本面，沥青期价于周五放量大幅下挫，盘中更创下上市后的新低。截止2014年3月28日，沥青1406合约周收盘价报于4170元/吨，较上一周下跌50元/吨。

　　现货市场情况

　　回顾上周，国内炼厂沥青价格基本走稳，北方价格在4200-4300，南方价格在4150元/吨左右，炼厂出货情况维持弱势；另获悉韩国进口沥青华东到岸价已出现540美元/吨左右，甚至更低的价格，不过市场接货热情依旧是低迷。即将进入4月份，由于国内大部分地区的道路终端需求还没有启动，资源过剩明显，炼厂库存仍在继续攀升，市场压力有增无减，后市沥青价格继续看跌的市场情绪依旧浓厚。

　　华北山东市场：华北重交沥青主流成交价持稳在4200-4300，山东4280-4350元/吨。由于沥青需求具有季节性，加之今年冬储行情低迷，目前华北及山东地炼大多在停产沥青，少部分炼厂也是维持间歇生产，整体出货冷清。由于冬储需求弱，加之区外低价资源冲击，当地主力炼厂的沥青出货情况也同样不理想，不过在近期部分炼厂停产检修及销售库存下，市场压力尚能有所缓解，不过前期库存充裕，整体资源依然是过剩。此外，山东焦化料需求也是萎靡不振，炼厂出货继续承压，部分主力炼厂近期主供70#沥青，不过出货情况也较一般。

　　长三角市场：重交沥青主流成交价持稳在4150-4200元/吨。前期华东炼厂沥青价格持续下调，及部分炼厂结算实际也有优惠，但由于需求疲弱，炼厂出货情况没有得到好转，大部分主流炼厂出货不畅，库存持续上升，出库压力较大。加上年初以来的备货，目前市场上主流商业库的库存也处在中高水平，近期的备货能力持续下滑，且市场资金依然比较紧张，部分贸易商对后市行情也并不看好，在下游项目尚未启动的情况下，继续持观望态度。总体看，4月份沥青价格或仍有下行压力，不过，二季度华东部分炼厂的集中检修，在一定程度上将减少华东资源供应过剩的局面。

　　后市展望

　　尽管在上半周沥青期货价格似乎有在4200元/吨逐步企稳的迹象，这或部分受益于厂商停产所致。但就基本面而言，由于沥青市场的季节性需求高峰尚未来临，并且应对需求高峰的备货行情亦未启动，当前整体现货需求相对疲软，沥青在震荡整理后，迫使上周五期价重回弱势，盘中更有放量下挫的迹象，我们认为在经过阶段性的整理后，下方的空间有望被打开，建议空单继续持有。

　　上海期货交易所石油沥青库存

　　沥青仓库

　　日期：2014年3月28日 单位：吨

　　地区 仓库 上周库存 本周库存 库存增减 可用库容量

　　小计 期货 小计 期货 小计 期货 上周 本周 增减

　　广东 南粤物流 0 0 0 0 0 0 20617 20617 0

　　江苏 三峰石化 0 0 0 0 0 0 20800 20800 0

　　金海宏业 1000 0 1000 0 0 0 45000 45000 0

　　恒泰沥青 11056 5340 7440 5340 -3616 0 39990 39990 0

　　新越沥青 14912 14890 14912 14890 0 0 30000 30000 0

　　合 计 26968 20230 23352 20230 -3616 0 135790 135790 0

　　浙江 富康石化 0 0 0 0 0 0 27300 27300 0

　　爱思开宝盈 13600 11770 13600 11770 0 0 13600 13600 0

　　合 计 13600 11770 13600 11770 0 0 40900 40900 0

　　总 计 40568 32000 36952 32000 -3616 0 197307 197307 0

　　沥青厂库

　　日期：2014年3月28日 单位：吨

　　地区 厂库 上周期货 本周期货 增减 可用库容量

　　上周 本周 增减

　　广东 中油高富 0 0 0 50000 50000 0

　　江苏 中油江苏 0 0 0 50000 50000 0

　　中海泰州石化 0 0 0 50000 50000 0

　　金海宏业 0 0 0 50000 50000 0

　　合 计 0 0 0 50000 50000 0

　　山东 中海沥青 0 0 0 50000 50000 0

　　中化弘润 0 0 0 50000 50000 0

　　山东金石 20000 20000 0 30000 30000 0

　　合计 20000 20000 0 30000 30000 0

　　总 计 20000 20000 0 30000 30000 0

　　行业数据及新闻

　　原油进口权新方案将出台，对民企开放力度更大

　　“2014年原油进口权方案基本敲定，规模门槛均有调整，很快就会出台。”中石油内部人士在昨日召开的第七届中国地炼市场与发展峰会间隙透露。论坛首位发言人——发改委能源研究所研究员姜鑫民以较大篇幅阐述了今年的原油进口权政策。“去年中国化工集团获得1000万吨原油进口指标，这个数据今年有望达到2000万吨，具体方案还在研究中。”

　　上述不愿具名的中石油内部人士表示：“2014年度的原油进口配额方案很快会出台，规模将有所提升，对各类民企开放程度会更大。但并不是所有的企业都会获得准入，门槛还是有的。进口权更大规模向民资开放，也是能源领域推进改革的举措之一。”上述观点与姜鑫民如出一辙。姜在接受采访时说，“要获得进口配额，民企光有钱不行，环保等技术门槛还是比较高的。”

　　据公开数据显示，去年整个地炼产能超过1亿吨，开工率低于40%。地炼企业对于原油进口权开放一直有着很强的诉求。尽管地炼长期处于“上游吃不饱”的低开工率状态，“但贸易权开放将平稳有序进行，不可能一下子放开。”姜表示。

　　目前民企面临两种选择：一是作为独立主体，完全自主组织进口；二是委托国企进行“代理”进口。姜鑫民指出，搞混合制经济，完全排除公有制经济，与现实并不符合。“就目前而言，民营企业完全独立，成本并不划算。”

　　去年中化集团获得原油进口资质后，东明石化、中化弘润、海化集团、广汇能源等企业跻身该行列呼声很高。市场人士表示，一季度有望见到获得原油配额的新面孔。